20260702-大越期货-碳酸锂期货半年报_供需格局改善_需求强劲偏多_19页_4mb

碳酸锂期货半年报总结

核心内容概览

2026年上半年，碳酸锂期货市场经历了显著的价格波动，整体呈现“低位启动—震荡上行—冲高回落—高位整理”的走势。价格从年初低点12.278万元/吨上涨至5月13日的20.9880万元/吨，随后高位回落，6月末收于16.336万元/吨，上半年整体涨幅约34.4%。供需格局逐步改善，累计供需平衡约+3,946吨，整体处于小幅供过于求状态。

主要观点

• 供应面：受到津巴布韦出口禁令、江西宜春锂云母矿停产换证以及锂辉石提锂亏损的影响，供应端持续偏紧，价格承压。
• 需求面：动力电池和储能电池需求强劲，动力电芯总产量约794.15GWh，储能电芯总产量约423.55GWh，均保持高速增长。新能源车销量和渗透率持续提升，1-5月销量达592.4万辆，渗透率从40.28%提升至56.9%。
• 价格走势：价格波动较大，基差维持负值区间，现货价格低于期货价格，但基差绝对值有所收窄，反映市场对供应偏宽松的判断。
• 操作建议：建议以逢低做多为主，关注15万元/吨支撑位，若有效跌破则止损离场，目标位关注17-18万元/吨区间。中长期目标位参考18-20万元/吨区间，仓位控制建议不超过总资金的30%，设置合理止损。

关键信息

一、期货行情分析

• 价格走势：碳酸锂期货主力合约从年初低点12.278万元/吨上涨至5月13日的20.9880万元/吨，随后高位回落，6月末收于16.336万元/吨。
• 成交量与持仓量：市场参与度持续提升，多空博弈激烈，二季度成交量显著放大，5月13日单日成交量创上半年新高。
• 基差走势：现货价格与期货价格呈现“期强现弱”格局，基差绝对值有所收窄，反映市场对供应偏宽松的判断。

二、供应面分析

（一）矿石端供应

• 锂辉石：上半年锂辉石精矿（CIF中国，6%品位）价格先抑后扬，6月末报价约2260美元/吨。锂辉石提锂企业平均开工率约67%，6月末日度生产利润约为-3185元/吨，处于亏损状态。
• 锂云母：锂云母精矿价格随碳酸锂同步上涨，平均开工率约33%。江西宜春4座锂云母矿因停产换证对市场情绪形成冲击，但实际产量影响有限。
• 盐湖提锂：盐湖提锂供应量呈现季节性特征，上半年合计约10.79万吨，占总产量的17%。盐湖提锂成本约3-4万元/吨，盈利能力强。
• 回收端供应：废旧锂电池回收端供应持续增长，上半年合计约6.73万吨，占总产量的11%，较2025年同期有所提升。

（二）碳酸锂供应总量

• 2026年上半年国内碳酸锂总产量约62.63万吨，同比增长约45%。
• 供应结构：锂辉石提锂占比约59%，锂云母提锂约13%，盐湖提锂约17%，回收端约11%。
• 库存走势：上半年库存呈现先去库后累库的走势，5月末总库存约5.99万吨，库存水平处于近两年相对低位，为价格提供了支撑。

三、需求面分析

（一）正极材料

• 三元正极材料：上半年总产量约49.30万吨，月度产量逐步增长。
• 磷酸铁锂正极材料：上半年总产量约262.94万吨，月度产量从1月的39.66万吨增至6月的50.24万吨，增幅显著。
• 三元前驱体：上半年总产量约52.76万吨，保持稳健增长。

（二）动力电池及新能源车终端

• 动力电芯总产量约794.15GWh，月度产量持续增长，7月预测值为170.26GWh。
• 储能电芯总产量约423.55GWh，月度产量从1月的63.02GWh增至6月的82.19GWh，7月预测值为85.25GWh。
• 新能源车销量持续增长，1-5月销量合计约592.4万辆，渗透率从40.28%提升至56.9%。
• 动力电池装机量从1月的42.0GWh增至5月的71.9GWh，磷酸铁锂电池占比持续提升。

（三）储能电池及相关终端

• 储能电芯需求旺盛，产量持续增长，4月库销比约0.38，处于历史较低水平。
• 部分头部储能企业订单已排至2027年全年，产能利用率均在95%以上。
• 储能系统中标规模持续扩大，磷酸铁锂储能中标功率/容量总规模及容量功率比走势良好。

四、供需格局分析

• 供应面：供应端扰动因素持续存在，包括津巴布韦出口禁令、江西锂矿停产换证等，导致供应偏紧。
• 需求面：需求端持续超预期，动力电池和储能电池需求强劲，新能源车市场高景气。
• 综合分析：价格走势受突发事件驱动，中期供应收紧预期强化，需求端持续向好，价格底部具备韧性，震荡偏多格局延续。

重要提示

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考之用，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告不涉及对行业或上市公司的推荐，也不构成任何行为的建议或意见。

交易咨询业务资格

• 证监许可【2012】1091号
• 研究品种：碳酸锂
• 分析师：胡毓秀
• 从业资格证号：F03105325
• 投资咨询资格：Z0021337
• 联系电话：0575-85226759
• 电子邮箱：huyuxiu@dyqh.info

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