> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 联赢激光（688518）2026年中报总结 ## 核心内容概述 联赢激光（688518）在2026年上半年实现了业绩的显著增长，特别是在消费电子和锂电设备领域。公司新签订单大幅增长，同时通过技术拓展和市场布局，打开了新的成长空间。 ## 主要财务表现 ### 营收与利润 - **2026年H1营业总收入**：17.42亿元，同比增长13.6% - **2026年H1归母净利润**：0.98亿元，同比增长69.9% - **2026年H1扣非归母净利润**：0.84亿元，同比增长98.7% - **2026Q2单季营收**：8.57亿元，同比增长29.2% - **2026Q2单季归母净利润**：0.52亿元，同比增长376.8% - **2026Q2单季扣非归母净利润**：0.45亿元，同比增长3796.5% ### 毛利率与净利率 - **2026年H1综合毛利率**：28.23%，同比提升0.9个百分点 - **2026Q2单季销售毛利率**：29.64%，同比提升0.61个百分点，环比提升2.78个百分点 - **2026年H1销售净利率**：5.7%，同比提升2.12个百分点 - **2026Q2单季销售净利率**：6.34%，同比提升4.96个百分点，环比提升1.33个百分点 ### 费用率 - **2026年H1期间费用率**：23.6%，同比下降1.1个百分点 - 销售费用率：2.3%，同比下降1.1个百分点 - 管理费用率：14.2%，同比下降0.1个百分点 - 财务费用率：0.3%，同比下降0.1个百分点 - 研发费用率：6.7%，同比下降1.0个百分点 ## 新签订单与现金流 - **2026年H1新签订单**：42亿元（含税），同比增长91% - **2026年H1经营活动净现金流**：-0.44亿元，同比下降162.5% - **2026Q2单季经营活动净现金流**：-3.69亿元，同环比大幅下跌 ## 业务发展亮点 ### 消费电子业务 - 消费电子业务收入3.19亿元，同比增长190.52% - 小钢壳电池焊接设备持续获得国际头部客户订单 - VC散热片焊接系统通过国际头部手机厂商认证 ### 锂电设备 - 已向头部客户提供全固态电池相关设备并推进试产验证 - 自主开发高速激光模分机，布局液流电池等新型电池装备 - 液流电池已形成从隔膜裁切、双极板检测到板框焊接、电堆组装的整线方案 ### 新兴市场拓展 - **AI液冷**：布局激光焊接装备，覆盖分水器、水冷板、波纹管等核心部件焊接需求 - **半导体**：设立江苏联赢半导体技术有限公司，依托超快激光加工、精密检测等技术拓展高端制造领域 - **钙钛矿**：持续布局新兴方向，拓展激光加工设备的应用边界 ## 财务预测与估值 | 年份 | 营业总收入（百万元） | 同比增长率(%) | 归母净利润（百万元） | 同比增长率(%) | EPS（元/股） | P/E（现价&最新摊薄） | |------|----------------------|----------------|----------------------|----------------|-------------|----------------------| | 2024A | 3,150 | -10.33 | 165.53 | -42.18 | 0.48 | 43.65 | | 2025A | 3,261 | 3.55 | 167.26 | 1.05 | 0.49 | 43.20 | | 2026E | 4,136 | 26.83 | 325.47 | 94.59 | 0.95 | 22.20 | | 2027E | 5,798 | 40.17 | 609.17 | 87.16 | 1.78 | 11.86 | | 2028E | 7,222 | 24.56 | 760.24 | 24.80 | 2.23 | 9.50 | - **2026-2028年动态PE**：22X / 12X / 10X - **当前市值**：72.26亿元 - **投资评级**：增持（维持） ## 风险提示 - 下游扩产不及预期 - 新产品研发进度不及预期 ## 总结 联赢激光在2026年上半年业绩实现显著增长，尤其在消费电子和锂电设备领域表现突出。公司新签订单大幅增长，但经营活动现金流有所下降，主要由于前期投入和设备验收周期较长。公司积极拓展AI液冷、半导体等新应用，有望打开第二成长空间。财务预测显示公司未来三年净利润持续增长，估值逐步下降，投资价值提升，维持“增持”评级。