2022-08-29-上交所-江苏联测机电科技股份有限公司2022年半年度报告_191页_2mb

报告摘要

总结报告：江苏联测机电科技股份有限公司2022年半年度报告分析

# 联测科技（688113）2022年上半年回顾

## 公司基本情况
- 跨界动力系统测试解决方案提供商，专注于新能源/燃油汽车、船舶、航空领域的动力系统测试装备研发、制造与服务
- 2022上半年实现营业收入**年增长5.57%**至1.74亿元，净利润**大幅增长30.18%**至4,788.26万元

## 财务表现要览
| 指标            | 2022年上半年 | 同比变动 |
|----------------|--------------|----------|
| 营业收入        | 1.74亿元     | +5.57%    |
| 归母净利润      | 4,788.26万元 | +30.18%   |
| 扣非净利润      | 4,390.0万元  | +28.54%   |
| 毛利率(不含税)  | 约50.36%     | -        |
| 研发投入占比    | 6.96%        | 增加0.89个百分点 |
注：营收增长主要来自航空航天板块贡献，净利润增长受益于高毛利产品结构优化。

## 行业现状与公司定位
### 下游需求分析
1. 新能源汽车：2021年销量增速达157.5%，公司测试业务随行业智能化加速扩张
2. 燃油汽车：受环保趋严，国六排放标准推动测试需求
3. 航空领域：国产化加速，核心测功器通过审定，可用作涡扇发动机试验

### 核心技术优势
- **专利布局**：发明专利14项、实用新型专利91项，软件系统37项
- **测试精度**：自主研发水力测功器达到航空发动机测试适配要求（功密度≥1.7万千瓦、转速≥9,500转/分）
- **软件系统**：具备ASAM/P200接口、CANDBC自动解析等功能，适用于欧标排放(ECE/RDE)试验

## 经营内容与增长
### 业务构成（营收同比）
| 业务类型                  |金额占比(%) | 动态变化 |
|--------------------------|------------|----------|
| 智能测试装备            | 72.9%      | ↓7.3%    |
| 测试验证服务            | 17.5%      | ↑7.7%    |
| 新能源车领域            | 47.3%      | ↓2.4%    |
| 航空领域                | 15.0%      | "+184.9%" |
| 航空制动测试装备        | 单笔订单突破1,000万元 |
注：订单含税6,226.69万元，占全年在手订单5.67亿元的基础份额扩大。

### 风险提示
- 技术核心人才流失风险
- 海外原材料采购供给波动（主要为欧美设备，受地缘政治影响）
- 应收账款集中度较高（大额应收款5,538万元）
- 项目验收周期长（平均交付周期8-10个月）

## 经营分析关键点
1. **研发驱动成本优化**：研发投入同比增21.03%，产品精度提升带动毛利率提升
2. **地理扩张延伸**：新增集装箱式试验房项目改善运输测试应对灵活性
3. **客户结构优化**：航空领域重点客户突破（成飞、航发研究院）

## 结论
公司业绩增长主要由航空业务带动，动力系统测试解决方案差异竞争力强，但需关注技术人才留存与国际贸易波动控制。研发持续投入支持长期竞争力。

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