> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 长沙银行（601577.SH）2026年半年报总结 ## 核心内容概览 长沙银行在2026年上半年实现了稳健的业绩增长，营收和归母净利润分别同比增长4.0%和5.1%。尽管业绩增速较一季度有所放缓，但整体表现仍优于市场预期。公司资产规模持续扩张，净息差降幅明显收窄，同时部分国资企业增持，显示市场对其未来发展的信心。 ## 主要观点 - **业绩表现**：2026年上半年，长沙银行实现营收137.8亿元，同比增长4.0%；归母净利润45.5亿元，同比增长5.1%。 - **净息差改善**：净息差为1.84%，同比收窄3bps，降幅明显收敛，主要得益于负债成本下降和资产结构优化。 - **非息收入变化**：非息收入同比下降3.4%，其中手续费和佣金净收入下降18.6%，其他非息收入增速放缓。 - **资产结构优化**：贷款收益率同比提升10bps，个人消费贷款占比上升，带动个人贷款收益率提升至4.98%。 - **规模扩张**：期末资产总额达1.34万亿元，较年初增长5.7%；贷款总额达0.66万亿元，同比增长7.5%。 - **不良率稳定**：期末不良率1.15%，与年初持平；对公不良率0.65%，零售不良率2.49%，略有上升。 - **拨备覆盖率提升**：期末拨备覆盖率281.4%，较3月末提升约0.4个百分点，显示公司风险抵御能力增强。 ## 关键信息 ### 财务指标 | 年份 | 营业收入（亿元） | 净利润（亿元） | ROA | ROE | PB | |------|------------------|----------------|-----|-----|----| | 2024A | 259.4 | 79.1 | 0.73% | 12.5% | 0.57 | | 2025A | 254.7 | 81.9 | 0.67% | 11.9% | 0.54 | | 2026E | 265.9 | 86.0 | 0.65% | 11.5% | 0.49 | | 2027E | 284.1 | 94.1 | 0.65% | 11.5% | 0.45 | | 2028E | 311.2 | 102.7 | 0.64% | 11.5% | 0.41 | ### 股东结构变化 - 湖南钢铁集团增持至4.1%，成为第4大股东。 - 长沙先导投资集团持股比例达3.52%，新进为第8大股东。 ### 贷款结构 - 对公贷款占贷款总额的66.9%，同比增长8.0%。 - 个人消费贷款同比增长6.3%，信用卡贷款、按揭贷款和个人经营性贷款分别下降11.2%、2.9%和1.0%。 ### 资产负债结构 | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 总资产（亿元） | 11,467 | 12,681 | 13,823 | 15,205 | 16,878 | | 贷款（亿元） | 5,292 | 5,955 | 6,551 | 7,271 | 8,071 | | 存款（亿元） | 7,367 | 8,022 | 8,703 | 9,530 | 10,483 | | 贷存比 | 72% | 74% | 75% | 76% | 77% | ### 投资建议 - **评级**：优于大市（维持）。 - **盈利预测**：预计2026-2028年净利润分别为85.2亿元、93.2亿元、101.7亿元，同比增速分别为5.1%、9.4%、9.2%。 - **估值**：对应2026-2028年PB值分别为0.49x、0.45x、0.41x，当前估值处于低位。 ## 风险提示 - **宏观经济风险**：若宏观经济复苏不及预期，可能对净息差和资产质量产生负面影响。 - **非息收入波动**：手续费和佣金净收入持续下滑，可能影响整体盈利能力。 ## 业绩增长归因分析 | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 生息资产规模 | 11.4% | 12.4% | 8.6% | 9.4% | 10.5% | | 净息差 | -8.7% | -18.5% | -5.1% | 0.8% | 1.4% | | 手续费净收入 | -0.8% | 0.3% | -2.0% | -0.5% | -0.4% | | 其他非息收入 | 2.7% | 4.0% | 1.3% | -2.9% | -2.0% | | 业务及管理费 | -0.7% | 1.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | | 资产减值损失 | -3.2% | 7.6% | 0.3% | 2.2% | -0.3% | | 其他因素 | 4.2% | -3.2% | 0.4% | 0.4% | -0.0% | ## 总结 长沙银行在2026年上半年展现出稳健的业绩增长，净息差降幅明显收窄，反映出公司在负债成本控制和资产结构优化方面的成效。尽管非息收入有所下滑，但公司通过提升个人消费贷款占比，有效改善了资产端收益率。此外，部分国资企业增持，增强了市场信心。公司当前估值处于低位，具备一定的投资价值。然而，宏观经济复苏不及预期仍为潜在风险。