> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东供给扰动交易后警惕消费影响总结 ## 核心内容 本报告主要分析了2026年3月6日中东供给扰动对铝、氧化铝及铝合金市场的影响，并对相关市场趋势、库存、成本及利润等关键指标进行了详细解读。 ## 市场概况 ### 铝市场 - **价格**：伦铝收盘于2622.0美元/吨，沪铝主力收盘于24715元/吨。 - **升贴水**：华东现货升贴水-120元/吨，中原地区-250元/吨，佛山地区-185元/吨，LME0-3升水-2.9美元/吨。 - **供应**：电解铝建成产能4542.2万吨，运行产能4493.6万吨，行业开工率98.03%。 - **需求**：铝棒周度产量29.74万吨，环比+5.09万吨；铝板带箔产量35.11万吨，环比+1.20万吨。 - **库存**：国内电解铝锭社会库存125.6万吨，环比+9.9万吨；LME铝库存456875吨，上期所仓单库存329627吨。 - **利润**：电解铝行业加权生产成本约16233元/吨，即时生产利润8217元/吨。 ### 氧化铝市场 - **价格**：氧化铝主力合约收盘于2832元/吨，山西地区现货价格2650元/吨，河南地区2665元/吨，山东地区2610元/吨，贵州地区2760元/吨，广西地区2690元/吨，进口氧化铝价格FOB306美元/吨。 - **供应**：全国建成产能11462万吨，运行产能9370万吨，周度环比+20万吨，开工率82.10%。 - **成本**：几内亚铝土矿报价61.0美元/干吨，海运费26.0美元/吨；国产北方铝土矿价格指数620元/吨，南方575元/吨。 - **库存**：全国氧化铝总库存572.2万吨，环比+3.7万吨；电解铝厂原料库存383.1万吨，环比+2.2万吨；站台和港口库存144.8万吨，环比-1.6万吨；港口库存27.3万吨，环比+5.1万吨；氧化铝厂内成品库存17.0万吨，环比-2.0万吨；仓单库存337172吨。 - **利润**：按进口矿计算，边际高成本企业生产完全成本2839元/吨，生产盈利-189元/吨；使用国产矿生产完全成本2765元/吨，生产利润-115元/吨；氧化铝进口盈亏-32元/吨。 ### 铝合金市场 - **价格**：期货主力合约收盘于23280元/吨，江西保太报价24100元/吨，民用生铝采购价格18700元/吨。 - **库存**：铝合金社会库存6.3万吨，环比-0.5万吨；厂内库存8.4万吨，环比-1.1万吨。 - **成本**：ADC12理论总成本23857元/吨，理论利润544元/吨。 ## 主要观点 1. **中东事件影响**：中东供给扰动持续，导致LME铝价上涨，但尚未完全反映消费端的影响。 2. **能源成本上涨**：若中东危机持续，能源成本上升将对海外消费造成冲击，国内铝价向下传导压力仍存。 3. **供应端减量**：LME铝供应端已出现减量，若危机缓解，可能存在前期风险溢价回吐。 4. **海外电力缺口**：澳洲和美国电解铝厂面临年底电力合同到期，电力缺口趋势未变，支撑铝价上涨。 5. **氧化铝市场复杂**：中东危机对氧化铝市场影响利多利空并存，运输受阻导致海外氧化铝转售价格下滑，但运费上涨对成本端形成支撑。 6. **国内供应过剩**：国内氧化铝市场整体供应过剩，库存持续攀升，但近期仓单压力不大。 7. **库存与利润**：铝和氧化铝库存均有所增加，但利润维持在较低水平，市场仍面临压力。 8. **铝合金市场**：铝合金锭市场价高于成本，理论利润较高，市场表现相对积极。 ## 关键信息 - **铝价走势**：中东事件推动铝价上涨，但消费影响尚未完全体现。 - **成本与利润**：铝行业生产成本约16233元/吨，即时利润8217元/吨；氧化铝利润为负，成本端受海运费上涨影响。 - **库存变化**：国内铝锭社会库存、氧化铝总库存及铝合金库存均呈现增长趋势，但部分库存如铝棒库存保持稳定。 - **开工率**：铝行业开工率维持在高位，但部分细分产品如铝型材开工率相对较低。 - **市场策略**：铝和氧化铝市场均维持中性策略，套利策略也保持中性。 - **风险提示**：需警惕海外矿石和宏观政策的超预期扰动。 ## 图表说明 - 图表涵盖铝价、升贴水、氧化铝价格、库存、成本、利润等关键指标。 - 提供了国内和国际市场的对比数据，以及各地区的具体价格和库存信息。 ## 本期分析研究员 - 师橙（从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806） - 陈思捷（从业资格号：F3080232，投资咨询号：Z0016047） - 封帆（从业资格号：F03139777，投资咨询号：Z0021579） - 葡一杭（从业资格号：F03149704） ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 报告版权属华泰期货研究院所有，未经许可不得擅自使用或传播。 ## 联系信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com