> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中材科技（002080.SZ）2026年中报点评总结 ## 核心内容 中材科技在2026年上半年实现了显著的业绩增长，三大主导产业（玻纤及制品、风电叶片、锂膜）均表现出强劲的发展势头。公司营业收入达到162.6亿元，同比增长21.9%；归母净利润为12.1亿元，同比增长20.9%；扣非归母净利润为11.0亿元，同比增长35.5%；EPS为0.72元/股。 ## 主要观点 - **业绩稳健增长**：2026H1公司营收和净利润均实现双增长，尤其是锂膜业务增速显著，带动整体业绩修复。 - **电子布周期向上**：玻纤及制品业务受益于特种布和普通电子布的周期向上，量价齐升，毛利率提升4.8个百分点，达到30.8%。 - **风电叶片承压**：受原材料成本上升影响，风电叶片业务毛利率下降4.4个百分点，但公司仍在加速卡位“两海”市场。 - **锂膜业务突破**：锂膜销量同比增长113%，产品均价上升10.3%，毛利率同比提升16.5个百分点，主体净利润同比大幅增长1941%。 - **技术迭代与产能扩张**：公司在低介电和低膨胀产品生产中应用自主研发“一步法”工艺，第三代低膨胀产品突破薄型化技术壁垒，样品进入头部客户测评阶段。 - **成长性有望释放**：随着新项目产能陆续投产，公司三大主业的协同效应将进一步释放成长潜力。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 项目 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|-------|-------|-------| | 营业收入(亿元) | 239.84 | 301.95 | 364.30 | 409.19 | 451.90 | | 净利润(亿元) | 8.92 | 18.18 | 31.07 | 52.62 | 68.59 | | 每股收益(元) | 0.53 | 1.08 | 1.85 | 3.14 | 4.09 | | 毛利率 | 17% | 19% | 22% | 27% | 28% | | EBIT Margin | 4% | 7% | 12% | 17% | 20% | | ROE | 5% | 9% | 14% | 21% | 24% | | P/E | 93.6 | 45.9 | 26.9 | 15.9 | 12.2 | | P/B | 4.5 | 4.2 | 3.8 | 3.3 | 2.9 | | EV/EBITDA | 39.2 | 27.3 | 15.6 | 11.6 | 10.0 | ### 分产品收入构成 | 产品 | 2026H1收入(亿元) | 占收入比重(%) | 2025H1收入(亿元) | 占收入比重(%) | 同比增减(%) | |------|------------------|---------------|------------------|---------------|-------------| | 风电叶片 | 55.79 | 31.17% | 52.00 | 35.30% | +7.29% | | 玻纤及制品 | 53.06 | 29.64% | 43.54 | 29.55% | +21.86% | | 锂膜 | 21.80 | 12.18% | 9.27 | 6.30% | +135.03% | | 高压气瓶 | 7.15 | 4.00% | 6.35 | 4.31% | +12.58% | | 膜材料制品 | 4.51 | 2.52% | 4.38 | 2.98% | +2.88% | | 工程复合材料 | 12.08 | 6.75% | 13.58 | 9.22% | -11.09% | ### 业务亮点 - **玻纤及制品**：销售76万吨，同比增长13%，实现收入53.1亿元，同比增长22%，毛利率提升至30.8%。 - **锂膜**：销售27.7亿平，同比增长113%，实现收入21.8亿元，同比增长135%，毛利率提升至17.8%，主体净利润同比增长1941%。 - **风电叶片**：销售15.5GW，同比增长2%，实现收入58.8亿元，同比增长7.3%，但毛利率下降至12.0%。 ## 风险提示 - 玻纤产能投放超预期 - 风电装机不及预期 - 原燃料价格大幅上涨 ## 投资建议 - **评级**：优于大市（维持） - **理由**：三大主业共振发力，成长性有望加速释放，公司持续围绕新材料、新能源方向，锚定高端领域突破，行业地位领先。 - **盈利预测**：预计2026-2028年EPS分别为1.85/3.14/4.09元/股，对应PE分别为26.9/15.9/12.2倍。 ## 总结 中材科技在2026年上半年表现出强劲的业绩增长，得益于电子布周期向上、锂膜销量高增及价格回升，以及风电叶片市场的持续优化。公司通过技术迭代和产能扩张，进一步巩固其在玻纤及制品领域的领先地位。尽管面临成本压力，但通过降本增效和结构优化，公司盈利能力有望继续修复。未来三年，公司成长性有望加速释放，维持“优于大市”投资评级。