20260509-广发期货-棉花周报_价格上行至高位后波动加大_28页_2mb

报告摘要

本报告分析了2026年5月棉花市场的主要影响因素及走势预测，涵盖国内外供需、价格、政策及天气等多方面信息，指出当前市场处于外盘强势拉动与内需疲软的博弈状态，短期棉价预计维持宽幅震荡。

国际棉花市场：
- 美棉：主产区旱情持续，降水推迟且强度不足，市场对天气炒作升温；未来两周为美棉播种关键窗口，需关注得州等核心产区降水改善情况。
- CFTC持仓：非商业净多头增加，显示市场对棉花的看涨情绪。
- 供需变化：2025/26年度全球棉花产量上调19万吨至2653万吨，消费量上调12万吨至2594万吨，期末库存上调65万吨至1677万吨，库存消费比64.66%。
- 出口情况：美陆地棉周度签约与装运量环比普遍下滑，市场对下年度棉价与需求的不确定性增加。
国内棉花市场：
- 价格走势：国内3128B皮棉均价18035元/吨，周环比上涨1.57%。
- 政策影响：储备棉抛储传言增多，短期情绪扰动加大，需关注是否有官方公告落地。
- 供需变化：2025/26年度中国棉花产量调增7万吨至779万吨，消费调增11万吨，期末库存调减4万吨至796万吨，库存消费比91.40%。
- 进口情况：2026年3月棉花进口17.55万吨，同比增加10.18万吨；棉纱进口21.17万吨，月环比增加63.1%，年同比增加65.52%。
- 下游需求：纺企对当前棉价接受度偏低，采购偏谨慎，但整体用棉消耗规模仍处高位。