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期货研究报告：豆粕与豆一品种分析

数据时间： 2025年08月26日
撰写机构： 国泰君安期货
分析师： 吴光静

产品基本面分析

豆粕

隔夜CBOT大豆价格下跌，跌幅为0.99%，市场预期中国需求减弱，导致美豆承压，预计连粕（国内豆粕期货）调整震荡。

• 主要交易合约显示：
  • CBOT大豆（11合约）报1047.75美分/蒲式耳，跌10.5。
  • 国内豆粕当月主力合约（M2509）小幅上涨。
• 现货市场与基差：
  • 沿海地区现货价格维持稳定，部分区域报价略增，主要以存放库或持平预期为主。
  • 基差方面：短期内对M2509合约需求不高，9月基差基本持平，中远期基差预计有所改善。

豆一（大连商品交易所豆一合约）

整体呈现偏弱震荡态势，未出现较强趋势上涨或下跌。

• 期货主力合约DCE豆一2511收盘于3992元/吨，微涨0.08%。
• 市场缺乏明确方向，预计短期或以震荡为主。

行业新闻与宏观因素

最新消息影响：

1. 中美贸易情况：随着两国关系波动，美国大豆出口到中国面临不确定性，市场普遍看淡当前需求，全面采购预期暂不强烈。
2. 南美天气：南美产区天气及大豆产量将左右余下季度供给。目前巴西大豆收割进度正常，但干燥条件可能影响部分地区质量。
3. 市场流动性：产业成交保持平稳状态，但装置开工率仍处中水平。

趋势强度评分

豆粕及豆一主力合约的日盘趋势强度均为“0”，表明目前市场处于中性状态，未显现短线趋势特征。短期内或将维持震荡格局。

风险提示与展望

• 短期波动风险：国际贸易局势变化剧烈，需警惕外盘波动影响期货表现。
• 天气与进口端扰动：需密切关注南美天气变化、升贴水调整、及国内库存变化等核心因素。
• 运营策略建议：建议投资者谨慎操作，耐心等待买点，或采用小幅波段操作策略。

总结

总体而言，豆粕和豆一在短周期中，期货价格因隔夜美豆调整及国内需求支撑偏软，波动有限，基本面维持震荡基调。中长期需关注政策动向、全球供给变化及底部库存压力情况。建议关注基差改善的驱动因素以及关键时间节点（如月中、关键消费月等）对市场情绪的影响。

© 国泰君安期货有限公司 2025年8月26日