20210325-天风证券-纺织服装行业点评_H_M_NIKE抵用新疆棉或激发国货购买热情_利好下游国产品牌_2页_309kb

纺织服装行业分析总结

核心内容

H&M和NIKE等国际品牌因以“强迫劳动”为由拒绝与新疆地区服装厂合作，不从新疆采购产品/原材料，引发市场对新疆棉供应链的关注。这一事件可能对国内纺织服装行业产生积极影响，尤其是国货品牌。

主要观点

1. 新疆棉的重要性
   中国是全球最大的棉花消费国和第二大棉花生产国。2020/2021年度，我国棉花产量约591万吨，总需求量约800万吨，存在较大缺口。其中，新疆棉产量达516.1万吨，占全国棉花总产量的87.3%。

2. 对国货品牌的利好

   • 国际品牌抵制新疆棉可能导致国内消费者转向国货品牌，提升对国产服装的购买热情。
   • 安踏已宣布退出BCI（良好棉花发展协会），其他国货品牌也可能跟进，减少对国际棉花标准的依赖。
   • 国人对洋品牌崇尚度下降，对国货品质与时尚的结合更感兴趣，有利于国货品牌力和消费力的提升。

3. 市场反应与投资建议

   • 本事件可能推动国货品牌在供应链和市场定位上的系统性加强。
   • 建议关注安踏体育、李宁、太平鸟、森马服饰、地素时尚、比音勒芬等国货品牌。
   • 投资评级为“买入”，预计这些品牌未来业绩有望提升。

关键信息

• 国际品牌抵制新疆棉：H&M、NIKE等品牌拒绝与新疆服装厂合作，不采购新疆棉，其所在的BCI组织包含多个国际品牌。
• 国内棉花供需情况：2020年新疆棉产量占全国总产量的87.3%，是重要的棉花供应来源。
• 国货品牌应对策略：部分国货品牌选择退出BCI，转向使用新疆棉，以减少对国际标准的依赖。
• 市场趋势变化：近年来，国内消费者对国货的认可度逐步上升，更注重品质与时尚的结合。
• 投资标的推荐：
  • 安踏体育 (02020.HK)：预计2021年EPS为3.03元，PE为29.22倍
  • 李宁 (02331.HK)：预计2021年EPS为0.91元，PE为40.31倍
  • 太平鸟 (603877.SH)：预计2021年EPS为1.98元，PE为16.32倍
  • 森马服饰 (002563.SZ)：预计2021年EPS为0.56元，PE为15.38倍
  • 地素时尚 (603587.SH)：预计2021年EPS为1.57元，PE为10.49倍
  • 比音勒芬 (002832.SZ)：预计2021年EPS为1.12元，PE为14.07倍

风险提示

• 人民币汇率提升可能影响出口竞争力。
• 市场竞争激烈，可能导致利润空间压缩。
• 终端消费不及预期，可能影响品牌销售表现。

投资评级

类别	说明	评级
股票投资评级	自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅	买入
行业投资评级	自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅	强于大市（维持评级）

作者信息

• 孙海洋：分析师，SAC执业证书编号：S1110518070004，邮箱：sunhaiyang@tfzq.com
• 范张翔：分析师，SAC执业证书编号：S1110518080004，邮箱：fanzhangxiang@tfzq.com

资料来源

• 行业走势图：贝格数据
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