深度报告-2026-03-08-华联期货-宏观周报_经济增长目标定为4.5_-5_100页_4mb

报告摘要

华联期货宏观周报总结

核心内容概述

2026年政府工作报告围绕稳增长、扩内需、强基建、促转型、保安全五大方向构建政策框架，明确全年经济目标，包括GDP增长预期为4.5%-5%，城镇新增就业1200万人以上，居民消费价格涨幅控制在3%左右，粮食产量稳定在1.4万亿斤左右，单位GDP二氧化碳排放下降3.8%左右，以及居民收入增长与经济增长基本同步。

主要观点与策略

政策基调：政府强调宏观政策加力提效，通过积极的财政政策与适度宽松的货币政策协同发力，引导金融资源流向实体经济、科技创新和绿色发展等重点领域。
经济目标：2026年GDP增速目标设定为4.5%-5%，较以往有所下调，但显示经济增速逐步趋于稳定。
财政与货币政策：财政政策拟安排赤字率4%，一般公共预算支出规模首次突破30万亿元，特别国债发行规模为1.3万亿元，地方政府专项债券安排4.4万亿元，重点支持重大项目建设、设备更新改造与消费品以旧换新。
扩大内需：通过专项资金支持消费以旧换新，实施城乡居民增收计划，推动消费持续恢复；通过中央预算内投资与超长期特别国债扩大有效投资，促进经济高质量发展。
PMI数据：2026年2月制造业PMI为49.0%，较上月回落0.3个百分点，非制造业商务活动指数为49.5%，略有改善。制造业短期走弱但结构优化，高技术制造业PMI为51.5%，保持扩张态势，大型企业PMI为51.5%，显著高于中小型企业。
非制造业表现：服务业在春节消费带动下回暖，业务活动预期指数为55.8%，建筑业受春节影响回落，但节后预期改善，业务活动预期指数为50.9%。

GDP同比数据

GDP季度同比：2025年12月为4.5%，较2024年12月有所下降，但整体经济运行保持平稳。
三次产业贡献：2025年12月，工业对GDP的贡献最大，为35.10%；服务业贡献次之，为35.99%；农林牧渔业贡献最小，为2.75%。
分项贡献：工业增长贡献主要来自高技术及装备制造行业，服务业则受益于消费复苏，建筑业在节后有所回暖。

工业增长情况

工业增加值：2025年12月工业增加值同比为4.8%，显示工业增长有所放缓。
主要行业表现：高技术制造业和装备制造行业保持增长，而纺织业、化学原料及制品制造业等传统行业增长放缓甚至下降。
能源与工业原料：能源行业如煤炭、石油、天然气等产量稳定，但部分行业如煤炭开采和洗选业同比下降明显。
工业利润：2025年规模以上工业企业利润总额增长0.6%，其中黑色金属冶炼和压延加工业利润增长3.0倍，有色金属冶炼和压延加工业增长22.6%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长19.5%。