> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中金固收：稳汇率背景下货币政策或进一步宽松——2026年4月政治局经济会议点评总结 ## 核心内容 2026年4月28日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调了宏观政策的“精准有效”和“用好用足”，并延续了中央经济工作会议的基调，要求实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，以保持经济平稳发展。会议特别指出要“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，表明在当前外部环境不确定性增加的背景下，货币政策将发挥更重要的对冲作用。 ## 主要观点 ### 1. 财政政策：精准有效，优化支出结构 - 会议延续中央经济工作会议的“更加积极的财政政策”方向，强调“精准有效”和“持续优化财政支出结构”。 - 由于今年广义财政赤字增量有限，政策更注重资金使用效率，力求实现效益最大化。 - 同时，会议重申“有序化解地方政府债务风险”，表明财政政策仍需在风险防控方面保持谨慎。 ### 2. 货币政策：增强前瞻性、灵活性和针对性 - 会议要求“保持流动性充裕”，并强调“增强货币政策前瞻性灵活性针对性”。 - 尽管未直接提及“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，但结合当前外部风险增加的背景，我们认为货币政策仍有进一步宽松的空间。 - 为维持人民币汇率的稳定，央行可能加快放松政策，以对冲地缘冲突带来的出口下行压力。 ### 3. 房地产政策：以稳定为主，局部优化 - 会议提出“努力稳定房地产市场”，延续了去年中央经济工作会议的“着力稳定房地产市场”的定调。 - 房地产政策将继续以“稳”为主，强调“因城施策控增量、去库存、优供给”。 - 随着房地产在经济中的占比下降，其对经济增长的拉动作用减弱，政策更多聚焦于防风险和市场稳定。 ## 关键信息 - **外部环境**：中东地缘冲突持续扰动全球经济与贸易，我国出口面临下行压力，宏观政策加码的必要性上升。 - **政策基调**：财政与货币政策均保持积极，但财政受限，货币政策成为主要发力点。 - **汇率目标**：人民币汇率需保持在合理均衡水平，货币政策宽松有助于实现这一目标。 - **市场展望**：我们认为二季度央行降准降息的可能性较大，流动性将保持充裕，有利于债券市场表现。 - **风险提示**：若货币政策放松不及预期，可能加剧经济趋弱风险，进而推动长端利率下行。 ## 结论与建议 - 本次会议释放了宏观政策进一步宽松的信号，特别是在货币政策方面。 - 随着资金中枢下移，长端利率向下突破的时机逐渐成熟，投资者可积极关注债券市场交易机会。 - 房地产政策将继续以稳定为主，局部优化，而非全面刺激。 ## 图表参考 - **图表1**：政治局经济会议与中央经济工作会议措辞对比  ## 来源信息 - **文章来源**：2026年4月28日已发布的《稳汇率背景下货币政策或进一步宽松——2026年4月政治局经济会议点评》 - **分析师**：范阳阳、薛丰昀、陈健恒 ## 法律声明 本文为中金公司研究部观点摘要，非研究报告发布平台。使用本文资料需谨慎，建议在专业投资顾问指导下进行。中金公司不对资料的准确性、可靠性、时效性及完整性作出任何保证，并不承担因此产生的任何责任。