> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜市日评总结 | 2026.03.10 ## 核心内容概述 2026年3月10日的铜市日评指出，近期铜价在宏观情绪剧烈波动的背景下维持震荡走势。地缘政治风险、能源市场波动以及中国经济数据共同影响了市场走势，整体呈现多空交织、不确定性较高的局面。 --- ## 主要观点 ### 1. **地缘政治风险加剧市场波动** - 周末美以和伊朗的军事冲突升级，引发市场恐慌，导致油价一度上涨至接近120美元。 - 随后特朗普出面安抚市场，暗示战争将很快结束，多国也准备释放战备，缓解了部分恐慌情绪，油价回落至80-90美元。 - 伊朗宣布小哈梅内依为宗教领袖，美以表示将采取行动，核心矛盾未解，战事或难以迅速结束。 - 伊朗可能维持霍尔木滋海峡封锁以作为谈判筹码，能源和金融市场仍可能面临高波动。 ### 2. **中国经济数据释放积极信号** - 中国2月CPI同比上涨1.3%，核心CPI上涨1.8%，环比上涨1%，可能受春节因素影响。 - PPI同比下降0.9%，但环比上涨0.4%，为连续五个月环比正增长，显示整体需求回暖，通缩压力减弱。 - 1-2月以人民币计出口增长19.2%，进口增长17.1%，其中对东盟和欧盟贸易增长显著，而对美贸易下降17%，占比降至8%。 - 中国产品竞争力提升，市场拓展能力增强，国内需求回升，对铜市形成利好支撑。 ### 3. **铜市基本面分析** - 伦铜库存增加近万吨，国内社会库存周增1.5万吨，累库速度放缓。 - 纽铜对伦铜维持贴水，导致现货持续流入LME仓库，预计库存将继续累积。 - 当前三交易所库存处于高位，叠加油价高涨，对美实施铜进口关税的预期可能减弱，现货压力增大。 - 国内下游已全面复工，铜价回落时买盘增加，今日铜价反弹，买盘仍较积极。 - 下游订单表现良好，特别是线缆、铜箔等电力新能源相关产品，企业对旺季预期乐观。 - 期货月差高达300元，对4月的贴水幅度仍大，反映市场对未来价格的不确定性。 - 铜价反弹后比价迅速恶化，可能因库存高企导致企业缺乏追高意愿。 ### 4. **供需格局变化** - 海关数据显示，2月进口铜及铜材31.6万吨，前两月累计进口70万吨，同比下降16%。 - SMM报告显示，2月国内精铜产量同比增长7.9%，3月产量继续增长，预计一季度产量增长将达10%，国内供应显著增加。 - 供应增加降低了进口需求，对铜市形成一定的压力。 --- ## 关键信息 - **地缘政治**：美以与伊朗冲突持续，市场情绪波动剧烈，但短期内战争风险或可控。 - **油价波动**：油价在周末上涨后回落，影响铜价的能源溢价。 - **中国经济**：CPI和PPI数据改善，出口结构优化，对铜市形成利好。 - **库存变化**：伦铜和国内社会库存增加，叠加期货月差扩大，显示市场供需偏弱。 - **下游需求**：下游全面复工，电力新能源相关订单旺盛，企业对旺季预期积极。 - **进口与产量**：进口量下降，国内产量上升，供需格局有所改善，但库存压力仍存。 --- ## 结论 尽管地缘政治风险和宏观情绪扰动市场，铜价仍维持震荡走势。地缘溢价和通胀预期有所上升，但基本面旺季遭遇高库存压力，叠加铜进口关税预期降温，市场投机情绪减弱，铜价缺乏持续上涨动力。整体来看，铜市在短期波动中需关注库存变化、地缘局势及国内需求的持续性。