20240809-华泰期货-油脂日报_外部市场影响_油脂止跌反弹_8页

市场分析

期货与现货价格

• 棕榈油：期货合约（2409）上涨32元至7596元/吨（涨幅0.42%）；广州现货7890元/吨，环比涨70元（涨幅0.92%），基差P09+84，环比上涨38元。
• 豆油：期货合约（2409）上涨52元至7458元/吨（涨幅0.7%）；一级豆油现货7610元/吨，涨幅0.93%，基差Y09+152，环比上涨18元。
• 菜油：期货合约（2409）上涨39元至8083元/吨（涨幅0.48%）；四级菜油现货8080元/吨，涨幅0.50%，基差OI09-3，环比上涨1元。

市场咨询总结

1. 进口大豆供应：6月下进口大豆成本下降，7-8月船期巴西大豆采购增加，预计8-9月月均到港量约850万吨，三季度国内大豆供给宽松。
2. 海外价格波动：阿根廷9月船期豆油C&F价格环比上涨7美元/吨至953美元/吨；11月船期菜油进口报价持平。

价格走势及核心影响因素

本月三大油脂价格震荡上涨，主要因外部市场油价上涨提振，但基本面数据持续偏弱：

• 豆油开跌，源于供需矛盾——高温提高压榨开机率，天气影响需求，商业库存增至10912万吨，续涨趋势，预计价格承压。
• 外盘美豆空头增加，国内基差走松，库存压力偏强。

策略建议

整体策略倾向中性，短期弱势逢高避险；但需观察进口压榨成本及库存变化博弈机会。

图表重点数据提炼

1. 库存：全国大豆与三大油库存均增，豆油产出压力持续。
2. 产量：马来西亚棕鱼油降至90万吨水平，国内压榨仍在运作。
3. 进口利润：精炼油进口利润下滑，国产替代及盘面策略需权衡。

行业趋势提示

1. 印尼、马棕库存压力继续，印尼加工数据下降但整体策略仍需观望。
2. 棕榈油基差趋强信号明显，区域在海边省份更值得关注。
3. 单油种与跨品种油差波动，已显调整迹象。