> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究：铁合金策略周报（2026年4月12日） ## 核心内容概述 本报告分析了2026年4月上旬锰硅与硅铁的市场动态，涵盖价格走势、现货价格、基差变化、供需情况、成本与利润、库存水平以及期权市场等多方面内容。整体来看，锰硅与硅铁市场在消息面与基本面的共同作用下呈现震荡格局，外部宏观因素对市场情绪影响较大。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 期货价格走势 - **锰硅**：本周期货价格震荡走弱，周环比下跌382元/吨，跌幅为5.88%。 - **硅铁**：本周期货价格也震荡走弱，周环比下跌224元/吨，跌幅为3.80%。 - **趋势**：锰硅跌幅大于硅铁，表明市场对锰硅的悲观情绪更为明显。 ### 2. 现货价格走势 - **锰硅**：现货价格震荡走强，内蒙古地区价格从6250元/吨降至6020元/吨，周环比下跌230元/吨，跌幅为3.67%。 - **硅铁**：现货价格整体偏弱，甘肃地区价格从5550元/吨降至5400元/吨，周环比下跌150元/吨，跌幅为2.70%。 ### 3. 基差变化 - **锰硅**：各主力合约基差均震荡走强，SM01基差由-320元/吨上升至-192元/吨，周环比上升128元/吨。 - **硅铁**：各主力合约基差同样震荡走强，SF01基差由-370元/吨上升至-202元/吨，周环比上升168元/吨。 ### 4. 供需分析 #### 4.1 锰硅供应 - **周产量**：截至4月10日当周，锰硅周产量为16.23万吨，周环比下降9.27%，北方主产区降幅显著。 - **开工率**：北方地区锰硅企业开工率下降明显，表明供应端减产。 #### 4.2 锰硅需求 - **样本钢厂需求**：当周样本钢厂锰硅需求量环比增加，显示终端需求有所回暖。 - **螺纹钢产量**：螺纹钢产量当周值环比增加4.10%，对锰硅需求有一定支撑。 ### 5. 成本与利润 - **成本**：多数地区锰硅生产成本环比下降，内蒙古地区由6163.48元/吨降至6108元/吨，降幅为100元/吨；宁夏地区由6288.85元/吨降至6066元/吨，降幅为222.85元/吨。 - **利润**：除青海外，多数地区锰硅生产利润环比下降，反映成本支撑减弱。 #### 5.1 硅铁成本 - **兰炭小料价格**：周环比下降5.84%，对硅铁成本形成压力。 - **二氧化硅价格**：西北地区价格保持稳定，周环比无变化。 - **氧化铁皮价格**：周环比上升2.99%，对硅铁成本有所支撑。 #### 5.2 硅铁利润 - **多数地区利润**：硅铁生产利润环比下降，甘肃地区由-203元/吨降至-219元/吨，降幅为16元/吨；宁夏地区由63元/吨降至-133元/吨，降幅为196元/吨。 ### 6. 库存情况 - **锰硅库存**：截至4月10日当周，63家样本企业库存为37.75万吨，周环比增加0.57万吨，同比增加约20万吨，库存仍处于近年来高位。 - **库存可用天数**：库存可用天数环比下降，但同比上升，表明库存压力仍较大。 - **硅铁库存**：60家样本企业库存为64500吨，周环比增加2900吨，库存可用天数环比增加，显示需求尚未明显回暖。 ### 7. 期权市场 - **历史波动率**：锰硅与硅铁期权历史波动率均有所上升，表明市场不确定性增加。 - **认沽认购比率**：锰硅期权持仓量与成交量认沽认购比率环比上升，显示市场看跌情绪增强。 --- ## 总结 综合来看，2026年4月上旬，锰硅与硅铁市场受多重因素影响，呈现震荡走势。供应端，锰硅产量连续四周下降，而硅铁产量有所回升；需求端，锰硅需求有所增加，硅铁需求则维持稳定。成本端，锰硅成本支撑减弱，硅铁成本受兰炭小料价格下降影响。库存方面，锰硅与硅铁库存均处于高位，对价格形成压力。外部宏观因素如中东局势缓和、原油价格回落等，进一步加剧了市场情绪的波动。期权市场波动率上升，认沽认购比率增加，反映出市场对未来走势的不确定性。整体而言，短期市场趋势仍以震荡为主，需密切关注供需变化及宏观环境的影响。