20200727-华泰证券-房地产行业_关于房地产工作座谈会的点评-肯定调控成果_强化供给侧改革_6页_637kb

房地产行业研究动态点评总结

核心内容

2020年7月27日发布的房地产行业研究动态点评，主要围绕房地产行业调控成果、政策导向及重点推荐股票展开。整体判断为房地产行业维持健康发展基调，板块估值修复仍能延续，行业评级为“增持”。

主要观点

• 调控成果显著：房地产长效机制实施效果明显，调控政策维持常态化，重点在于“稳地价、稳房价、稳预期”。
• 因城施策持续：政策调整更加精细化，各地根据市场情况灵活施策，部分热点城市出现收紧，但整体仍以放松为主。
• 优质房企受益：行业估值修复主要源于板块内部的分化，优质房企具备更强的成长性和盈利预期，市场对其关注度提升。
• 板块分化明显：部分城市调控趋严，但整体市场运行良好，政策对板块影响减弱，更多聚焦于企业基本面。

关键信息

政策背景

• 国务院副总理韩正主持房地产工作座谈会，强调“房住不炒”，坚持“三稳”目标（稳地价、稳房价、稳预期）。
• 强调落实城市主体责任，强化供给端政策调整，包括金融审慎管理、土地市场监测、住房保障等。

重点推荐标的

股票代码	股票名称	投资评级	目标价（元）	核心推荐理由
000002 CH	万科A	买入	37.71-39.97	融资优势明显，信用评级高，具备成长性和转型潜力
600383 CH	金地集团	买入	18.62-19.95	销售增长稳健，可售货值充足，分红收益率高
000961 CH	中南建设	买入	12.22-13.16	业绩高速增长，融资结构优化，战略清晰
000736 CH	中交地产	买入	10.64-11.20	集团资源支持，管理层改革，具备增长弹性
600325 CH	华发股份	买入	8.46-9.17	战略清晰，管理团队优化，具备成长性
001914 CH	招商积余	买入	39.63-40.44	物管业务成长性强，估值提升，稀缺性高
002968 CH	新大正	买入	82.35-86.01	战略目标明确，市场逐步认可，业务拓展能力强
000031 CH	大悦城	买入	6.44-7.00	商业地产运营能力强，具备双轮驱动优势

估值与盈利预测

• 重点公司估值表显示，各公司未来三年EPS和PE预测较为乐观，尤其是物管板块估值提升明显。
• 估值修复动力来自行业内部的自然调整，优质房企在盈利和成长性方面更具吸引力。

风险提示

• 疫情不确定性：疫情反复可能对行业造成持续影响，尤其对商业地产。
• 行业政策风险：政策调整节奏和力度存在不确定性，尤其关注融资政策和房地产税推进。
• 行业下行风险：若调控未放松，行业可能面临较长的下行周期，尤其在三四线城市。
• 部分房企经营风险：中小房企可能因销售和融资压力出现经营困难。

结构清晰总结

行业评级

• 房地产行业评级：增持（维持）
• 评级依据：行业估值修复持续，政策维持常态化，优质房企具备成长性和盈利潜力。

政策导向

• 长效机制实施成果：调控政策已初见成效，市场平稳运行。
• 因城施策：政策精细化，部分城市出现收紧，但整体仍以放松为主。
• 供给侧改革：强化土地市场监测和住房保障，缓解供需矛盾。

重点推荐股票

• 万科A：具备融资优势和信用评级，管理层信心明确，分部估值法下目标价37.71-39.97元。
• 金地集团：销售增长稳健，可售货值充足，分红收益率高，目标价18.62-19.95元。
• 中南建设：业绩高速增长，融资结构优化，目标价12.22-13.16元。
• 中交地产：集团资源支持，管理层改革，目标价10.64-11.20元。
• 华发股份：战略清晰，管理团队优化，目标价8.46-9.17元。
• 招商积余：物管业务成长性强，估值提升，目标价39.63-40.44元。
• 新大正：战略目标明确，市场逐步认可，目标价82.35-86.01元。
• 大悦城：商业地产运营能力强，具备双轮驱动优势，目标价6.44-7.00元。

风险提示

• 疫情、政策、基本面、经营风险是主要关注点，尤其对中小房企和商业地产板块影响较大。

总结

本次房地产行业点评强调调控成果和政策常态化，认为优质房企估值修复仍将继续。重点推荐了具备融资优势、成长潜力和物业运营能力的龙头企业，同时提醒投资者关注政策变化、疫情发展和行业基本面风险。整体来看，房地产板块在政策支持和企业基本面改善的双重推动下，仍有投资价值。