> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中通快递2025年财报及未来展望总结 ## 核心内容 中通快递在2025年实现了稳健增长，总营收约490.99亿元，同比增长10.9%；调整后净利润约95.13亿元。公司全年包裹量达到385.2亿件，同比增长13.3%。2025年第四季度，公司包裹量为105.58亿件，同比增长9.2%。 ## 主要观点 ### 业务增长情况 - **散件业务爆发**：散件业务量在2025年持续攀升，第四季度日均达到980万件，同比增长超过38%。 - **反内卷政策成效显著**：反内卷政策推动下，快递行业极端低价现象得到遏制，第四季度单票收入增长2.9%，达到1.35元。 - **市场份额保持第一**：中通快递市场份额为19.4%，连续十年保持行业第一。 ### 包裹量预测 - **2026年包裹量目标**：预计全年包裹量将在423.7亿件至435.2亿件之间，同比增长10%至13%。 ### 股东回报计划 - **经营现金流充裕**：2025年经营现金流净额近120亿元。 - **百亿回购计划**：公司推出一项未来24个月内的股票回购计划，总额为15亿美元（约合103亿人民币）。 - **股东回报比例**：上一财年调整后净利润中将划拨不低于50%用于股东回报。 ## 关键信息 ### 财务数据 - **2025年营收**：约490.99亿元，同比增长10.9%。 - **2025年净利润**：约95.13亿元。 - **2025年单票收入**：第四季度达到1.35元，同比增长2.9%。 - **2025年经营现金流**：近120亿元。 ### 盈利预测 - **2026-2028年营收预测**：分别为539.3亿元、597.7亿元、668.5亿元，年均增长率约10%至12%。 - **2026-2028年归母净利润预测**：分别为92.5亿元、110.4亿元、129.9亿元，年均增长率约19.3%至17.6%。 - **2026-2028年每股收益预测**：分别为12.02元、14.34元、16.87元。 ### 估值与评级 - **估值倍数**：2025年P/E为14.17，预计2026年P/E为13.91，2027年为11.66，2028年为9.91。 - **投资评级**：公司被评定为“买入”评级，基于其作为行业龙头，服务网络广泛且可靠，能够受益于快递行业的增长。 ### 风险提示 - **宏观经济环境风险**：可能影响整体消费市场和快递需求。 - **物流成本上涨风险**：可能压缩公司利润空间。 - **快递行业竞争加剧风险**：可能导致价格战和利润下降。 ## 财务预测与估值 ### 盈利预测表 | 指标/年度 | 2025A（百万元） | 2026E（百万元） | 2027E（百万元） | 2028E（百万元） | |-----------|----------------|----------------|----------------|----------------| | 营业收入 | 49098.67 | 53927.73 | 59770.90 | 66846.45 | | 营业成本 | 36827.23 | 40178.79 | 44043.71 | 48711.86 | | 毛利率 | 24.99% | 25.50% | 26.31% | 27.13% | | 营业利润 | 12771.44 | 13550.37 | 15798.92 | 18250.92 | | 归母净利润 | 9080.65 | 9252.53 | 11038.07 | 12985.16 | | EPS（元） | 11.79 | 12.02 | 14.34 | 16.87 | ### 估值倍数表 | 指标/年度 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |-----------|------|------|------|------| | P/E | 14.17 | 13.91 | 11.66 | 9.91 | | P/S | 2.62 | 2.39 | 2.15 | 1.93 | | P/B | 1.94 | 1.80 | 1.65 | 1.51 | | EV/EBITDA | 0.64 | -0.53 | -1.05 | -1.48 | ## 可比公司分析 - **圆通速递（600233.SH）**： - 股价：18.78元 - 每股净收益（2025E）：1.25元 - 市盈率（2025E）：15倍 - **申通快递（002468.SZ）**： - 股价：13.1元 - 每股净收益（2025E）：0.9元 - 市盈率（2025E）：19倍 ## 投资建议 - **评级说明**：投资建议分为“买入”、“持有”、“中性”、“回避”、“卖出”。 - **买入评级**：基于公司作为行业龙头，服务网络广泛且可靠，预计未来6个月内个股涨幅将超过20%。 ## 数据来源 - 公司公告 - 西南证券 ## 分析师信息 - **分析师**：胡光铎、杨蕊 - **执业证号**：S1250522070002、S1250525070007 - **联系方式**： - 胡光铎：电话021-58352190，邮箱hgyyf@swsc.com.cn - 杨蕊：电话021-58351985，邮箱yangrui@swsc.com.cn ## 重要声明 - 本报告由西南证券研究院发布，信息来源于合法合规渠道。 - 报告仅供本公司签约客户使用，未经授权不得引用、删节或修改。 - 本报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。