20260323-西南证券-中通快递-W-02057.HK-2025年年报点评_推出百亿回购计划_年度目标量增10_+_6页_1mb

中通快递2025年财报及未来展望总结

核心内容

中通快递在2025年实现了稳健增长，总营收约490.99亿元，同比增长10.9%；调整后净利润约95.13亿元。公司全年包裹量达到385.2亿件，同比增长13.3%。2025年第四季度，公司包裹量为105.58亿件，同比增长9.2%。

主要观点

业务增长情况

• 散件业务爆发：散件业务量在2025年持续攀升，第四季度日均达到980万件，同比增长超过38%。
• 反内卷政策成效显著：反内卷政策推动下，快递行业极端低价现象得到遏制，第四季度单票收入增长2.9%，达到1.35元。
• 市场份额保持第一：中通快递市场份额为19.4%，连续十年保持行业第一。

包裹量预测

• 2026年包裹量目标：预计全年包裹量将在423.7亿件至435.2亿件之间，同比增长10%至13%。

股东回报计划

• 经营现金流充裕：2025年经营现金流净额近120亿元。
• 百亿回购计划：公司推出一项未来24个月内的股票回购计划，总额为15亿美元（约合103亿人民币）。
• 股东回报比例：上一财年调整后净利润中将划拨不低于50%用于股东回报。

关键信息

财务数据

• 2025年营收：约490.99亿元，同比增长10.9%。
• 2025年净利润：约95.13亿元。
• 2025年单票收入：第四季度达到1.35元，同比增长2.9%。
• 2025年经营现金流：近120亿元。

盈利预测

• 2026-2028年营收预测：分别为539.3亿元、597.7亿元、668.5亿元，年均增长率约10%至12%。
• 2026-2028年归母净利润预测：分别为92.5亿元、110.4亿元、129.9亿元，年均增长率约19.3%至17.6%。
• 2026-2028年每股收益预测：分别为12.02元、14.34元、16.87元。

估值与评级

• 估值倍数：2025年P/E为14.17，预计2026年P/E为13.91，2027年为11.66，2028年为9.91。
• 投资评级：公司被评定为“买入”评级，基于其作为行业龙头，服务网络广泛且可靠，能够受益于快递行业的增长。

风险提示

• 宏观经济环境风险：可能影响整体消费市场和快递需求。
• 物流成本上涨风险：可能压缩公司利润空间。
• 快递行业竞争加剧风险：可能导致价格战和利润下降。

财务预测与估值

盈利预测表

估值倍数表

可比公司分析

• 圆通速递（600233.SH）：
  • 股价：18.78元
  • 每股净收益（2025E）：1.25元
  • 市盈率（2025E）：15倍
• 申通快递（002468.SZ）：
  • 股价：13.1元
  • 每股净收益（2025E）：0.9元
  • 市盈率（2025E）：19倍

投资建议

• 评级说明：投资建议分为“买入”、“持有”、“中性”、“回避”、“卖出”。
• 买入评级：基于公司作为行业龙头，服务网络广泛且可靠，预计未来6个月内个股涨幅将超过20%。

数据来源

• 公司公告
• 西南证券

分析师信息

• 分析师：胡光铎、杨蕊
• 执业证号：S1250522070002、S1250525070007
• 联系方式：
  • 胡光铎：电话021-58352190，邮箱hgyyf@swsc.com.cn
  • 杨蕊：电话021-58351985，邮箱yangrui@swsc.com.cn

重要声明

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