> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜周报总结（2026/06/13） ## 核心内容概述 本报告对铜市场进行了全面分析，涵盖供需基本面、期现市场、利润库存、供给端、需求端、资金端等多方面内容。整体来看，宏观情绪有所改善，铜价呈现震荡偏强的走势，主要受铜精矿加工费走低和美元指数回调等驱动因素影响。 --- ## 主要观点 - **宏观情绪改善**：市场风险偏好阶段回暖，预计铜价有望震荡偏强运行。 - **铜价走势**：沪铜主力合约周跌0.47%，伦铜周涨1.45%至13713美元/吨。 - **库存变化**：三大交易所库存加总114.2万吨，环比增加0.8万吨；LME库存减少，上期所和COMEX库存增加，上海保税区库存也有所上升。 - **基差与价差**：国内现货基差抬升，LME现货贴水扩大；精废铜价差扩大，处于中等水平。 - **铜精矿加工费**：进口铜精矿现货粗炼费TC创新低，报至-119.8美元/吨，显示原料供应紧张。 - **进口盈亏**：国内电解铜现货进口亏损缩窄，洋山铜溢价下滑。 - **铜价比值**：沪伦比值反弹，离岸人民币升值推动铜价上涨。 --- ## 关键信息 ### 1. 供需基本面 - **国内精炼铜供需平衡**： - 2026年1-5月累计表观消费量为670.3万吨，同比增长3.4%。 - 2026年6月表观消费量为140.0万吨，同比增长0.7%。 - 库存/消费比例维持在1.4%左右，库存压力不大。 - **库存变化**： - 上期所库存增加1.9至18.8万吨。 - LME库存减少1.5至36.4万吨。 - COMEX库存增加0.5至58.9万吨。 - 上海保税区库存增加0.8万吨至5.1万吨。 ### 2. 期现市场 - **铜价走势**： - 沪铜主力价格先抑后扬，周五收盘为102640元/吨。 - 伦铜3M价格周涨1.45%至13713美元/吨。 - 沪铜近端Contango结构扩大。 - **现货基差**： - 华东地区铜现货升水期货30元/吨。 - LME市场Cash/3M贴水扩大至52.7美元/吨。 ### 3. 利润库存 - **进口铜精矿粗炼费TC**： - 2026年4月进口铜精矿现货粗炼费TC创新低至-119.8美元/吨。 - 华东硫酸价格抬升，对铜冶炼收入有正向贡献。 - **进口盈亏比值**： - 铜现货进口亏损缩窄，沪伦比值反弹。 --- ## 供给端 - **中国精炼铜产量**： - 2026年1月产量为117.9万吨，同比增长约17.4%。 - 2026年6月产量为116.8万吨，同比微增0.7%。 - 供给端整体保持稳定，但铜精矿加工费持续走低，原料供应偏紧。 - **LME库存分地区**： - 库存减少主要来自北美、欧洲和亚洲仓库。 - 注销仓单比例提高，显示市场流动性改善。 --- ## 需求端 - **铜材开工率**： - 精铜杆、铜板带、电线线缆开工率回暖，显示下游需求有所回升。 - 废铜替代优势尚可，但再生铜杆开工率回落。 - **表观消费量**： - 国内表观消费量持续增长，2026年1-5月累计表观消费量同比增长3.4%。 --- ## 资金端 - **美元指数**： - 美国通胀数据符合预期，加息概率降低，推动美元指数回调。 - 美元指数下滑对铜价形成支撑。 - **全球制造业PMI**： - 5月全球制造业PMI小幅抬升，制造业景气度偏稳。 --- ## 结论 综合来看，铜市场在短期受到铜精矿加工费走低和美元指数下滑的支撑，价格震荡偏强运行。尽管下游需求季节性偏淡，但原料供应紧张和宏观情绪回暖使得累库压力不大。预计本周沪铜主力运行区间为102000-108000元/吨，伦铜3M运行区间为13300-14000美元/吨。整体铜价在多重因素影响下有望维持相对强势。