20260403-五矿期货-能源化工日报_30页_3mb
报告摘要
能源化工日报总结 - 2026年4月3日
核心内容概览
本日报主要涵盖原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、对二甲苯（PX）、PTA、乙二醇（MEG）等能源化工品种的行情资讯与策略观点，分析市场走势及未来趋势。
原油
行情资讯
- INE主力原油期货上涨25.50元/桶，涨幅3.66%，报721.30元/桶。
- 高硫燃料油上涨154元/吨，涨幅3.64%，报4385元/吨。
- 低硫燃料油上涨103元/吨，涨幅2.05%，报5134元/吨。
策略观点
- 建议开始配置原油偏空头战略。
- 利比亚增产前，逢低做阔Platts南北非同油种价差。
- 做阔Es Sider-Bonny/Girassol南北价差。
- 建议做空高硫燃油裂解价差。
- 建议做空INE-Brent跨区价差，因当前INE原油估值已完全。
甲醇
行情资讯
- 主力合约上涨89元/吨，报3246元/吨。
- MTO利润下降330元/吨。
策略观点
- 当前甲醇已完全包含地缘溢价，短期供需矛盾不大，建议逢高止盈。
- 可逢低做阔MTO利润。
尿素
行情资讯
- 山东现货价无变动，河南、河北、江苏、山西、东北现货价变动在0-10元/吨之间。
- 主力合约下跌1元/吨，报1850元/吨。
策略观点
- 一季度国内开工高位预期强，但国内需求承压，建议逢高空配。
- 当尿素替代性估值达到极致时，或出现复合肥企业调整配方，短期需求边际利多支撑。
橡胶
行情资讯
- 市场波动大，建议灵活应对。
- 丁二烯涨幅巨大且变化快，建议买入丁二烯橡胶看跌期权。
行业情况
- 山东全钢胎开工负荷69.26%，较上周微升0.04%，较去年同期升1.17%。
- 国内半钢胎开工负荷77.10%，较上周微降0.07%，较去年同期降5.52%。
- 中国天然橡胶社会库存136万吨，环比下降0.4万吨。
- 青岛地区天胶保税和一般贸易库存68.56万吨，环比增加0.8万吨。
策略观点
- 市场波动大，建议短线交易，设置止损，快进快出。
- 丁二烯橡胶配置看跌期权多头。
- 建议继续持有买NR主力空RU2609的对冲策略。
PVC
行情资讯
- PVC05合约上涨238元，报5494元/吨。
- 常州SG-5现货价上涨190元，报5340元/吨。
- 基差-154元/吨，走弱48元/吨。
- 5-9价差-81元/吨，扩大32元/吨。
- 电石乌海报价2700元/吨，环比下降50元/吨。
- 兰炭中料价格820元/吨，无变动。
- 乙烯1440美元/吨，环比下降60美元/吨。
- 烧碱现货737元/吨，无变动。
- PVC整体开工率80.9%，环比上升0.8%。
- 电石法开工率85.2%，环比上升0.5%。
- 乙烯法开工率70.7%，环比上升1.5%。
- 下游开工率46%，环比上升4.3%。
- 厂内库存33.9万吨，环比下降2.7万吨。
- 社会库存137.4万吨，环比上升0.3万吨。
策略观点
- 基本面企业综合利润反弹至高位，短期产量高但存在减产预期。
- 下游内需逐步恢复，出口受退税取消影响，但海外原料减产或需国内补充。
- 成本端电石、烧碱反弹，整体估值主逻辑转向霍尔木兹海峡封锁。
- 建议空仓观望，注意地缘波动风险。
纯苯 & 苯乙烯
行情资讯
- 纯苯现货价8200元/吨，无变动。
- 纯苯活跃合约收盘价8659元/吨，无变动。
- 纯苯基差-459元/吨，缩小469元/吨。
- 苯乙烯现货价下跌450元/吨，报10300元/吨。
- 苯乙烯活跃合约上涨475元/吨，报10331元/吨。
- 基差-31元/吨，走弱925元/吨。
- BZN价差-4.5元/吨，上涨58元/吨。
- EB非一体化装置利润261元/吨，上涨460元/吨。
- EB连1-连2价差69元/吨，缩小19元/吨。
- 纯苯开工率69.95%，下降0.51%。
- 江苏港口库存16.06万吨，去库0.78万吨。
- 三S加权开工率40.67%，下降0.27%。
- PS开工率51.40%，下降0.20%。
- EPS开工率63.27%，上升2.27%。
- ABS开工率62.60%，下降4.50%。
策略观点
- 现货价无变动，期货价无变动，基差缩小。
- 苯乙烯现货下跌，期货上涨，基差走弱。
- 非一体化装置利润中性偏高，估值修复空间缩小。
- 纯苯开工低位反弹，供应仍偏宽。
- 苯乙烯港口库存持续去库，需求端开工率震荡下降。
- 建议空仓观望，注意地缘波动风险。
聚乙烯 (PE)
行情资讯
- 主力合约收盘价8625元/吨，上涨245元/吨。
- 现货价8575元/吨，上涨50元/吨。
- 基差-50元/吨，走弱195元/吨。
- 上游开工率71.95%，环比下降1.24%。
- 生产企业库存51.48万吨，环比去库7.31万吨。
- 贸易商库存5.48万吨，环比去库0.15万吨。
- 下游开工率40%，环比上涨0.25%。
- LL5-9价差190元/吨，缩小37元/吨。
策略观点
- 期货价格上涨，PE估值向下空间仍存。
- 仓单数量历史高位回落，对盘面压制减轻。
- 供应端巴斯夫装置投产，煤制库存大幅去化，支撑价格。
- 季节性小旺季，农膜原料库存见顶，开工率触底反弹。
- 建议待霍尔木兹海峡通行数量边际转多后，逢高做空LL2605-LL2609合约反套。
聚丙烯 (PP)
行情资讯
- 主力合约收盘价9130元/吨，上涨366元/吨。
- 现货价9350元/吨，上涨50元/吨。
- 基差220元/吨，走弱316元/吨。
- 上游开工率65.5%，环比下降0.94%。
- 生产企业库存45.09万吨，环比去库4.88万吨。
- 贸易商库存18.03万吨，环比累库0.256万吨。
- 港口库存6.78万吨，环比去库0.18万吨。
- 下游开工率49.06%，环比上涨1.55%。
- LL-PP价差-505元/吨，缩小121元/吨。
- PP5-9价差467元/吨，扩大24元/吨。
策略观点
- 期货价格上涨，成本端EIA指出二季度温和增产，供应过剩缓解。
- 供应端无新增产能，压力缓解。
- 需求端开工率季节性反弹强于往年。
- 短期地缘冲突主导行情，长期矛盾从成本端转移至投产错配。
对二甲苯 (PX)
行情资讯
- PX05合约上涨530元，报9720元。
- 5-7价差50元，上升18元。
- 中国负荷81%，环比下降3%。
- 亚洲负荷69.5%，环比下降3.2%。
- 装置检修：青岛丽东、广东石化、韩国SKGC。
- PTA负荷79%，环比下降3.5%。
- 韩国PX出口中国43.5万吨，同比上升2万吨。
- 库存2月底为480万吨，月环比累库16万吨。
- PXN为45美元，下降25美元。
- 韩国PX-MX为97美元，上升6美元。
- 石脑油裂解价差449美元，上升41美元。
策略观点
- PX负荷预期进一步下降至低位，下游PTA检修偏少，负荷中枢上升。
- 三月PX转入去库周期，中东冲突持续发酵，东北亚炼厂负荷可能下降。
- 估值中性偏低，库存大幅下降，PTA加工费修复打开PXN空间。
- 短期上涨过多，注意风险。
PTA
行情资讯
- PTA05合约上涨490元，报6856元。
- 5-9价差270元，上升140元。
- PTA负荷79%，环比下降3.5%。
- 下游负荷86.6%，环比上升0.1%。
- 终端加弹负荷下降3%至69%。
- 织机负荷下降2%至60%。
- 社会库存280万吨，环比累库6.9万吨。
- 加工费上涨142元至480元。
策略观点
- 检修预期下降，PTA难以转为去库周期，加工费难以上行。
- PXN在中东地缘冲突下仍有上升空间，但短期上涨过多，注意风险。
乙二醇 (MEG)
行情资讯
- EG05合约上涨289元，报5152元。
- 5-9价差188元，上升62元。
- 乙二醇负荷63.9%，环比下降2%。
- 合成气制负荷74.8%，环比上升1.5%。
- 乙烯制负荷57.8%，环比下降3.9%。
- 装置情况：榆林化学重启，黔希煤化工检修，中化泉州跳停。
- 海外装置：沙特、中国台湾、韩国、马来西亚停车。
- 下游负荷86.6%，环比上升0.1%。
- 进口到港预报11.7万吨，华东出港0.98万吨。
- 港口库存107.5万吨，环比累库3.6万吨。
- 石脑油制利润-3346元。
- 国内乙烯制利润-2771元。
- 煤制利润1176元。
- 乙烯价格1440美元，环比下降60美元。
- 榆林坑口烟煤末价格反弹至690元。
策略观点
- 国外装置检修量上升，国内进入检修季。
- 中东原油短缺导致负荷下降，进口预期下降。
- 下游逐渐恢复，港口库存转为去库。
- 估值中性偏低，但短期上涨过多，注意风险。
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