> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 能源化工日报总结 - 2026年4月3日 ## 核心内容概览 本日报主要涵盖原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、对二甲苯（PX）、PTA、乙二醇（MEG）等能源化工品种的行情资讯与策略观点，分析市场走势及未来趋势。 --- ## 原油 ### 行情资讯 - **INE主力原油期货**上涨25.50元/桶，涨幅3.66%，报721.30元/桶。 - **高硫燃料油**上涨154元/吨，涨幅3.64%，报4385元/吨。 - **低硫燃料油**上涨103元/吨，涨幅2.05%，报5134元/吨。 ### 策略观点 1. 建议开始配置原油偏空头战略。 2. 利比亚增产前，逢低做阔Platts南北非同油种价差。 3. 做阔Es Sider-Bonny/Girassol南北价差。 4. 建议做空高硫燃油裂解价差。 5. 建议做空INE-Brent跨区价差，因当前INE原油估值已完全。 --- ## 甲醇 ### 行情资讯 - **主力合约**上涨89元/吨，报3246元/吨。 - **MTO利润**下降330元/吨。 ### 策略观点 - 当前甲醇已完全包含地缘溢价，短期供需矛盾不大，建议逢高止盈。 - 可逢低做阔MTO利润。 --- ## 尿素 ### 行情资讯 - **山东现货价**无变动，**河南、河北、江苏、山西、东北**现货价变动在0-10元/吨之间。 - **主力合约**下跌1元/吨，报1850元/吨。 ### 策略观点 - 一季度国内开工高位预期强，但国内需求承压，建议逢高空配。 - 当尿素替代性估值达到极致时，或出现复合肥企业调整配方，短期需求边际利多支撑。 --- ## 橡胶 ### 行情资讯 - 市场波动大，建议灵活应对。 - 丁二烯涨幅巨大且变化快，建议买入丁二烯橡胶看跌期权。 ### 行业情况 - **山东全钢胎**开工负荷69.26%，较上周微升0.04%，较去年同期升1.17%。 - **国内半钢胎**开工负荷77.10%，较上周微降0.07%，较去年同期降5.52%。 - **中国天然橡胶社会库存**136万吨，环比下降0.4万吨。 - **青岛地区天胶保税和一般贸易库存**68.56万吨，环比增加0.8万吨。 ### 策略观点 - 市场波动大，建议短线交易，设置止损，快进快出。 - 丁二烯橡胶配置看跌期权多头。 - 建议继续持有买NR主力空RU2609的对冲策略。 --- ## PVC ### 行情资讯 - **PVC05合约**上涨238元，报5494元/吨。 - **常州SG-5现货价**上涨190元，报5340元/吨。 - **基差**-154元/吨，走弱48元/吨。 - **5-9价差**-81元/吨，扩大32元/吨。 - **电石**乌海报价2700元/吨，环比下降50元/吨。 - **兰炭**中料价格820元/吨，无变动。 - **乙烯**1440美元/吨，环比下降60美元/吨。 - **烧碱**现货737元/吨，无变动。 - **PVC整体开工率**80.9%，环比上升0.8%。 - **电石法**开工率85.2%，环比上升0.5%。 - **乙烯法**开工率70.7%，环比上升1.5%。 - **下游开工率**46%，环比上升4.3%。 - **厂内库存**33.9万吨，环比下降2.7万吨。 - **社会库存**137.4万吨，环比上升0.3万吨。 ### 策略观点 - 基本面企业综合利润反弹至高位，短期产量高但存在减产预期。 - 下游内需逐步恢复，出口受退税取消影响，但海外原料减产或需国内补充。 - 成本端电石、烧碱反弹，整体估值主逻辑转向霍尔木兹海峡封锁。 - 建议空仓观望，注意地缘波动风险。 --- ## 纯苯 & 苯乙烯 ### 行情资讯 - **纯苯**现货价8200元/吨，无变动。 - **纯苯活跃合约**收盘价8659元/吨，无变动。 - **纯苯基差**-459元/吨，缩小469元/吨。 - **苯乙烯现货价**下跌450元/吨，报10300元/吨。 - **苯乙烯活跃合约**上涨475元/吨，报10331元/吨。 - **基差**-31元/吨，走弱925元/吨。 - **BZN价差**-4.5元/吨，上涨58元/吨。 - **EB非一体化装置利润**261元/吨，上涨460元/吨。 - **EB连1-连2价差**69元/吨，缩小19元/吨。 - **纯苯开工率**69.95%，下降0.51%。 - **江苏港口库存**16.06万吨，去库0.78万吨。 - **三S加权开工率**40.67%，下降0.27%。 - **PS开工率**51.40%，下降0.20%。 - **EPS开工率**63.27%，上升2.27%。 - **ABS开工率**62.60%，下降4.50%。 ### 策略观点 - 现货价无变动，期货价无变动，基差缩小。 - 苯乙烯现货下跌，期货上涨，基差走弱。 - 非一体化装置利润中性偏高，估值修复空间缩小。 - 纯苯开工低位反弹，供应仍偏宽。 - 苯乙烯港口库存持续去库，需求端开工率震荡下降。 - 建议空仓观望，注意地缘波动风险。 --- ## 聚乙烯 (PE) ### 行情资讯 - **主力合约**收盘价8625元/吨，上涨245元/吨。 - **现货价**8575元/吨，上涨50元/吨。 - **基差**-50元/吨，走弱195元/吨。 - **上游开工率**71.95%，环比下降1.24%。 - **生产企业库存**51.48万吨，环比去库7.31万吨。 - **贸易商库存**5.48万吨，环比去库0.15万吨。 - **下游开工率**40%，环比上涨0.25%。 - **LL5-9价差**190元/吨，缩小37元/吨。 ### 策略观点 - 期货价格上涨，PE估值向下空间仍存。 - 仓单数量历史高位回落，对盘面压制减轻。 - 供应端巴斯夫装置投产，煤制库存大幅去化，支撑价格。 - 季节性小旺季，农膜原料库存见顶，开工率触底反弹。 - 建议待霍尔木兹海峡通行数量边际转多后，逢高做空LL2605-LL2609合约反套。 --- ## 聚丙烯 (PP) ### 行情资讯 - **主力合约**收盘价9130元/吨，上涨366元/吨。 - **现货价**9350元/吨，上涨50元/吨。 - **基差**220元/吨，走弱316元/吨。 - **上游开工率**65.5%，环比下降0.94%。 - **生产企业库存**45.09万吨，环比去库4.88万吨。 - **贸易商库存**18.03万吨，环比累库0.256万吨。 - **港口库存**6.78万吨，环比去库0.18万吨。 - **下游开工率**49.06%，环比上涨1.55%。 - **LL-PP价差**-505元/吨，缩小121元/吨。 - **PP5-9价差**467元/吨，扩大24元/吨。 ### 策略观点 - 期货价格上涨，成本端EIA指出二季度温和增产，供应过剩缓解。 - 供应端无新增产能，压力缓解。 - 需求端开工率季节性反弹强于往年。 - 短期地缘冲突主导行情，长期矛盾从成本端转移至投产错配。 --- ## 对二甲苯 (PX) ### 行情资讯 - **PX05合约**上涨530元，报9720元。 - **5-7价差**50元，上升18元。 - **中国负荷**81%，环比下降3%。 - **亚洲负荷**69.5%，环比下降3.2%。 - **装置检修**：青岛丽东、广东石化、韩国SKGC。 - **PTA负荷**79%，环比下降3.5%。 - **韩国PX出口中国**43.5万吨，同比上升2万吨。 - **库存**2月底为480万吨，月环比累库16万吨。 - **PXN**为45美元，下降25美元。 - **韩国PX-MX**为97美元，上升6美元。 - **石脑油裂解价差**449美元，上升41美元。 ### 策略观点 - PX负荷预期进一步下降至低位，下游PTA检修偏少，负荷中枢上升。 - 三月PX转入去库周期，中东冲突持续发酵，东北亚炼厂负荷可能下降。 - 估值中性偏低，库存大幅下降，PTA加工费修复打开PXN空间。 - 短期上涨过多，注意风险。 --- ## PTA ### 行情资讯 - **PTA05合约**上涨490元，报6856元。 - **5-9价差**270元，上升140元。 - **PTA负荷**79%，环比下降3.5%。 - **下游负荷**86.6%，环比上升0.1%。 - **终端加弹负荷**下降3%至69%。 - **织机负荷**下降2%至60%。 - **社会库存**280万吨，环比累库6.9万吨。 - **加工费**上涨142元至480元。 ### 策略观点 - 检修预期下降，PTA难以转为去库周期，加工费难以上行。 - PXN在中东地缘冲突下仍有上升空间，但短期上涨过多，注意风险。 --- ## 乙二醇 (MEG) ### 行情资讯 - **EG05合约**上涨289元，报5152元。 - **5-9价差**188元，上升62元。 - **乙二醇负荷**63.9%，环比下降2%。 - **合成气制负荷**74.8%，环比上升1.5%。 - **乙烯制负荷**57.8%，环比下降3.9%。 - **装置情况**：榆林化学重启，黔希煤化工检修，中化泉州跳停。 - **海外装置**：沙特、中国台湾、韩国、马来西亚停车。 - **下游负荷**86.6%，环比上升0.1%。 - **进口到港预报**11.7万吨，华东出港0.98万吨。 - **港口库存**107.5万吨，环比累库3.6万吨。 - **石脑油制利润**-3346元。 - **国内乙烯制利润**-2771元。 - **煤制利润**1176元。 - **乙烯价格**1440美元，环比下降60美元。 - **榆林坑口烟煤末价格**反弹至690元。 ### 策略观点 - 国外装置检修量上升，国内进入检修季。 - 中东原油短缺导致负荷下降，进口预期下降。 - 下游逐渐恢复，港口库存转为去库。 - 估值中性偏低，但短期上涨过多，注意风险。 --- ## 免责声明 - 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构。 - 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据、客观分析和全面观点。 - 对信息可能导致的任何损失不承担任何责任。 - 报告不提供量身定制的交易建议，建议交易者独立评估。 - 具体交易是否恰当取决于交易者自身状况和目标。 - 本报告仅供交流使用，不代表公司观点，不构成投资建议。 --- ## 版权声明 - 本报告版权为五矿期货有限公司所有。 - 未经书面许可，任何人不得复制、传播或存储本报告内容。 --- ## 公司总部信息 - **地址**：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 - **电话**：400-888-5398 - **网址**：www.wkqh.cn