> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要总结 (R3) ## 核心内容概览 ### 市场数据 - **上证指数**：3889.08，跌幅1.09% - **深证成指**：13606.44，跌幅1.41% - **创业板指**：3272.49，跌幅1.34% - **科创50**：1288.81，跌幅2.02% - **北证50**：1266.68，跌幅1.57% - **沪深300**：4477.53，跌幅1.32% ### 市场策略 - 大盘缩量下跌，全市场成交额低于2万亿元。 - 市场信心尚未完全恢复，叠加能源危机带来的“类滞胀”效应，资金观望情绪较重。 - 市场或延续反弹趋势，但存在反复。 - 策略建议：**去弱留强、逢低介入、逢高减仓**。 - **重点方向**： 1. 业绩增长较好的科技线（算力硬件、存储芯片） 2. 产业趋势向好的算力产业链（算电协同、算力租赁） 3. 近期活跃的电力板块（绿电、电网设备） 4. 油价回调受益的板块（航空、有色金属） ### 基金研究 - 3月26日，**万得LOF基金价格指数**下跌0.67%，**万得ETF基金价格指数**下跌1.29%，**中证REITs全收益指数**下跌0.18%。 - **华夏上证50ETF**下跌1.13%，**华泰柏瑞沪深300ETF**下跌1.23%，**南方中证500ETF**下跌1.61%，**科创综指ETF华夏**下跌1.81%。 - **博时标普500ETF**上涨0.27%，**南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF**上涨0.76%，**嘉实原油**上涨2.42%。 - 26日，两市ETF总成交额约4525.34亿元，**油气、能源、新能源车**等ETF表现相对较好。 ### 债券研究 - 1年期国债收益率下行1.00BP至1.26%，10年期国债收益率下行0.39BP至1.82%，期限利差为56.26BP。 - 1年期国开债收益率下行0.47BP至1.47%，10年期国开债收益率持平在1.96%。 - DR001持平在1.32%，DR007下行0.09BP至1.44%。 - 国债期货主力合约上涨，**10年期**涨0.08%，**5年期**涨0.07%，**2年期**涨0.02%。 - 3年期AAA级信用利差上行0.61BP至17.59BP，3年期AA-AAA级等级利差下行1.00BP至16.00BP。 ## 重要财经资讯 ### 宏观经济 1. **中美双方就特朗普访华保持沟通**：元首外交对中美关系具有战略引领作用。 2. **央行逆回购操作**：3月26日开展2240亿元7天期逆回购，操作利率1.40%，净投放2110亿元。 3. **1-2月港口货物吞吐量增长**：同比增长7.2%，集装箱吞吐量增长9.8%。 4. **2月中国企业信用指数**：延续稳中有进态势，金融业、电力热力燃气及水生产和供应业指数增幅显著。 5. **国内航线燃油附加费上涨**：4月5日起上调，部分国际航线已大幅涨价。 ## 行业及公司动态 ### 行业动态 1. **光伏硅料价格持续探底**：n型复投料成交均价4.05万元/吨，环比下跌6.25%；n型颗粒硅成交均价4.05万元/吨，环比下跌7.95%。 2. **原料运输受阻影响石化行业**：霍尔木兹海峡通行受阻，导致亚洲裂解装置及下游开工受限，部分企业宣布不可抗力或降负。 3. **笔记本电脑线上市场规模大跌**：2026年1-2月销量94.7万台，同比降幅达40.5%，主要受高基数效应及内存价格暴涨影响。 ### 公司跟踪 1. **北新建材(000786.SZ)**：2025年归母净利润同比下滑20.31%，主要风险包括房地产恢复不及预期、原材料价格上行等。 2. **益方生物(688382.SH)**：D-2570治疗银屑病的注册性Ⅲ期临床试验完成全部受试者入组，同时推进多个适应症临床试验。 3. **唐人神(002567.SZ)**：中信金融资产拟对子公司龙华农牧增资2亿元，以优化资本结构，持股比例由100%稀释至69.15%。 ## 湖南经济动态 ### 湘股动态 - **华光源海(920351.BJ)**：拟购买一艘14000载重吨新能源集装箱船舶，用于优化运力结构，降低营运成本。 ### 湖南省地方动态 - **2025年湖南经济数据**： - 地区生产总值达55308.7亿元，同比增长4.8%。 - 三次产业结构优化为9.0:36.0:55.0，工业经济贡献率达37.1%。 - 新能源汽车产量104.0万辆，同比增长34.9%。 - 居民人均可支配收入增长5.0%，城乡收入比缩小至2.27。 ## 投资评级系统说明 - **股票投资评级**： - **买入**：投资收益率超越沪深300指数15%以上。 - **增持**：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。 - **持有**：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。 - **卖出**：投资收益率落后沪深300指数10%以上。 - **行业投资评级**： - **领先大市**：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。 - **同步大市**：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。 - **落后大市**：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。 ## 免责声明 - 本报告风险等级为R3，仅供风险评级高于或等于R3的投资者使用。 - 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者应自行判断并承担投资风险。