> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 燃气II行业跟踪周报总结 ## 核心内容概览 本周报聚焦于天然气价格走势、顺价进展、重要公告及事件，以及投资建议和风险提示，旨在分析当前天然气市场环境并评估相关企业投资价值。 ## 价格跟踪 ### 气价变动 截至2026/08/27，全球天然气价格呈现上涨趋势： - 美国HH天然气市场价格周环比上涨2.3%至0.7元/方； - 欧洲TTF天然气市场价格周环比上涨3.5%至5.6元/方； - 东亚JKM天然气市场价格周环比上涨3.6%至5.6元/方； - 中国LNG出厂价格周环比上涨1.3%至3.9元/方； - 中国LNG到岸价格周环比上涨3.9%至5.6元/方。 ### 地缘冲突影响 - 美伊冲突导致霍尔木兹海峡封锁，对亚洲和欧洲天然气供应产生直接影响，影响亚洲13%、欧洲3%的供给； - 布油价格变动+24%，对JKM和TTF影响更大，分别上涨114%和104%； - 美-欧、美-亚价差扩大，显示地缘冲突对市场供需格局的扰动。 ### 美国供需情况 - 美国储气量周环比+0.5%至3184亿立方英尺，同比-1.5%； - 美国周度供需显示出口需求上升，库存消耗稳定； - 美国周度库存变化显示供应波动，影响国内价格。 ### 欧洲供需情况 - 欧洲天然气消费量2026M5为264亿方，同比+2%； - 欧洲天然气供给周环比+18.0%至53197GWh，其中挪威北海管道气贡献最大，周环比+33.0%； - 欧洲燃气发电量下降，日均燃气发电量周环比-18.6%至1234.1GWh。 ## 顺价进展 - 截至2026M3，全国68%的地级及以上城市完成居民顺价，提价幅度0.21元/方； - 2024年龙头城燃公司价差在0.53~0.54元/方，2025H1普遍修复0.01元/方； - 城燃配气费合理值在0.6元/方以上，价差仍存10%修复空间； - 城燃公司盈利持续修复，重点推荐新奥能源、华润燃气、昆仑能源、中国燃气、蓝天燃气、佛燃能源；建议关注深圳燃气、港华智慧能源。 ## 重要公告 | 公司简称 | 日期 | 公告内容 | |----------|------|----------| | 首华燃气 | 2026-08-24 | 转债集中转股、股权激励归属，公司总股本增至3.85亿股 | | 首华燃气 | 2026-08-25 | 控股股东股份转让，持股比例调整 | | 洪通燃气 | 2026-08-26 | 无利润分配，完成会计估计变更 | | 深圳燃气 | 2026-08-26 | 营收下降，净利润上升，募投项目延期 | | 贵州燃气 | 2026-08-27 | 拟派发现金股利，占归母净利润19.18% | | 洪通燃气 | 2026-08-27 | 发布股权激励计划，绑定核心团队利益 | ## 重要事件 ### 美气进口关税降低 - 美气进口关税由140%降至25%，提升美气回国经济性； - 美国LNG长协到中国口岸价格测算（不含关税）为2.00元/方，含关税后为2.80元/方； - 2024年中国自美国进口LNG约416万吨，占LNG进口总量5.4%，对整体供给影响有限。 ### 国内管道运输价格机制改革 - 国家发改委与能源局印发指导意见，统一省内天然气管道运输价格机制； - 采用“准许成本加合理收益”方法核定价格，折旧年限为40年，准许收益率不高于10年期国债收益率+4%； - 有助于形成“全国一张网”，避免多头定价和价格混乱。 ## 投资建议 1. **城燃公司顺价持续** - 重点推荐：新奥能源（股息率6.3%）、华润燃气（6.0%）、昆仑能源（5.1%）、中国燃气（7.6%）、蓝天燃气（7.6%）、佛燃能源（5.0%）； - 建议关注：深圳燃气、港华智慧能源。 2. **关注长协成本优势企业** - 重点推荐：九丰能源（股息率1.8%）、新奥股份（5.1%）、佛燃能源（5.0%）； - 建议关注：深圳燃气。 3. **重视资源价值与能源自主可控** - 重点推荐：首华燃气（具备深层煤层气资源）； - 建议关注：新天然气、蓝焰控股。 ## 关键信息 - 美伊冲突对亚洲和欧洲天然气市场造成显著影响，价差扩大； - 美气进口关税降低，提升其在国内市场的竞争力； - 城燃公司顺价持续推进，盈利提升； - 国内天然气价格机制改革，推动行业高质量发展； - 首华燃气、新奥股份、九丰能源等具备资源和成本优势； - 中石油2026-2027年度管道气价格政策保持稳定，助力国内气价稳定。 ## 风险提示 - **经济增速不及预期**：天然气消费与经济增速密切相关，可能影响需求； - **极端天气/国际局势变化**：可能导致气价波动，影响企业盈利； - **安全经营风险**：天然气易燃易爆，安全事件可能影响企业运营。 ## 免责声明 本报告为东吴证券研究所发布，仅供专业投资者使用，不构成投资建议。未经授权不得复制、发布或引用。