20260407-迈科期货-焦炭供需预期走强_焦煤交割压力大_23页_1mb

焦炭与焦煤市场分析总结

核心内容概览

本报告主要分析了2026年一季度焦炭与焦煤市场的供需、价格、运费、利润、库存及期货市场表现。整体来看，焦炭与焦煤市场在供应端保持稳定，需求端因季节性因素和出口增加有所回升，但库存压力仍存，市场存在一定的交割压力，关注月差下行机会。

焦炭市场分析

主要观点

• 价格走势：一季度焦炭价格整体震荡，经历两轮提降和一轮提涨，最终价格趋于稳定。
• 利润情况：焦化利润在3月因中东冲突带动能化价格上涨而有所改善，后续或继续走扩，提升焦企生产积极性。
• 供应情况：1-2月焦炭产量同比上升1.1%，二季度随着利润改善和下游需求回升，产量预计继续增加。
• 需求预期：铁水产量预计在旺季进一步上升，出口量受东南亚和印度粗钢产业发展带动，持续走高。
• 库存情况：焦炭库存从焦企向钢厂和港口转移，总量偏高，去化缓慢，需关注钢厂复产节奏。
• 期货表现：基差震荡运行，月差存在下行机会，关注交割逻辑兑现后的低估值机会。

关键信息

• 价格指数：焦炭价格指数参考1630-1850。
• 库存转移：焦炭库存压力从焦企向钢厂和港口转移，整体去化进程缓慢。
• 出口数据：2026年1-2月焦炭出口143万吨，同比上升43%。
• 期货逻辑：焦炭05合约基差为-44，5-9合约价差为-94，关注月差下行机会。

焦煤市场分析

主要观点

• 价格走势：一季度焦煤现货震荡偏强，主要受蒙煤进口增加影响。
• 供应情况：国内煤矿产量高于去年同期，进口方面蒙煤大幅增加，俄煤稳定，加煤和澳煤进口减少。
• 库存情况：上游煤矿库存去化，但蒙煤口岸库存处于历史高位，下游库存充足。
• 期货表现：现货升水盘面，05合约基差为130，5-9合约价差为-133，关注月差下行机会。

关键信息

• 价格指数：焦煤价格指数参考1080-1350。
• 进口数据：1-2月进口蒙煤1107万吨（+72%）、俄煤5502万吨（+4%）、加煤211万吨（-51%）、澳煤172万吨（-2%）。
• 库存可用天数：焦企和钢厂库存可用天数有所下滑，需警惕供应压力。
• 期货逻辑：焦煤05合约基差为130，5-9合约价差为-133，关注交割压力下的月差下行机会。

市场风险提示

• 中东冲突影响：可能加剧油价上涨，对盘面形成短线冲击。
• 交割压力：焦炭和焦煤临近交割，可能对价格形成拖累。
• 库存去化节奏：库存去化进程缓慢，后续走势需关注钢厂复产进度。
• 政策风险：国内煤炭政策以“稳产”为主，不会过度限制产量，但需警惕供应变化。

总结与建议

• 中长线逻辑：关注交割逻辑兑现后盘面低估值机会，把握5-9月差下行机会。
• 操作建议：注意控制风险，避免因交割压力导致的价格波动。
• 市场关注点：焦炭与焦煤的供需变化、中东局势、库存去化节奏、出口量波动及运费走势。

附图说明（部分）

• 焦炭日照港准一出库价、一级冶金焦FOB价、焦炭提涨/降历史数据
• 焦煤价格指数、进口量、库存数据
• 基差与月差走势图

投资者提示

• 本报告仅供研究参考，不构成投资建议。
• 期市有风险，入市需谨慎。
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