> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 多资产配置周报总结 ## 核心内容 2026年4月7日发布的《多资产配置周报》分析了近期全球主要资产的表现及市场预期变化，重点围绕中东局势、美国非农数据、油价对中国经济的影响以及商品和黄金的交易情绪展开。 ### 主要观点 - **A股整体调整**：A股市场在2026年3月30日至4月5日期间出现下跌，而中债表现相对稳健，起到风险对冲作用。 - **商品市场表现**：原油价格继续上涨，黄金和有色金属止跌反弹，商品市场短期动量信号出现，但中期不确定性仍上行。 - **外汇市场震荡**：美元指数维持震荡，人民币兑美元汇率小幅走强。 - **全球风险评价上升**：中东局势持续紧张，美国可能进一步推动战事升级，导致全球风险评价上升，风险偏好下降，对风险资产形成压力。 - **美国非农数据影响**：3月新增非农就业17.8万人，失业率下降，打压降息预期，市场已定价美联储降息推迟至2027年9月。尽管美国经济基础较弱，但油价高企更可能压制需求和增长，而非推高通胀，因此美联储重新加息的概率较小。 - **中国资产安全溢价**：中国能源安全体系建设和新能源产业链优势，使中国在高油价背景下相对优势扩大，地缘扰动对中国经济总量影响有限。 ### 关键信息 - **中东局势**：美国短期可能推动战事升级，以换取更有利的停火条件，当前停火概率已降至23%。 - **非农数据**：美国3月新增非农就业17.8万人，失业率为4.30%，表明劳动力市场强劲，降息预期受压。 - **PMI数据**：3月中国制造业PMI回升至50.4%，表明经济复苏迹象，但地缘因素影响有限。 - **资产表现**：A股、美股、中债、美债维持震荡，商品和黄金短期止跌，但中期不确定性仍上行。 - **风险提示**：极端风险事件和量化指标失效的风险需关注，历史数据对未来指引有限。 ## 交易层面分析 ### （一）商品/黄金重新积蓄动量 - **短期表现**：黄金和商品价格在短期内止跌，动量信号出现，但尚未形成明确趋势。 - **A股/美股/中债/美债**：维持震荡态势，未出现明显趋势。 ### （二）中期不确定性上行 - **商品/黄金**：中期不确定性仍上行，市场情绪波动较大。 - **A股/美股/中债/美债**：中期不确定性平稳，资产价格走势相对稳定。 ## 风险提示 1. 极端风险事件（如中美关系恶化、全球地缘政治超预期）可能打破历史规律。 2. 量化指标失效的风险，历史数据对未来趋势的指引作用有限。 ## 投资评级与免责声明 - **分析师声明**：分析师观点反映其个人判断，与薪酬无直接关系。 - **投资评级标准**：行业或公司投资评级基于其相对市场基准指数的表现。 - **免责声明**：本报告信息基于公开资料，不保证其准确性或完整性，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。 ## 附录 - **分析师信息**： - 郑月灵，执业证书编号：S0860525120003，联系方式：zhengyueling@orientsec.com.cn，021-63326320 - 周仕盈，执业证书编号：S0860125060012，联系方式：zhoushiying@orientsec.com.cn，021-63326320 - 董翱翔，执业证书编号：S0860125030016，联系方式：dongaoxiang@orientsec.com.cn，021-63326320 - **相关报告**： - 中国资产彰显韧性：一一资产配置月报 2026-04-05 - 风险偏好承压，A股风险可控：20260330 - 资产配置以预期思维择主线：——地缘扰动下的资产配置思路 - **数据来源**：Wind，东方证券研究所 - **报告发布日期**：2026年04月07日