20190901-兴业证券-家电周报：中国电视头部品牌集中度提升，奥克斯海外空调制造基地正式结顶_10页_1mb

家电行业周报总结（20190826-20190901）

核心内容概述

本报告总结了2019年8月26日至9月1日期间，中国家电行业的市场动态、公司表现、行业趋势及投资建议。主要涉及电视、空调、厨电等细分领域，同时提及了海外布局、贸易摩擦、行业竞争及政策影响等方面。

主要观点

1. 电视市场

• 头部品牌集中度提升：2019年上半年，中国电视市场出货量为2240万台，同比小幅下滑0.3%。市场整体需求疲软，但头部品牌表现相对较好。
• 小米、创维、TCL表现突出：小米凭借促销策略和品牌效应，上半年出货量同比增长84.5%，排名第一；创维在中尺寸市场表现强劲，同比增长7.8%；TCL外销需求强劲，同比增长11.5%。
• 行业前景：随着南方高温天气的到来，空调销售迎来转机。预计8月空调内销增速将首次转正，有望持续一年。

2. 空调市场

• 奥克斯海外布局：奥克斯集团在泰国罗勇工业园建成首个海外空调制造基地，一期年产能110万套，规划年产能300万套智能空调，总投资15亿元。
• 涡旋压缩机市场：7月涡旋压缩机产量和销量均下滑，内销下降20.53%，出口下降24.57%。除松下（大连）外，其他企业均出现下滑。

3. 厨电市场

• 厨电增长乏力：受房地产市场低迷影响，厨电市场整体表现不佳，但洗碗机成为亮点，部分企业如老板电器和华帝股份实现增长。
• 新兴品类发展：蒸烤一体机、洗碗机等新兴厨电品类增长显著，市场集中度提高，预计2019年全年洗碗机市场销售额将达68.1亿元。
• 海尔厨电国际化：海尔厨电在欧洲市场表现亮眼，前7月增长97%，通过多品牌策略（通用家电、斐雪派克、Candy、卡萨帝、统帅）拓展市场。

4. 行业动态

• 液晶面板寒冬：全球液晶电视面板产能过剩，价格持续下跌，部分厂商如三星、富士康已开始关厂减产。
• 家电回收行业：随着家电报废高峰期到来，回收行业面临挑战，但未来有望随着政策支持和环保意识提高而发展。

5. 投资建议

• 个股推荐：美的集团、格力电器、老板电器。
  • 美的集团：受益于空调、烟灶、小家电的恢复性增长，尤其是空调销售表现突出。
  • 格力电器：受益于混改提升估值，建议关注其长期价值。
  • 老板电器：受益于地产复苏带动厨电回暖，尤其在高端市场表现强劲。
• 风险提示：中美贸易摩擦、南方强降雨、龙头企业价格战、地产需求低迷、消费需求收缩等。

关键信息

市场表现

• 上证综指小幅下跌0.39%，申万家电指数小幅上涨1.52%。
• 白电板块上涨1.40%，厨电小家电上涨1.52%，其他板块上涨5.76%。

个股表现

• 本周上涨前五名：三花智控（+14.56%）、奥马电器（+16.45%）、新宝股份（+11.52%）、飞乐音响（+10.21%）、*ST 中科（+8.75%）。
• 本周下跌前五名：奥佳华（-9.52%）、科沃斯（-8.94%）、欧普照明（-5.67%）、哈尔斯（-4.41%）、TCL集团（-3.88%）。

限售解禁

• 未来3个月限售解禁名单包括美菱电器、中科新材、银河电子、创维数字等，涉及不同比例的股份解禁。

可比公司估值

• 从A股和H股的对比来看，各公司股价、市值及盈利情况存在较大差异，部分公司如美的集团、格力电器、老板电器等具备较高的估值潜力。

结构清晰总结

电视市场

• 2019年上半年中国电视市场出货量略降，头部品牌集中度提升。
• 小米、创维、TCL表现突出，分别增长84.5%、7.8%、11.5%。
• 预计8月空调销售将出现转机，空调市场有望持续增长。

空调市场

• 涡旋压缩机产销双降，内销和出口均表现不佳。
• 奥克斯在泰国建成首个海外空调制造基地，推动国际化布局。

厨电市场

• 厨电市场整体增长乏力，洗碗机成为亮点。
• 老板电器和华帝股份洗碗机销售额分别增长21.22%和84.91%。
• 蒸烤一体机市场增长显著，预计未来将继续走强。

行业动态

• 液晶面板市场面临寒冬，部分厂商开始减产。
• 家电回收行业前景广阔，但面临挑战，需政策和环保意识推动。

投资建议

• 推荐关注美的集团、格力电器、老板电器等龙头企业。
• 风险提示包括中美贸易摩擦、南方强降雨、价格战、地产和消费需求低迷等。

总结

本报告全面分析了2019年8月26日至9月1日期间家电行业的市场动态与投资机会，指出空调市场迎来转机，电视和厨电市场整体表现不一，部分企业如奥克斯、海尔、创维等在海外市场和新兴品类上表现突出。同时，提出对美的集团、格力电器、老板电器的推荐，并提示相关风险。