> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新宝股份（002705.SZ）2026年中报分析总结 ## 核心内容概览 新宝股份（002705.SZ）在2026年上半年业绩出现短期承压，营收和净利润均同比下滑，但公司整体表现仍具备一定的修复潜力。分析师维持“买入”评级，认为公司未来盈利有望回升。 --- ## 业绩表现 ### 营收与净利润 - **2026年H1营收**：74.2亿元，同比-4.9% - **2026年H1归母净利润**：1.4亿元，同比-74.9% - **2026年H1扣非归母净利润**：1.2亿元，同比-77.7% - **2026年Q2营收**：39.8亿元，同比+0.4% - **2026年Q2归母净利润**：0.6亿元，同比-80.5% - **2026年Q2扣非归母净利润**：0.5亿元，同比-82.4% ### 毛利率与净利率 - **2026年H1毛利率**：17.1%，同比-5.0pct - **2026年Q2毛利率**：16.0%，同比-5.8pct - **2026年H1净利率**：2.1%，同比-5.2pct - **2026年Q2净利率**：1.5%，同比-6.1pct --- ## 分产品与分区域表现 ### 分产品 - **厨房电器**：营收52.0亿元，同比-1.6%；毛利率17.4%，同比-5.4pct - **家居电器**：营收9.6亿元，同比-34.4%；毛利率15.7%，同比-4.4pct - **其他产品**：营收10.0亿元，同比+11.8%；毛利率12.3%，同比-3.6pct - **其他业务收入**：2.6亿元，同比+62.2% ### 分区域 - **国外营收**：56.2亿元，同比-7.4%；毛利率15.2%，同比-5.9pct - **国内营收**：18.0亿元，同比+3.7%；毛利率23.0%，同比-2.5pct --- ## 盈利承压原因 1. **海外产能爬坡**：印尼二期工厂产能爬坡导致成本偏高，是毛利率下滑的主要原因。 2. **汇率波动**：人民币升值导致汇兑损失增加约1.53亿元，对财务费用产生显著影响。 3. **行业需求平淡**：整体行业需求未达预期，影响公司短期业绩表现。 --- ## 盈利预测与投资建议 ### 盈利预测（亿元） | 年份 | 归母净利润 | 同比增长率 | |------|-------------|------------| | 2026E| 6.08 | -39.2% | | 2027E| 8.40 | +38.2% | | 2028E| 10.22 | +21.6% | ### 投资建议 - **评级**：买入（维持） - **理由**：尽管2026年上半年盈利承压，但公司未来盈利有望逐步修复，长期成长性仍具潜力。 --- ## 财务指标分析 ### 营收与成本 - **2026年H1营业收入**：162.97亿元，同比增长0.7% - **2026年H1营业成本**：133.15亿元，同比增长1.4% - **2026年H1毛利率**：18.3%，同比下降2.6pct ### 费用结构 - **销售费用**：同比-0.6pct至3.3% - **管理费用**：同比+0.5pct至5.1% - **研发费用**：同比+0.3pct至3.8% - **财务费用**：同比+1.4pct至1.4% --- ## 财务比率分析 ### 获利能力 - **毛利率**：18.3%（2026E）→ 19.6%（2027E）→ 20.5%（2028E） - **净利率**：3.7%（2026E）→ 4.9%（2027E）→ 5.6%（2028E） - **ROE**：6.9%（2026E）→ 9.0%（2027E）→ 10.2%（2028E） ### 偿债能力 - **资产负债率**：45.5%（2026E）→ 44.7%（2027E）→ 44.3%（2028E） - **净负债比率**：-24.9%（2026E）→ -24.0%（2027E）→ -26.3%（2028E） ### 营运能力 - **总资产周转率**：1.0（2026E）→ 1.0（2027E）→ 1.0（2028E） - **应收账款周转率**：7.9（2026E）→ 8.3（2027E）→ 8.2（2028E） - **应付账款周转率**：8.2（2026E）→ 8.0（2027E）→ 8.1（2028E） ### 估值指标 - **P/E**：15.0（2026E）→ 10.9（2027E）→ 8.9（2028E） - **P/B**：1.0（2026E）→ 0.9（2028E） - **EV/EBITDA**：4.7（2026E）→ 3.8（2027E）→ 3.1（2028E） --- ## 风险提示 1. **原材料价格波动** 2. **汇率波动** 3. **关税政策变化** 4. **行业竞争加剧** --- ## 股票信息 | 项目 | 数据 | |-------------------|--------------------------| | 行业 | 小家电 | | 前次评级 | 买入 | | 08月27日收盘价（元） | 11.26 | | 总市值（百万元） | 9,141.72 | | 总股本（百万股） | 811.88 | | 自由流通股（%） | 99.54 | | 30日日均成交量（百万股） | 7.57 | --- ## 相关研究 1. 《新宝股份（002705.SZ）：收入增速有所放缓，盈利水平受汇率波动等因素短期承压》 2026-04-29 2. 《新宝股份（002705.SZ）：收入增速有所放缓，利润率较为稳定》 2025-10-31 3. 《新宝股份（002705.SZ）：业绩超预期，Q2外销虽有承压但盈利水平提升》 2025-08-28 --- ## 分析师声明 - **分析师**：徐程颖、盘姝玥、陈思琪 - **执业证书编号**：S0680521080001、S0680526040001、S0680524070002 - **邮箱**：xuchengying@gszq.com、panshuyue@gszq.com、chensiqi@gszq.com --- ## 投资评级说明 - **买入**：相对同期基准指数涨幅在15%以上 - **增持**：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 - **持有**：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 - **减持**：相对同期基准指数跌幅在5%以上 --- ## 免责声明 本报告由国盛证券研究所发布，仅供客户参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性，且可能随时调整。投资者需自行关注更新信息，对使用本报告可能产生的后果不承担责任。