> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 粕类周报20260807：短期题材驱动有限，关注8月USDA报告指引 ## 核心观点 - **豆粕**：预计处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升，关注8月USDA报告、产区天气变化以及中国对美豆采购的持续性。 - **菜粕**：全球菜籽供需格局仍偏宽松，国际菜籽价格预计偏强震荡，主要受CBOT大豆走势及地缘政治影响。国内菜粕供应充足，基本面驱动有限，将跟随豆粕走势。 ## 主要逻辑分析 ### 国际大豆市场 - **美豆**：近期CBOT大豆价格反弹，主要受中国对美采购传闻及产区关键生长期影响。但因中美贸易政策存在不确定性，且中国采购量有限，市场对美豆需求的乐观预期尚未完全兑现。美豆优良率与去年同期相比偏低，单产预期仍有担忧，但天气有所改善，短期内价格仍以震荡为主。 - **南美大豆**：巴西与阿根廷大豆产量维持高位，供应充足，对国际价格形成压制。巴西大豆出口优势明显，升贴水偏强，支撑成本端。阿根廷因海事工人罢工，港口运作受阻，影响出口节奏。 ### 国内粕类市场 - **豆粕**：国内供应季节性回升，未来两月供应压力显现，但下游饲料养殖需求提振有限，基本面预期宽松。短期美豆反弹及南美升贴水偏强对豆粕价格形成支撑，但需关注天气是否对产量造成损害。 - **菜粕**：国内供应预期充足，随着加拿大菜籽及菜粕进口途径放开，供应改善，基本面驱动有限，预计跟随豆粕走势。需关注国内菜籽到港压榨及菜粕库存变化。 ## 产业链操作建议 ### 贸易商 - **库存管理**：持有库存者可按比例小部分套保做空，以防范价格下跌风险（合约：m2609）。 - **采购管理**：计划采购者可进行期货或期权套保，防止价格突然上涨（合约：m2609）。 ### 饲料厂 - **库存管理**：持有原料库存者可按比例小部分套保做空，以防范价格下跌风险（合约：m2609）。 - **采购管理**：计划采购者可进行期货或期权套保，防止价格突然上涨（合约：m2609）。 ### 菜粕 - **贸易商**：持有库存者可按比例小部分套保做空，以防范价格下跌风险（合约：RM60）。 - **采购管理**：计划采购者可进行期货或期权套保，防止价格突然上涨（合约：RM60）。 ## 关注数据 - **豆类**：USDA报告、美豆单产、巴西大豆升贴水变化、国内大豆及豆粕库存、压榨及提货量数据、中美贸易政策变化。 - **菜类**：加拿大菜籽及菜粕出口情况、加菜籽反倾销调查、中加及中美贸易政策变化、国内菜籽和菜粕进口量，菜籽及菜粕库存。 ## 市场动态 - **美豆**：本周价格震荡调整，主要受天气预期改善及中国采购支撑影响。出口销售报告显示中国采购量有所下降，需关注后续变化。 - **南美**：巴西大豆产量创新高，阿根廷因罢工影响出口，需关注后续恢复情况。 - **菜籽**：全球菜籽供需保持宽松，乌克兰与俄罗斯产量增加，但地缘冲突持续性仍是影响因素。欧盟进口油菜籽转向成品菜籽油，对价格形成一定支撑。 ## 风险提示 - **短期题材驱动有限**，需关注8月USDA报告对供需的调整。 - **天气变化**：美豆产区干旱情况可能影响产量，进而影响价格走势。 - **贸易政策**：中美及中加贸易政策变化对粕类市场有重要影响。 ## 撰写人信息 - **撰写人**：浙商期货有限公司 向博（Z0015359） - **咨询电话**：0571-87219375 ## 免责声明 本报告基于公开资料及实地调研，信息仅供参考，不构成投资建议。未经允许，不得用于商业用途或转发，否则本公司不承担责任。所有信息及分析由浙商期货有限公司提供，保留一切权利。