> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天气引发市场忧虑，内外棉共振上涨总结 ## 核心内容概述 本周国内外棉市受到多重因素影响，整体呈现震荡偏强走势。天气问题引发市场对产量的担忧，叠加国际供需数据、汇率波动及国内产业动态，形成了内外棉价格共振上涨的局面。尽管部分数据偏空，但整体市场情绪偏向乐观，棉价在宏观面与天气因素的双重推动下有所反弹。 --- ## 主要观点 ### 1. **国际棉市** - **供需数据偏空**：7月USDA供需报告显示，全球2026/27年度棉花产量、消费及期末库存均上调，但美国棉花产区干旱情况有所缓解，对产量预期有所提振。 - **出口数据不佳**：美国7月陆地棉出口销售净减55,855包，环比显著下降，显示出口需求疲软。 - **宏观环境偏多**：美联储维持利率不变，短期内抗通胀政策仍占主导，市场对加息预期有所升温，但整体宏观面对棉价略偏空。 - **价格走势**：国际棉价震荡偏强，主要受天气预期影响，同时ICE美棉价格反弹对市场情绪形成支撑。 ### 2. **国内棉市** - **供需数据调整**：国内7月供需报告调增当前年度棉花进口量，显示进口需求上升。 - **库存变化**：国内棉花商业库存持续去库，港口库存有所回升，反映市场供需关系有所改善。 - **开机率下降**：国内纺织企业开机率略有回落，显示下游需求疲软。 - **价格走势**：国内棉价震荡反弹，郑棉主力合约价格上升，现货市场高位震荡，但棉纱市场表现偏弱。 ### 3. **汇率走势** - **人民币汇率偏强**：本周美元指数承压震荡，人民币汇率周环比增强，对进口成本形成一定支撑。 - **影响因素**：汇率波动间接影响棉花进口成本，进而对棉价产生影响。 --- ## 关键信息 ### 1. **供需与价格** - **全球棉花产量**：预计2026/27年度产量为1.1726亿包，较6月预估上调。 - **国内产量**：2026年国内棉花产量预计为634万吨，较2025年下降4.52%。 - **进口情况**：中国6月棉花进口量为11万吨，同比大幅增加266.7%，但环比持平。 - **价格波动**： - **期货价格**：郑棉主力合约价格从15695元/吨上涨至16210元/吨，涨幅3.28%。 - **现货价格**：CCIndex:3128B价格从17393元/吨上涨至17843元/吨，涨幅2.59%。 - **进口利润**：棉花进口利润从2117元/吨上升至2512元/吨，涨幅18.66%。 - **棉纱进口利润**：由-28元/吨降至-179元/吨，利润大幅收缩。 ### 2. **库存变化** - **进口棉港口库存**：周环比增加0.2万吨，显示进口棉流入市场。 - **国内商业库存**：从247.93万吨降至234.76万吨，去库速度加快。 - **储备棉销售**：本周储备棉销售底价为16480元/吨，折3128价格为17663元/吨，显示市场对储备棉的需求仍较强。 ### 3. **下游需求** - **纺织企业开机率**：全国主流地区纺企开机负荷为70.1%，环比下降0.37%。 - **织布厂开机率**：为37.21%，环比下降，显示下游需求疲软。 - **纺织品出口**：6月出口额为292.7亿美元，环比增长14.3%，但同比略有下降。 --- ## 市场展望与策略建议 ### 1. **市场趋势** - **内外棉共振上涨**：受天气、供需调整及汇率影响，国内外棉价均呈现震荡偏强走势。 - **技术面**：郑棉技术指标显示高位整理，波动幅度加大，KDJ指标呈现金叉和弱金叉状态。 ### 2. **策略建议** - **单边策略**：短期震荡，中线可关注反弹机会。 - **套利策略**：月间或内外套利机会存在，但需关注出口需求变化。 - **期权策略**：未明确提及，但需警惕价格波动风险。 ### 3. **风险提示** - **需求突变**：下游纺织企业开机率下降可能影响棉价反弹空间。 - **政策变化**：国储棉投放政策、进口政策等可能对市场产生影响。 - **海外金融风险**：美联储加息预期及地缘政治风险可能对国际棉价形成压力。 --- ## 总结 本周棉价在天气忧虑与供需调整的双重作用下呈现震荡偏强走势。国际方面，美棉出口数据偏空，但天气缓解及宏观面支撑形成部分利好。国内方面，商业库存去库加快，储备棉销售表现强劲，但下游需求疲软。整体来看，棉花价格受多重因素影响，短期震荡，中长期仍存在上涨支撑。需持续关注8月供需报告、国储棉投放及海外金融政策变化。