> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 每日投资策略总结 ## 核心内容 本报告为8月5日的全球市场及行业分析，涵盖主要股市表现、行业趋势、公司点评及投资评级等内容。整体市场情绪有所回暖，风险偏好回升，全球主要指数呈现不同程度的上涨，部分板块因行业特定因素表现突出，同时市场对AI相关投资回报率的关注度持续上升。 --- ## 全球市场观察 ### 主要股市表现 - **A/H股市场**： - 沪指上涨 $1.5\%$，深成指上涨 $1.9\%$，创业板指上涨 $1.3\%$，科创50指数上涨近 $5\%$。 - 恒生指数上涨 $0.2\%$，恒生科技上涨 $1.0\%$。 - 南向资金净卖出13.98亿港元，其中阿里巴巴、腾讯和美团获最大净买入，中芯国际、华虹宏力和中移动遭净卖出。 - 美元兑离岸人民币汇率收于6.747，整体保持稳定。 - **日韩股市**： - 日经225指数上涨 $2.3\%$，韩国KOSPI指数上涨约 $5.0\%$，主要反映前期科技去杠杆后的空头回补及中东局势缓和预期。 - **欧洲市场**： - 欧洲STOXX600指数基本持平，续创收盘新高，西门子能源因业绩上涨，诺和诺德因增长预期降温承压。 - **美股市场**： - 道指上涨 $0.5\%$，再创收盘新高；标普500下跌 $0.2\%$，纳指下跌 $0.8\%$。 - SpaceX下跌 $13.6\%$，市场对其高投入、现金消耗和估值容忍度下降；英伟达逆势上涨，资金进一步集中于收入兑现和资本效率更清晰的科技公司。 - 消费者服务、医药生物和原材料板块领涨，传媒、能源和汽车板块收跌。 ### 大宗商品与加密货币 - **美债收益率**： - 2年期收益率下跌0.84个基点至 $4.18\%$，10年期上升0.61个基点至 $4.62\%$，30年期约为 $5.16\%$。 - 美国7月ADP就业数据仅增加4.4万人，低于预期，但ISM服务业PMI升至54.1，显示服务需求仍具韧性，同时投入成本持续上升。 - **能源与贵金属**： - 布伦特原油上涨0.1%至79.45美元/桶，因霍尔木兹海峡重开预期压制供应风险溢价。 - 现货黄金上涨4.1%至4,245.39美元/盎司，白银同步上涨4.1%至62.01美元/盎司，反映美元和利率回落带来的影响。 - **铜与比特币**： - 铜价上涨1.5%，创纪录高位，反映AI基础设施需求强劲及供应约束。 - 比特币延续反弹，维持在6.5万美元附近。 --- ## 行业点评 ### 互联网行业：AI投资回报率提升 - **头部云厂商表现**： - 2Q26，亚马逊、微软、谷歌等北美云大厂业绩超预期，AI相关投资ROI持续提升。 - 在资本开支指引不变或仅小幅上调的情况下，云业务营收及利润增长显著好于预期，带动整体集团盈利展望上调。 - **市场反馈**： - 管理层对云业务投资回报周期的拆解、在手订单所预示的需求持续性披露，获得市场积极反馈。 - 企业AI采用率提升，但不同赛道的收入转化进程分化。 - **未来展望**： - 27-28年，云营收同比增速有望超过资本开支增速，进一步清晰化ROI。 - 在开源模型性价比提升背景下，具备“为合适的工作提供合适的模型”能力、底层基础设施资产具备强可互换性的龙头云厂商将受益。 - **投资建议**： - 海外推荐亚马逊（AMZN US）、微软（MSFT US）、谷歌（GOOG US）。 - 中国推荐阿里巴巴（BABA US），并建议关注Datadog（DDOG US）等受益于云需求爆发的软件平台。 --- ## 公司点评 ### 中广核矿业（1164 HK）：短期利好催化，买入良机 - **股价表现**： - 自2月份以来股价回调，已部分反映哈萨克铀矿政策变化及中东冲突引发的高硫磺价格。 - **短期利好因素**： - 长期合同铀价强劲支撑，现货价格走势强韧。 - 中东局势缓和有助于稳定硫磺价格。 - 哈原工（KAP LN）硫酸厂预计2027年初投产，有助于降低硫酸成本。 - **行业前景**： - 铀行业供需格局良好，供应偏紧的矿山产量支撑，AI驱动核电需求。 - **投资评级**： - 维持“买入”评级，目标价为3.37港元（NPV估值倍数从3.5倍下调至2.5倍）。 --- ## 投资评级标准 | 评级 | 含义 | |------|------| | 买入 | 股价未来12个月潜在涨幅超过15% | | 持有 | 股价未来12个月潜在变幅在-10%至+15%之间 | | 卖出 | 股价未来12个月潜在跌幅超过10% | | 未评级 | 招银国际环球市场未给予投资评级 | | 行业评级 | 含义 | |----------|------| | 优于大市 | 行业股价未来12个月预期跑赢大市 | | 同步大市 | 行业股价未来12个月预期与大市一致 | | 落后大市 | 行业股价未来12个月预期跑输大市 | --- ## 免责声明 - 报告不构成任何投资建议，仅作为参考数据。 - 投资价值和回报存在不确定性，可能受目标资产表现及其他市场因素影响。 - 报告信息可能不准确、不完整，且可能随时调整。 - 投资者应独立评估投资，必要时咨询专业财务顾问。 - 报告版权属招银国际环球市场所有，未经授权不得使用。 --- ## 报告发布机构 - **招银国际环球市场有限公司**： - 地址：香港中环花园道3号冠君大厦45楼 - 电话：(852)3900 0888 - 传真：(852)3900 0800 - **公司关系**： - 为招银国际金融有限公司的全资附属公司，而招银国际金融有限公司为招商银行的全资附属公司。 --- ## 报告适用范围 - **英国投资者**： - 仅限符合金融服务令第19(5)条及第49(2)(a)至(d)条的机构人士。 - **美国投资者**： - 仅限根据1934年证券交易法定义的“主要机构投资者”，不得提供给个人。 - **新加坡投资者**： - 由CMBI(Singapore)Pte.Limited分发，该公司为新加坡豁免财务顾问，仅在法律范围内对非认可投资者承担法律责任。