> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要20260713 总结 ## 核心内容概述 本次晨会纪要聚焦银行业投资策略及6月通胀数据，同时涵盖财经要闻、A股市场评述与市场数据等内容，为投资者提供宏观与行业层面的分析与建议。 --- ## 重点推荐 ### 1.1 红利为锚，弹性择优——银行业2026年中期投资策略 - **核心观点**：红利仍是银行板块的估值锚，但定价逻辑更重视分红确定性。低利率环境下，银行股息率相对长端利率仍具吸引力。 - **投资建议**： - 长期配置仍以大型银行为主，因其具备较强的红利底仓属性。 - 下半年应关注中报验证和经营修复线索，择优配置具备资产质量领先、息差压力缓和、区域经济弹性强、非息业务修复空间大的股份行和区域性银行。 - **风险提示**： - 宏观经济修复不及预期； - 息差下行幅度超预期； - 资产质量恶化超预期； - 中间业务和交易业务修复不及预期； - 分红稳定性低于预期； - 市场风格切换风险。 ### 1.2 PPI同比高点将近，关注结构的改善——国内观察：2026年6月通胀数据 - **事件回顾**：2026年6月CPI同比1.0%，环比-0.3%；PPI同比4.1%，环比-0.3%。 - **核心观点**： - 油价和金价回落对CPI形成拖累，非食品价格环比下跌。 - PPI同比或已接近本轮高点，后续关注结构改善。 - **结构分析**： 1. **AI产业链涨价扩散**：虚拟现实设备、可穿戴智能设备、工业控制计算机、工业机器人等环比上涨。 2. **煤炭价格上行**：煤炭开采行业环比上涨5.6%，连续4个月上涨。 3. **原油价格回落**：石油和天然气开采环比大幅回落至-11.8%，产业链中游价格也出现回落。 - **风险提示**： - 国内政策落地不及预期； - 房地产投资超预期下滑； - 地缘政治局势风险； - 美国通胀超预期。 --- ## 财经要闻 1. **国家能源局**：印发《能源领域节能降碳行动计划(2026—2028年)》，稳妥关停30万千瓦级及以下煤电机组，推动煤电升级与低碳改造。 2. **国务院**：原则同意《中医药振兴发展“十五五”规划》，强调中西医并重与中医药现代化发展。 3. **国务院常务会议**：李强总理主持会议，研究数字中国、现代流通体系、新兴支柱产业、自然资源保护等议题，并审议通过《全民健身计划（2026-2030年）》。 --- ## A股市场评述 - **行业涨跌幅前五**（单位：%）： - **涨幅前五**： - 航天装备II：10.22 - 风电设备：4.40 - 广告营销：4.19 - 医疗服务：4.02 - 航海装备II：4.02 - **跌幅前五**： - 电子化学品II：-8.22 - 半导体：-6.26 - 元件：-5.19 - 电池：-5.11 - 橡胶：-4.26 --- ## 市场数据 ### 资金与利率 | 项目 | 单位 | 收盘价 | 变化 | |------|------|--------|------| | 融资余额 | 亿元 | 29228 | -133.62 | | 逆回购到期量 | 亿元 | 630 | / | | 逆回购操作量 | 亿元 | 200 | / | | 7天逆回购 | %, BP | 1.4 | 0.00 | ### 国内利率 | 项目 | 单位 | 收盘价 | 变化 | |------|------|--------|------| | 1年期LPR | % | 3 | / | | 5年期以上LPR | % | 3.5 | / | | DR001 | %, BP | 1.3584 | 0.11 | | DR007 | %, BP | 1.3825 | 0.46 | ### 国外利率与市场 | 项目 | 单位 | 收盘价 | 变化 | |------|------|--------|------| | 10年期中债到期收益率 | %, BP | 1.7398 | 0.22 | | 10年期美债到期收益率 | %, BP | 4.5600 | 2.00 | | 2年期美债到期收益率 | %, BP | 4.2100 | 5.00 | | 上证指数 | 点,% | 3996.16 | -1.00 | | 创业板指数 | 点,% | 3842.73 | -4.37 | | 恒生指数 | 点,% | 24175.12 | 0.60 | ### 外汇与国际商品 | 项目 | 单位 | 收盘价 | 变化 | |------|------|--------|------| | 美元/人民币(离岸) | /, BP | 6.7820 | -145.00 | | 欧元/美元 | /, % | 1.1439 | 0.00 | | 美元/日元 | /, % | 161.31 | -0.61 | | 项目 | 单位 | 收盘价 | 变化 | |------|------|--------|------| | 螺纹钢 | 元/吨,% | 3087.00 | -0.06 | | 铁矿石 | 元/吨,% | 751.50 | 0.87 | | COMEX黄金 | 美元/盎司,% | 4128.90 | -0.09 | | WTI原油 | 美元/桶,% | 71.41 | -0.93 | | LME铜 | 美元/吨,% | 13484.50 | 0.03 | --- ## 投资评级说明 | 类型 | 评级 | 说明 | |------|------|------| | 市场指数评级 | 看多 | 沪深300指数未来6个月内上升幅度达到或超过20% | | 市场指数评级 | 看平 | 沪深300指数未来6个月内波动幅度在-20%—20%之间 | | 市场指数评级 | 看空 | 沪深300指数未来6个月内下跌幅度达到或超过20% | | 行业指数评级 | 超配 | 行业指数未来6个月内相对强于沪深300指数10%以上 | | 行业指数评级 | 标配 | 行业指数未来6个月内相对沪深300指数在-10%—10%之间 | | 行业指数评级 | 低配 | 行业指数未来6个月内相对弱于沪深300指数10%以上 | | 公司股票评级 | 买入 | 股价未来6个月内相对强于沪深300指数15%以上 | | 公司股票评级 | 增持 | 股价未来6个月内相对强于沪深300指数5%—15%之间 | | 公司股票评级 | 中性 | 股价未来6个月内相对沪深300指数在-5%—5%之间 | | 公司股票评级 | 减持 | 股价未来6个月内相对弱于沪深300指数5%—15%之间 | | 公司股票评级 | 卖出 | 股价未来6个月内相对弱于沪深300指数15%以上 | --- ## 分析师声明与免责声明 - 分析师具备证券投资咨询执业资格，报告内容反映其个人研究观点，不受第三方影响。 - 本报告基于合法合规的公开资料，不保证信息的真实性、准确性和完整性。 - 报告内容不构成投资建议，东海证券不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。 --- ## 联系方式 - **地址**：上海市浦东新区东方路1928号 东海证券大厦 - **网址**：[Http://www.longone.com.cn](Http://www.longone.com.cn) - **座机**：(8621) 20333275 - **手机**：18221956989 - **传真**：(8621) 50585608 - **邮编**：200125