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报告摘要

浙商《早8点》本期内容主要聚焦于机械、宏观和策略三大领域，分析了市场走势、行业表现及投资策略，同时对联德股份的投资价值进行了深度剖析，并对股债双牛格局的延续性进行了展望。

公司定位：高端精密铸件龙头，深度绑定全球头部企业如卡特彼勒、INNIO。
推荐逻辑：
- AIDC（人工智能数据中心）发电与制冷零部件需求上升，打开成长空间。
- 内燃机及燃气轮机订单放量，推动业绩增长。
盈利预测：
- 2026年预计营收1599百万元，净利润315百万元。
- 2027年营收2011百万元，净利润405百万元。
- 2028年营收2475百万元，净利润518百万元。
估值水平：
- 2026年PE为43倍，2027年为33倍，2028年为26倍。
催化剂：
- 内燃机及燃气轮机订单放量。
- 制冷压缩机订单放量。
风险提示：
- 原材料价格波动。
- 贸易摩擦。
- 汇率波动。

核心观点：
- PPI复苏、经济平缓斜率回暖、汇率升值映射、流动性宽松等多重因素有望支撑股债双牛格局延续。
- 股市以结构性机会为主，债市则受益于流动性宽松与机构负债端充裕。
市场看法：
- 股市偏强震荡，创业板弹性强于上证，A股韧性强于港股。
- 债市有望稳健运行，中债可适度乐观。
观点变化：
- 自2026年3月以来，股债相关性回正，脱离跷跷板效应。
驱动因素：
1. PPI复苏：国内PPI同比时隔三年多回正，国际油价上涨推动原材料结构性涨价。
2. 半导体周期：AI存储芯片等板块呈现超强Alpha，新一轮周期始于2023年H2-2025年初。
3. 人民币升值：类比2020年H2-2021年，人民币离岸价持续突破关键点位，有望进一步升值。
4. 海外流动性：美联储年内降息预期削弱，英欧央行加息可能性增强。
5. 中债技术形态：已脱离最弱阶段，高油价影响有限。
与市场差异：
- 股债双牛通常由央行宽货币周期和流动性宽松驱动，当前环境与2014年、2021年相似。
- 2014年经济偏弱，股债双牛由流动性推动。
- 2021年为高油价+海外滞胀+风险偏好回落，股债共振由流动性宽松和外资增配推动。