> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 苹果（AAPL.0）Q2 营收利润双增长总结 ## 核心内容 苹果在2026财年第二季度实现了营收与利润的同比增长，表现出强劲的市场表现。财报显示，公司当季营收为1,111.84亿美元，同比增长17%；净利润为295.78亿美元，同比增长19%。这一增长主要由iPhone业务的持续强劲需求驱动，同时服务业务的高毛利率也进一步优化了盈利结构。 ## 主要观点 ### 营收与盈利表现 - **总营收**：1,111.84亿美元，同比增长17%。 - **产品收入**：802.08亿美元，同比增长17%。 - **服务收入**：309.76亿美元，同比增长15%，占总营收比重提升至27.9%。 - **iPhone营收**：569.94亿美元，同比增长22%，占总营收51.3%，仍是核心增长引擎。 - **其他产品**：Mac、iPad、可穿戴设备、家居及配件分别同比增长6%、8%、5%和5%。 - **综合毛利率**：49.3%，同比提升2.2个百分点，服务毛利率达76.7%，高于产品毛利率38.7%。 ### 区域市场表现 - **大中华区**：营收204.97亿美元，同比增长28%，增速最快。 - **美洲**：营收55.63亿美元，同比增长12%。 - **欧洲**：营收280.55亿美元，同比增长15%。 - **日本**：营收84.01亿美元，同比增长15%。 - **亚太其他地区**：营收91.38亿美元，同比增长25%。 - **五大区域**：全部实现双位数增长。 ### 研发与运营投入 - **研发费用**：114.19亿美元，同比增长34%，主要因基础设施及人才成本增加。 - **SG&A费用**：74.77亿美元，同比增长11%。 - **资本支出**：上半年约43.44亿美元。 - **供应链风险**：面临先进半导体、存储（NAND）、内存（DRAM）等组件供应紧张与成本上涨问题。 - **关税压力**：美国及多国加征关税，可能影响供应链、定价及毛利率。 ## 关键信息 ### 股东回报 - **股息上调**：从每股0.26美元上调至0.27美元。 - **股票回购**：新增1,000亿美元股票回购计划，强化股东信心。 ### 投资建议 - **推荐维持**：分析师建议维持“推荐”评级，认为苹果在iPhone产品周期及服务业务增长方面表现良好。 - **关注重点**：iPhone产品周期延续性、服务业务增长动能、组件成本与关税政策对盈利能力的影响。 ### 风险提示 - **短期利润压力**：研发与SG&A费用持续增长可能对利润率构成压力。 - **需求复苏不确定性**：全球消费电子需求复苏可能不及预期。 - **市场竞争与地缘政治**：大中华区市场竞争加剧及地缘政治风险可能影响区域增长。 - **毛利率压缩风险**：组件供应紧张与成本上涨可能压缩毛利率。 - **关税政策影响**：关税及贸易政策不确定性可能影响供应链、定价及国际业务。 ## 分析师介绍 - **任春阳**：华东师范大学经济学硕士，6年证券行业经验，2021年11月加入华鑫证券研究所。 - **谢孟津**：伦敦政治经济学院硕士，2023年加入华鑫证券。 - **周文龙**：澳大利亚莫纳什大学金融硕士。 ## 投资评级说明 - **股票投资评级**：分为买入、增持、中性、卖出四个等级，以个股相对沪深300指数的涨幅为标准。 - **行业投资评级**：分为推荐、中性、回避三个等级，以行业指数相对沪深300指数的涨幅为标准。 ## 免责条款 - 本报告仅供华鑫证券客户使用，未经授权不得转载或转发。 - 报告内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性。 - 报告观点不构成买卖建议，投资者需自行独立判断。 - 华鑫证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸，并提供相关服务。