> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 能源化工研究团队总结 ## 核心内容概述 本报告由建信期货研究发展部发布，主要聚焦于当前国际油价走势及中东局势对市场的影响。报告指出，美伊战争持续导致霍尔木兹海峡封锁，严重影响中东原油运输，引发供应缺口扩大。同时，阿联酋宣布退出OPEC，成为首个中东核心产油国退出的案例，显示出OPEC+政策对成员国产量的限制。此外，美国原油产量增长缓慢，页岩油企业对高油价的持续性存在分歧，大型石油公司仍谨慎对待资本开支。需求端方面，IEA和EIA均下调了2026年全球原油需求预期，供应和需求的调整使得全球原油库存平衡表明显改善，2季度预计去库500万桶日，3季度累库113万桶日。总体来看，市场关键驱动因素仍为霍尔木兹海峡的通行情况，油价中枢上行，但易受消息面扰动，操作上建议买虚值看涨期权。 ## 主要观点 - **供应端**： - 美伊战争持续，霍尔木兹海峡仍未通航，导致中东主要产油国减产。 - OPEC12个成员国3月产量环比下降787.8万桶日，伊拉克、科威特降幅超50%。 - 沙特和阿联酋可通过陆地管道转移部分产量，受冲击较小。 - 阿联酋宣布退出OPEC，主要因海峡封锁和富查伊拉管道运力上限，对油价短期影响有限，但可能影响远端油价。 - **需求端**： - 油价上涨导致IEA和EIA下调需求预期。 - IEA预计2026年全球原油需求将同比减少，EIA则相对乐观，预计需求增长60万桶日。 - 亚洲炼厂开工率下降、航班取消等因素抑制了需求增长。 - **市场走势**： - 国际油价在4月呈现V型反转，月初因美伊停火协议回落，随后因局势僵持再度上行。 - WTI和Brent期货价格均上涨，SC主力合约下跌，但整体市场仍受供应紧张影响。 - 供应缺口扩大，2季度预计去库500万桶日，3季度累库113万桶日。 - **操作建议**： - 建议投资者关注霍尔木兹海峡的通行情况。 - 市场中枢总体上行，但波动性较大，操作上建议买虚值看涨期权。 ## 关键信息 - **研究员信息**： - 李捷（原油沥青）：021-60635738，lijie@ccb.ccbfutures.com，F3031215 - 任俊弛（PTA、MEG）：021-60635737，renjunchi@ccb.ccbfutures.com，F3037892 - 彭婧霖（聚烯烃）：021-60635740，pengjinglin@ccb.ccbfutures.com，F3075681 - 刘悠然（纸浆）：021-60635570，liuyouran@ccb.ccbfutures.com，F03094925 - 冯泽仁（玻璃纯碱）：021-60635727，fengzeren@ccb.ccbfutures.com，F03134307 - **数据来源**： - Wind、Bloomberg、EIA、IEA - **图表信息**： - 包含多张图表，如WTI、Brent、SC主力合约行情，OPEC产量、美国钻机和压裂车队数据等，用于支持分析。 - **未来关注点**： - 阿联酋退出OPEC后，其他成员国是否跟进。 - 美国页岩油企业增产意愿及实际产量变化。 - 霍尔木兹海峡恢复通航的时间及物流恢复情况。 ## 操作建议 - **短期**：市场波动性较大，建议关注海峡通行情况。 - **中长期**：供应缺口持续扩大，油价中枢上行，操作上建议买虚值看涨期权。 ## 建信期货联系方式 - **总部大宗商品业务部**： - 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 - 电话：021-60635548 - 邮编：200120 - **其他分公司及营业部**： - 深圳分公司：0755-83382269 - 山东分公司：0531-81752761 - 广东分公司：020-38909805 - 北京营业部：010-83120360 - 福清营业部：0591-86006777/86005193 - 郑州营业部：0371-65613455 - 宁波营业部：0574-83062932 - 泉州营业部：0595-24669988 - 厦门营业部：0592-3248888 - 成都营业部：028-86199726 - **全国客服电话**：400-90-95533 转 5 - **邮箱**：khb@ccb.ccbfutures.com - **网址**：http://www.ccbfutures.com ## 免责声明 - 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写。 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。 - 建议投资者谨慎操作，市场有风险。