> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍与不锈钢市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告主要分析了2026年5月镍及不锈钢市场的供应与需求情况，重点探讨了印尼和菲律宾的镍矿供应、中间品产量、成本变化以及市场走势预测。 ## 镍市场分析 ### 主要观点 - **矿端供应未变**：印尼推迟加征镍矿产特许权使用费和出口关税，市场对相关政策的利多情绪逐渐消散。 - **菲律宾镍矿供应增加**：菲律宾镍矿出货量持续增长，带动国内港口库存逐步上升，导致镍矿价格下跌。 - **印尼镍矿供应偏紧**：印尼配额批复缓慢，矿价维持高位。 - **下游需求不佳**：全球精炼镍库存维持高位，市场需求疲软。 - **成本预期变化**：若印尼硫磺供应恢复，市场或震荡调整；若仍紧张，则继续推高成本。 ### 关键信息 - **镍价格走势**：预计沪镍主力合约在139000-145500元/吨之间震荡。 - **关注事件**： - 海内外宏观变动 - 印尼、菲律宾镍政策 - 地缘政治变动 - **市场趋势**：镍市整体或维持震荡态势，受供应和成本变化影响较大。 ## 不锈钢市场分析 ### 主要观点 - **钢厂高排产预期**：尽管下游旺季已过，但钢厂仍维持高排产预期，生产扩张继续。 - **库存压力**：现货库存面临较大压力，市场震荡为主。 - **成本高位**：不锈钢成本仍处于高位，钢价回落导致钢厂利润继续下滑。 - **市场走势**：不锈钢市场预计震荡，受成本和需求影响较大。 ### 关键信息 - **不锈钢价格走势**：预计主力合约在14100-14900元/吨之间震荡。 - **关注事件**： - 海内外宏观变动 - 印尼、菲律宾镍政策 - 地缘政治变动 ## 菲律宾镍矿供应与价格 - **出货量增长**：菲律宾矿山镍矿出货量持续增长，带动国内港口库存上升。 - **港口库存**：上周港口镍矿库存为759.99万湿吨，环比上升4.28%。 - **镍矿价格**：上周菲律宾1.5%红土镍矿（33%-35%含水）CIF价约66美元/湿吨，环比下降4美元。 ## 印尼中间品产量 - **镍湿法中间品**：预计5月份印尼镍湿法中间品产量环比下降3.31%，同比上升33.18%。 - **冰镍产量**：预计5月份印尼冰镍产量环比下降9.89%，同比增长117.37%。 - **产量趋势**：2026年印尼镍湿法中间品产量预计逐步上升，冰镍产量保持高位。 ## 成本与利润分析 - **印尼矿价高位**：印尼红土镍矿价格维持高位，对精炼镍成本形成支撑。 - **一体化冶炼利润回落**：精炼镍一体化冶炼利润持续回落，部分外购原料产线亏损扩大。 - **生产成本分工艺**： - 红土镍矿:高冰镍工艺成本约135000元/吨 - 红土镍矿:氢氧化镍工艺成本约115000元/吨 - 外采:高冰镍工艺成本约135000元/吨 - 外采:硫酸镍工艺成本约135000元/吨 - 外采:氢氧化镍工艺成本约135000元/吨 ## 精炼镍产量与进口 - **国内产量下降**：上周国内精炼镍产量环比下降7.43%，5月预计环比下降5.59%，同比下降7.54%。 - **净进口变化**：2026年1月国内精炼镍净进口数量为18,565.56吨。 ## 硫酸镍市场分析 - **供应偏紧**：镍盐厂家受制于原料供应紧张，硫酸镍整体供应偏紧。 - **产量趋势**：2025年硫酸镍产量逐步上升，2026年预计进一步增长。 - **价格波动**：硫酸镍价格呈现波动趋势，电池级和电镀级硫酸镍晶体价格均有所上涨。 - **生产成本**：硫酸镍生产成本在26000-34000元/吨之间波动。 ## 总结 - **市场整体趋势**：镍与不锈钢市场均预计震荡为主，受供应、成本及宏观因素影响较大。 - **关键因素**： - 印尼镍矿供应政策 - 菲律宾镍矿出货量变化 - 海外宏观环境 - 地缘政治变动 - **价格区间**： - 沪镍主力合约：139000-145500元/吨 - 不锈钢主力合约：14100-14900元/吨 ## 数据来源 - 钢联数据 - 迈科投研 - WIND - 百川盈孚