电气自动化行业深度系列报告一_用平台化_全球化的视野看待电气自动化公司_26页_2mb

电气自动化行业深度分析报告总结

核心内容概述

本报告从系统化和平台化的角度出发，分析了电气自动化行业的发展趋势及核心竞争力，认为系统化和平台化是电气自动化企业做大做强的必经之路。同时，报告指出，国内企业若能依托核心技术，实现产品结构多样化和向C端业务延伸，将有望突破单一产品和市场空间的局限，与全球标杆企业对标，提升估值水平。

主要观点

• 单一产品发展瓶颈：单一产品的市场空间有限，依赖于核心技术的平台化发展是企业突破瓶颈的必要路径。
• 系统化与平台化结合：系统化发展能提升收入规模，而平台化则能带来更多的可拓展性，两者结合能为企业带来更大的增长空间。
• 国际领先企业的启示：国际电气自动化集团公司如西门子、ABB、施耐德电气等，通过产品多样化、向C端延伸，实现了更高的收入和利润增长。
• 国内企业的潜力：如汇川技术、麦格米特、长园集团等，通过技术平台的拓展，正逐步实现从单一产品向多领域发展的转型。

关键信息

电气自动化技术特点

• 综合性：涉及电力电子、计算机、电机电器、信息与网络控制、机电一体化等技术。
• 应用广泛：涵盖电力、冶金、化工、新能源等多个行业。
• 发展路径：从单一产品到系统化解决方案，再到平台化拓展。

国内主要企业分析

公司名称	股价	16EPS	17EPS	18EPS	17PE	18PE	PB	评级
汇川技术	24.6	0.58	0.71	0.88	34.8	27.9	9.1	强烈推荐-A
宏发股份	39.7	1.09	1.41	1.78	28.2	22.3	6.2	强烈推荐-A
科士达	14.7	0.66	0.65	0.82	22.7	18.0	4.5	强烈推荐-A
麦格米特	40.7	0.82	0.91	1.36	44.7	29.9	6.0	审慎推荐-A
英威腾	7.45	0.09	0.21	0.27	36.2	27.8	3.5	审慎推荐-A
长园集团	13.6	0.53	0.69	0.87	19.8	15.6	2.5	强烈推荐-A
信捷电气	35.3	1.33	0.97	1.27	36.4	27.7	6.0	强烈推荐-A
蓝海华腾	29.7	1.59	1.04	1.40	28.6	21.2	10	未评级
弘讯科技	10.6	0.13	0.19	0.23	54.7	45.0	3.7	审慎推荐-A

企业发展趋势

• 系统化发展：企业需从单一产品转向提供系统化解决方案，以应对制造业周期性需求。
• 平台化发展：依托核心技术，实现跨行业产品布局，提高市场空间和可拓展性。
• 研发驱动：持续的研发投入是平台化公司增长的重要驱动力，研发费用率一般维持在10%左右。

国际集团型企业分析

• 西门子：从通信设备起步，逐步扩展至工业自动化、能源管理、医疗等多个领域，PE估值在25倍左右，PS上限在3倍。
• 台达：从传统电源管理起步，逐步发展为涵盖能源管理、智能绿生活、自动化等领域的综合型企业，PE估值高达23倍。
• 施耐德电气：以电力自动化为核心，PE估值在21倍左右，股利分配率稳定在50%左右。

风险提示

• 平台化拓展低于预期
• 市场需求低于预期

结论

电气自动化企业的发展需要系统化与平台化的结合，以实现收入和利润的双重增长。国内企业如汇川技术、麦格米特等，通过核心技术平台的拓展，正在逐步迈向国际领先企业的行列。在估值方面，应更多关注企业的可拓展性及新业务布局，而非单一领域市场空间和短期业绩。