20260706-华宝证券-策略周报_分歧加大_风格会变吗_7页_677kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为华宝证券策略周报，由分析师郝一凡与刘芳共同撰写，分析了近期市场走势及未来展望，重点关注债市、股市和海外市场，并对资产配置组合表现进行了回顾。报告指出当前市场存在较大分歧，但科技板块仍是主线，同时提示多种潜在风险。

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主要观点

1. 债市观点

• 短期趋势：债市维持中性，预计短期将继续在1.70%-1.75%区间震荡。
• 央行操作：央行在跨季后“适度回笼”，以防止利率大幅波动。
• 市场预期：收益率波动压力有限，市场整体呈现区间窄幅震荡走势。

2. 股市观点

• 短期分歧：市场短期仍存在较大分歧，风格变化与波动幅度较大。
• 科技主线：科技板块因景气度支撑仍相对偏强，可重点关注通信、电子、创业板、科创50等细分领域。
• 其他板块：红利、医药、汽车、有色等此前偏弱的板块出现反弹，但持续性存疑。
• 投资建议：市场波动较大，建议投资者“多看少动”，波动承受能力弱者可选择观望。

3. 海外市场展望

• 短期分歧：海外市场在分歧后或重回科技主线。
• 市场影响：Meta出租算力的消息引发半导体、算力板块下跌，但非农数据低于预期，加息预期回落，整体市场仍相对稳健。

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关键信息

市场回顾（6.29-7.5）

• 债市：小幅调整后维持震荡，收益率回升但压力有限。
• A股：主要宽基指数震荡分化，科技板块大幅调整，其他低位板块反弹。
• 海外市场：震荡反弹，内部分化，半导体板块表现疲软。

资产配置组合表现

• 国内宏观多资产模型：

  • 近一年收益率：11.48%
  • 夏普比率：1.36（基准：1.46）
  • 配置思路：以高流动性ETF为标的，通过宏观主观判断定期调整配置，参考40/60风险资产与固收比例，调整权益与固收配置。

• 全球宏观多资产模型：

  • 近一年收益率：9.31%
  • 夏普比率：1.17（基准：1.46）
  • 配置思路：涵盖中国国债、A股、美股、日股、黄金等资产，根据国内外经济与货币政策调整组合。

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风险提示

1. 经济修复不及预期
2. 政策效果不及预期
3. 关税博弈持续升级
4. 地缘政治风险
5. 海外经济衰退风险
6. 外部政策不确定性风险

此外，报告中提到的模拟组合结果基于历史数据测试，不构成实盘业绩，存在模型失效风险，仅作研究参考，不构成投资建议。

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分析师承诺

• 承诺以独立、客观的态度出具报告，结论反映本人研究观点。
• 不受任何第三方影响，不因报告内容获得任何形式的补偿。

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免责声明

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• 报告内容不构成证券买卖建议，也不对产品表现作出任何承诺或担保。
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适当性申明

• 本报告仅适合专业机构投资者及与华宝证券签订咨询服务协议的普通投资者。
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