20260412-华源证券-汽车行业周报_关注26年起国产超节点液冷新增量_11页_887kb

汽车行业定期报告总结（2026年04月12日）

核心内容概述

本报告聚焦于2026年4月中国汽车行业的整体表现及发展趋势，重点分析了整车、零部件及液冷、自动驾驶三大板块的投资价值与市场动态，并对行业风险进行了提示。

主要观点

1. 整车板块：持续看多

• 投资窗口期：3-4月是全年整车最佳做多窗口期。
• 核心逻辑：在“油电价差”扩大的宏观背景下，新能源汽车出口成为行业增长的重要驱动力。
• 重点推荐企业：吉利汽车、奇瑞汽车、零跑汽车；同时关注内需品类如江淮汽车、理想汽车。

2. 零部件及液冷板块：进入业绩兑现阶段

• 趋势转变：从“交易预期”转向“交易落地”，液冷技术逐步成为数据中心基础架构。
• 技术升级：国产厂商通过超节点方案提升算力密度和功耗效率，推动液冷技术普及。
• 重点推荐企业：腾龙股份、兴瑞科技、大元泵业、飞龙股份、川环科技。

3. 自动驾驶板块：商业变革加速

• 趋势判断：2026年是自动驾驶商业变革大于技术变革的一年。
• 投资策略：若技术为主，关注头部智驾乘用车主机厂；若商业为主，关注Robotaxi等L4应用企业。
• 重点推荐企业：千里科技、文远知行、曹操出行、小马智行。

关键信息

1. 国产超节点液冷趋势

• 国产厂商通过超节点方案从“系统架构”层面突破，实现对海外算力的追赶。
• 国内AI数据中心液冷渗透率持续提升，液冷方案逐步成为基础架构能力。
• 主要厂商包括华为、阿里、字节、腾讯、百度、中科曙光、浪潮信息、新华三、超聚变等。

2. 主要厂商超节点方案

• 华为Atlas950SuperPod：8192张昇腾加速卡，160个机柜构成算力集群，采用全液冷架构，集中式CDU设计，提升维护效率。
• 阿里磐久128超节点：支持128-144颗GPU，350kW供电，500kW散热，冷板式液冷技术，提升算力密度与效率。
• 字节大禹超节点：面向内部场景，集成自研AI加速芯片，支持多模型并行处理，推理延迟低至10微秒级。
• 腾讯ETH-X超节点：基于RoCE协议，支持风冷和液冷，64卡规模可采用风冷设计，降低技术门槛。
• 百度天池超节点：支持256卡与512卡极速互联，集成自研CDU，可直接部署于传统风冷机房，提升液冷落地效率。

3. 本周行业重点新闻

• 乘联会数据：3月全国乘用车零售164.8万辆，同比-15.0%，环比+59.4%；出口量同比+74.3%，环比+25.2%。
• 特斯拉FSD v14.3发布：基于MLIR框架重构AI编译器与运行环境，车辆反应速度提升20%，新增地图停车位标记点功能。
• 上海汽车以旧换新：推动新能源汽车消费，落实购置税减免，鼓励企业开展收旧换新服务。
• 奇瑞启用欧洲运营中心：加强欧洲市场布局，设立西班牙研究院，提升本地化服务能力。
• 大众新能源计划：2026年将推出13款新能源车型，2029年累计推出超30款。
• 领克10系列发布三电技术：搭载800V/900V神盾金砖电池，支持快速充电，续航达816km。
• 小马智行在克罗地亚商业化Robotaxi服务：成为欧洲首个面向公众开放的Robotaxi商业化运营企业。

4. 本周行业行情回顾

• 整体表现：汽车板块周涨幅4.75%，跑赢沪深300指数0.34个百分点。
• 细分板块：
  • 汽车零部件：+5.87%
  • 乘用车：+2.48%
  • 商用车：+3.12%
  • 摩托车及其他：+4.06%
  • 汽车服务：+3.13%
  • 港股通汽车：+4.03%

风险提示

1. 行业景气度不及预期：可能受政策退坡等影响。
2. 原材料涨价风险：可能影响企业盈利能力。
3. 技术迭代不及预期：智能驾驶、AI等技术进展可能滞后，影响应用落地节奏。

投资评级说明

• 整车板块：维持“看好”评级。
• 投资评级标准：基于6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅。
• 行业评级标准：基于行业股票指数与市场基准指数的相对表现。

总结

2026年4月，汽车行业整体表现良好，板块涨幅4.75%，优于沪深300指数。超节点液冷技术成为行业新增长点，零部件企业加速布局，自动驾驶领域商业化进程加快。重点推荐整车企业、液冷方案提供商及Robotaxi企业，同时需关注行业政策、原材料价格及技术迭代等潜在风险。