> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 研究早观点总结 ## 核心内容 2026年3月20日的《研究早观点》聚焦医药行业2026年的投资策略，强调中国医药创新在政策支持下持续发展，并在国际市场上展现出强劲竞争力。报告指出，随着多层次支付体系的完善，创新药和医疗器械的商业化路径更加清晰，推动行业整体增长。同时，CXO及生命科学上游企业凭借技术实力和成本优势，成为全球市场的重要参与者。此外，AI医疗和脑机接口等新兴技术领域也迎来发展机遇。 ## 主要观点 - **医药创新加速**： 自“十四五”以来，国家药监局批准的创新药和医疗器械数量显著增加，2025年1-7月新增50个创新药和49个创新医疗器械。中国在研创新药数量占全球约30%，表明中国医药创新正逐步走向世界舞台。 - **多层次支付体系支持创新**： 国家医保局和商业健康险的协同发展，为创新药和医疗器械提供了更广泛的支付渠道。2025年医保目录新增114种药品，其中50种为一类创新药；同时，首版商业保险创新药目录发布，包含19种热门药物，如CAR-T、TCE疗法等。 - **CXO行业景气度回升**： 中国CXO公司凭借技术和服务优势，成为全球市场的重要力量。随着创新药行业投融资环境改善，2025年以来订单回暖，预计2026年将实现订单量价齐升。 - **技术驱动产业升级**： 高端医疗耗材代工行业逐步成熟，供应链向中国转移趋势明显。脑机接口和AI医疗等前沿领域技术不断进步，成为未来增长的重要方向。 - **投资策略**： 医药板块整体估值处于历史平均水平以下，2026年有望实现正增长，预计板块将获得正收益。重点推荐领域包括：创新药、CXO、AI医疗、脑机接口、创新医疗器械、医疗设备招标复苏及消费复苏。 ## 关键信息 - **政策支持**：国家药监局和医保局持续推动医药创新，2024年国常会提出发展商业保险以支持创新药，2025年医保目录新增大量创新药。 - **市场表现**： 当日主要指数普遍下跌，上证指数-1.39%，深证成指-2.02%，沪深300-1.61%，中小板指-2.26%，创业板指-1.11%，科创50-2.44%。 - **分析师信息**： 报告由彭皓辰撰写，执业登记编码为S0760525060001，邮箱为penghaochen@sxzq.com。 - **投资评级说明**： 投资评级分为公司评级、行业评级和风险评级。公司评级包括买入、增持、中性、减持、卖出；行业评级包括领先大市、同步大市、落后大市；风险评级分为A和B，分别代表较低和较高波动性。 - **免责声明**： 山西证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，但不保证报告信息的准确性和完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用需谨慎。 ## 重点推荐领域 - 创新药 - CXO - AI医疗 - 脑机接口 - 创新医疗器械 - 医疗设备招标复苏 - 消费复苏 ## 风险提示 - 宏观经济环境风险 - 市场流动性风险 - 医药行业政策风险 - 地缘政治与国际贸易风险 ## 山西证券研究所联系方式 - **上海**：上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座3楼 - **太原**：太原市府西街69号国贸中心A座28层，电话：0351-8686981 - **深圳**：广东省深圳市南山区科苑南路2700号华润金融大厦23楼 - **北京**：北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层 - 官网：http://www.i618.com.cn