> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究：铁矿石策略月报 ## 核心内容概述 2026年4月，铁矿石市场呈现震荡整理趋势。价格先跌后涨，期货主力合约i2609在4月30日收盘于796元/吨，港口现货价格涨跌不一，块粉价差扩大，高中品价差收窄。供应端全球发运量明显增加，其中澳大利亚和非主流国家发运量上升，巴西发运量环比下降。45港周均到港量先增后降，低于去年同期水平。内矿产能利用率和铁精粉产量增加，库存有所累库。需求端，4月钢厂铁水产量先增后降，总体较月初增加1.51万吨至238.9万吨，高炉利润亏损，但短流程亏损有所修复。疏港量和港口成交量增加，支撑现货补库需求。库存方面，港口库存总体下降519万吨，247家钢厂库存累库331万吨，进口矿库消比为31.43天。 ## 主要观点 ### 价格走势 - **主力合约**：4月铁矿石主力合约i2609价格有所上涨，4月30日收盘于796元/吨。 - **基差变化**：PB粉基差为34.1元/吨，超特粉基差为76.9元/吨，卡粉基差为89.8元/吨。整体来看，基差有所扩大。 - **价差变化**：9-1价差收窄0.5元，块粉价差扩大，高中品价差收窄。 ### 供应情况 - **全球发运量**：4月全球发运量明显增加，澳大利亚、非主流国家发运量上升，巴西发运量环比下降。 - **主要矿山**：力拓、BHP周均发运量增加，FMG、VALE周均发运量下降。 - **到港量**：45港周均到港量先增后降，低于去年同期。 - **内矿情况**：内矿产能利用率、铁精粉产量增加，库存有所累库。 - **进口情况**：3月中国进口铁矿砂及其精矿10474万吨，国产矿产量2262万吨。 ### 需求情况 - **海外需求**：3月海外粗钢及生铁日均产量分别为235.1万吨和112.1万吨。 - **钢厂复产**：环保限产影响解除后，钢厂加速复产，铁水产量先增后降，月末达到238.9万吨。 - **利润变化**：高炉利润面临亏损格局，但短流程亏损有所修复。 - **入炉配比**：块矿、球团矿入炉配比下降，烧结矿入炉配比上升。 ### 库存情况 - **港口库存**：总体较月初下降519万吨，压港减少9条船。 - **钢厂库存**：247家钢厂库存较月初累库331万吨，进口矿库消比为31.43天。 - **具体库存**：45港粗粉库存下降385万吨，球团库存下降22万吨，块矿库存下降166万吨。 ## 关键信息总结 ### 价格数据 - 4月30日，i2609合约收盘于796元/吨，较3月31日上涨9.5元。 - PB粉价格为782元/吨，超特粉价格为656元/吨，卡粉价格为924元/吨。 - 4月铁矿石9-1价差收窄0.5元，5-9价差缩小0.5元。 ### 供应数据 - 4月全球发运量增加，澳大利亚和非主流国家发运量上升，巴西发运量下降。 - 45港周均到港量先增后降，低于去年同期。 - 3月中国进口铁矿砂及其精矿10474万吨，国产矿产量2262万吨。 ### 需求数据 - 4月钢厂铁水产量先增后降，总体较月初增加1.51万吨至238.9万吨。 - 3月海外生铁日均产量为112.1万吨，粗钢日均产量为235.1万吨。 - 高炉开工率和产能利用率有所增加，但整体铁水产量见顶。 ### 库存数据 - 45港铁矿石库存下降519万吨，压港减少9条船。 - 247家钢厂库存累库331万吨，进口矿库消比为31.43天。 - 45港粗粉库存下降385万吨，球团库存下降22万吨，块矿库存下降166万吨。 ## 展望 5月关注下游需求情况，预计海外发运持续增加，到港量回升。需求端铁水基本见顶，需关注终端需求变化。港口库存预计先去库后累库，市场多空因素交织，矿价预计震荡整理。 ## 黑色研究团队介绍 - **邱跃成**：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，具有丰富的现货贸易和研究经验。 - **张笑金**：光大期货研究所资源品研究总监，多次荣获郑商所高级分析师称号。 - **柳浠**：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析。 - **张春杰**：光大期货研究所黑色研究员，具备金融理论与产业操作结合的经验。 ## 联系我们 - 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 - 公司电话：021-80212222 - 传真：021-80212200 - 客服热线：400-700-7979 - 邮编：200127 ## 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。