> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华鑫期货双粕专题报告0313：多重利多驱动，双粕强势上涨 ## 核心内容总结 本报告分析了2026年3月13日国内双粕（豆粕与菜粕）市场上涨的原因及未来走势预期。报告指出，近期双粕价格大幅上涨主要受到多重利多因素的共同驱动，包括地缘政治冲突引发的能源与农产品联动、国内供应阶段性偏紧以及美豆成本支撑等。 ## 主要观点 ### 1. 行情回顾 - **国内外油粕市场强势上涨**：CBOT大豆主力合约突破1220美分/蒲式耳，创2024年5月以来新高。 - **国内双粕同步上涨**：豆粕主力合约最高触及3204元/吨，涨幅超4%；菜粕主力合约最高触及2634元/吨，涨幅一度超5%。 - **市场情绪高涨**：成交量显著放大，显示市场对双粕的看涨情绪浓厚。 - **上涨驱动因素**：本轮上涨始于3月初，是地缘冲突、国内供应偏紧及美豆成本支撑等多重因素共振的结果。 ### 2. 核心驱动因素 #### 地缘冲突引发能源与农产品联动 - **原油价格上涨**：中东地缘冲突升级导致原油价格上涨，通过多种渠道影响农产品市场。 - **生物柴油需求上升**：原油价格上涨提升生物柴油的经济性，进而刺激豆油需求，改善大豆压榨利润。 - **种植成本上升**：原油价格上涨推高农机燃料成本及化肥、农药等农资成本，进一步支撑农产品价格。 - **宏观资金配置**：农产品因其抗通胀属性，吸引宏观资金配置，推动市场情绪高涨。 #### 国内供应阶段性偏紧 - **巴西大豆收割延迟**：截至3月7日，巴西大豆收割率为50.6%，低于去年同期的60.9%。 - **进口大豆到港量偏低**：巴西2月份大豆装船进度偏慢，市场预期3至4月国内进口大豆到港量将低于预期。 - **部分油厂停机**：原料到港减少导致部分油厂停机，豆粕现货库存下降，供应偏紧。 - **嘉吉暂停出口**：嘉吉因巴西检验制度变更暂停向中国出口巴西大豆，进一步加剧市场对国内供应的担忧。 #### 成本传导支撑美豆价格 - **美豆价格创21个月新高**：美豆价格突破1220美分/蒲式耳，国内进口大豆成本随之上升。 - **生物质柴油政策预期**：市场预期美国环保署将把2026年生物质柴油掺混义务定为54亿加仑，远高于2025年的33.5亿加仑，提振美豆油需求。 - **需求预期乐观**：美豆油需求预期乐观，进一步推动美豆价格上涨，为国内双粕提供成本支撑。 ### 3. 行情展望 - **短期偏强**：中东地缘冲突短期难以缓和，原油价格维持高位，能源与农产品联动逻辑持续支撑双粕价格。 - **国内供应偏紧**：3月国内大豆到港量偏低，库存去化，油厂挺价意愿强烈。 - **美生柴政策利好**：美生柴政策即将落地，市场预期乐观，提振美豆需求，支撑豆粕进口成本。 - **中长期回归基本面**：随着巴西大豆产量预期逐步兑现，全球大豆供应宽松，美豆价格或将承压回落。 - **国内供应压力增加**：4月份下旬后国内大豆到港量预计回升，双粕库存将逐步增加，压制价格上方空间。 ## 关键信息 - **市场情绪**：近期市场情绪高涨，成交量放大。 - **地缘冲突影响**：中东地缘冲突是推动双粕上涨的重要宏观因素。 - **巴西供应问题**：巴西大豆收割延迟及嘉吉暂停出口加剧国内供应紧张。 - **成本支撑**：美豆价格创新高，国内进口成本上升，支撑双粕价格。 - **政策预期**：美国生物质柴油政策预期乐观，对美豆需求形成利好。 - **未来趋势**：短期双粕偏强，中长期需关注巴西大豆供应及国内到港量变化。 ## 注意事项 - 本文信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。 - 本文观点不构成期货买卖的依据，不构成对任何人的投资建议。 - 本文内容可能随时调整，无需通知即可更改。 - 本文仅供内部参考，未经授权不得转载或转发，否则承担相应法律责任。