> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 广发策略 | 全球主要股指逼近或创历史新高之际总结 ## 核心内容 在全球主要股指逼近或创出历史新高之际，本文重点分析了AI产业对市场走势的驱动作用，以及对美联储紧缩、美国衰退及全球盈利下修的担忧。同时，对中观行业、股市特征、流动性、海外经济及宏观数据进行了梳理。 ## 主要观点 ### 1. 全球股指反弹创新高，AI产业为关键驱动力 - 全球多个股指（如美纳指、A股创业板指、韩国、中国台湾、日本等）在美伊冲突后出现反弹，创出或接近历史新高。 - 这些股指的权重股主要由AI产业带动，反映出AI产业的高景气和对市场情绪的提振作用。 - AI产业链核心公司与供需缺口相关的行业在市场中表现突出，印证了“独立高景气”对市场波动的脱敏能力。 ### 2. 基本面强劲可战胜流动性紧缩 - 历史案例表明，即便在美联储加息或流动性紧缩背景下，具备高增长潜力的行业仍能跑赢市场。 - 例如：1999年科网产业、2023年AI产业、2013年移动互联网、2016年供给侧改革、2021年新能源产业等均在紧缩周期中表现出色。 - 基本面与产业趋势是关键，而非仅关注流动性变化。 ### 3. 美国经济未见衰退迹象 - 美伊冲突并未导致美国经济衰退，反而消费数据和信贷扩张显示复苏迹象。 - 全球多个市场盈利预测上调，表明AI产业持续支撑经济增长。 - 中期维度上，美国经济的支撑因素较多，包括消费韧性、AI投资、政治周期下的潜在财政刺激，因此衰退风险尚未显现。 ### 4. AI产业加速发展，盈利预期上修 - AI商业化加速，Tokens调用爆发，大厂收入上修。 - A股AI产业链一季报高增，美股TSMC业绩也出现高增长。 - 全球AI发展提速，对相关公司及股指的盈利预测形成较强支撑。 ### 5. 投资建议：结构重于仓位，关注高景气线索 - “四月决断”强调配置结构而非仓位，建议围绕高景气行业进行布局。 - 推荐四条独立高景气线索：①储能锂电；②国产AIDC（包括半导体）；③海外算力链；④AI短剧漫剧。 - 一季报密集披露，继续使用“超预期模型”筛选业绩超预期的公司。 ## 关键信息 ### 全球股指表现 - **纳斯达克**：本周上涨17.7%，创出历史新高。 - **创业板指**：本周上涨16.8%，创出历史新高。 - **中国台湾加权指数**、**日经225**、**标普500**、**韩国KOSPI**等股指也出现不同程度反弹。 - **AH溢价指数**：本周下降至118.38，显示港股与A股的估值差距有所收窄。 ### AI产业支撑 - **商业化加速**：模型性能提升、Agent爆发、Tokens调用增长，推动大厂收入上升。 - **即期业绩支撑**：A股AI产业链公司一季报高增，TSMC业绩表现强劲。 - **盈利预测上调**：多个股指26年盈利预期上调，AI产业仍是核心驱动力。 ### 中观行业数据 - **房地产**：成交面积累计同比下降12.72%，但月环比上升24.89%。 - **汽车**：乘用车零售和批发数据同比下滑，新能源车表现相对较好。 - **钢铁**：螺纹钢、不锈钢价格微涨，但产量有所下降。 - **化工**：甲醇、顺丁橡胶价格大幅上涨。 - **国际大宗**：WTI和Brent油价下跌，LME金属指数上涨，CRB指数下跌，BDI指数上涨。 ### 股市特征 - **行业涨幅前三**：通信、综合、电子。 - **行业跌幅前三**：石油石化、食品饮料、煤炭。 - **估值变化**：A股整体PE（TTM）上升至23.22倍，剔除金融PE（TTM）上升至40.41倍。 - **股权风险溢价**：上升至0.71%，股市收益率下降至2.47%。 ### 流动性 - 央行公开市场操作净回收995亿元，R007小幅上升，SHIBOR隔夜利率下降。 - **利率变化**：R007上升0.04BP至1.3914%，SHIBOR隔夜利率下降0.10BP至1.2210%。 ### 海外经济数据 - **美国**：3月核心PPI同比4.10%，初请失业金人数207,000人。 - **欧元区**：3月CPI环比增长1.30%，商品出口金额同比下降6.70%。 - **英国**：2月工业生产指数同比下降0.40%，贸易差额为-720百万英镑。 - **日本**：2月核心机械订单环比增长13.58%。 ### 宏观数据 - **发电量**：3月当月同比1.40%。 - **工业增加值**：3月当月同比5.70%。 - **固定资产投资**：3月累计同比1.70%，制造业累计同比4.10%。 - **进出口**：2月出口同比0.70%，进口同比27.80%。 - **货币供应量**：3月M1同比5.10%，M2同比8.50%。 - **信贷增长**：3月金融机构贷款余额同比5.70%。 - **社会融资总量**：3月当月值52,271亿元，同比-11.35%。 - **外汇占款**：3月当月值214,425.31亿元。 ## 下周数据看点 - **美国3月零售销售**：同比数据。 - **英国3月CPI**：同比及环比数据。 - **美国4月18日初请失业金人数**：季调数据。 - **日本3月CPI**：同比及环比数据。 ## 风险提示 - 地缘政治风险 - 海外通胀风险 - 国内稳增长政策低预期 ## 报告信息 - 报告标题：《写在全球主要股指逼近或创出历史新高之际——周末五分钟全知道（4月第3期）》 - 报告日期：2026-04-19 - 报告作者：刘晨明、郑恺