> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 西南期货早间评论总结 2026.8.12 ## 核心内容概述 本报告为西南期货研究所发布的早间市场分析，涵盖宏观经济动态、主要品种展望、市场数据要闻及免责声明等内容。报告对多个商品期货品种进行了详细分析，涵盖金融衍生品、黑色、能源化工、有色及新材料、农产品等板块，指出市场整体呈现震荡格局，部分品种存在结构性机会，同时强调市场风险与不确定性。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、宏观动态 - **乘用车市场**：2026年7月全国乘用车零售量为146.1万辆，同比下降20.9%，环比下降8.8%。全年累计零售量同比下降20.3%，显示市场持续承压，行业结构性调整加深。 - **美伊关系**：特朗普表示美国对伊朗有三种策略，包括监测其处境恶化、猛烈打击、经济施压。美国掌控伊朗大量资金和资产，地缘政治风险仍存。 --- ### 二、主要品种展望 #### 1. 金融衍生品 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | 国债 | 流动性宽松，但能源危机可能推升通胀，压制上行空间 | 趋于震荡，TL主力合约关注114附近阻力 | | 股指 | 权益资产估值低位，但板块分化明显，政策偏暖，市场情绪提升 | 向上有阻力，短期难有大趋势，风格趋于平衡 | #### 2. 黑色板块 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | 螺纹、热卷 | 需求端疲软，库存压力大，基本面偏弱 | 螺纹震荡偏弱，关注[2900-3200]区间；热卷关注[3150-3450]区间 | | 铁矿石 | 需求支撑减弱，库存高位，供需偏弱 | 震荡为主，关注[680-780]区间 | | 焦煤焦炭 | 供应偏紧，焦炭需求支撑增强 | 焦煤震荡，关注[1200-1400]；焦炭震荡，关注[1750-2050] | | 铁合金 | 供应偏紧，成本支撑偏强 | 硅铁、锰硅谨慎偏多 | #### 3. 能源化工板块 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | 原油 | 美伊谈判进入高级阶段，霍尔木兹海峡安全受关注 | 高位震荡 | | 合成橡胶 | 下游需求偏弱，顺丁开工高位，天胶企稳 | 多空交织，区间震荡 | | 天然橡胶 | 东南亚、国内产区进入旺季，天气影响原料产出 | 供需博弈，宽幅震荡 | | PVC | 高库存，成本支撑，印度关税影响出口 | 区间震荡磨底 | | 尿素 | 高库存，需求淡季，成本支撑 | 区间震荡磨盘 | | PX/PTA | 原料供应紧张，地缘风险影响成本 | 区间震荡 | | 乙二醇 | 港口库存去化，成本支撑较强 | 震荡偏强 | | 短纤、瓶片 | 成本端受地缘影响，终端需求偏弱 | 区间震荡 | | 纯碱 | 成本强势，但需求无亮点，库存抵消作用强 | 底部宽幅震荡 | | 玻璃 | 供给收缩与需求回暖共振 | 底部宽幅震荡 | | 烧碱 | 氧化铝库存高企，基本面承压 | 持续震荡下跌 | | 纸浆 | 港口库存高位，下游需求疲软 | 底部宽幅震荡 | #### 4. 有色及新材料板块 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | 铜 | 矿端紧缺，冷料供应受限，海外库存分化 | 高位偏强运行 | | 铝 | 氧化铝供应过剩，海外库存低位 | 沪铝缓慢上修，谨慎追涨 | | 锌 | 矿端紧缺，海外库存走低，国内传导不畅 | 谨慎追涨 | | 铅 | 矿紧库存高企，再生铅亏损 | 弱势运行 | | 碳酸锂 | 部分锂盐厂因原料短缺检修 | 震荡 | | 锡 | 缅甸复产慢，印尼出口下降，需求支撑 | 震荡偏强 | | 镍 | 国内减产，印尼配额管控，不锈钢刚需支撑 | 区间震荡 | #### 5. 农产品板块 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | 豆油豆粕 | 全球大豆供需改善，国内库存高企 | 豆油偏多，关注[8200,8400]支撑；豆粕偏多，关注[2880,2950]支撑 | | 菜油菜粕 | 菜油库存下降，菜粕库存中等 | 菜粕多单可持有，菜棕做扩套利可持有 | | 棕榈油 | 马棕库存高企，印尼B50政策影响 | 豆棕做扩套利可持有 | | 棉花 | 美国干旱支撑，国内库存高企 | 月度偏弱，远月关注[16800,17000]压力 | | 白糖 | 国内库存高企，销售周期短 | 月度偏空，远月关注[5450,5500]压力 | | 苹果 | 丰产预期，新榨季开秤价承压 | 中期偏空，关注[7700,7900]压力 | | 生猪 | 现货价格10.78元/千克，集团出栏增长 | 窄幅震荡 | | 鸡蛋 | 蛋鸡存栏稳定，补货增加 | 震荡偏强 | | 玉米淀粉 | 玉米承压，淀粉需求回升 | 玉米偏空，关注[2280,2320]压力；淀粉偏空，关注[2650,2700]压力 | | 原木 | 新西兰针叶原木到港量大幅增加，出库量上升 | 高位震荡为主 | --- ## 市场数据要闻 - **铁合金**：港口锰矿库存584万吨，环比+6万吨。 - **原油**：阿曼与伊朗谈判进入高级阶段，霍尔木兹海峡安全受关注。 - **乙二醇**：张家港、太仓到货量增加，宁波、上海到货量为0。 - **烧碱**：氧化铝库存高企，基本面承压，震荡下跌。 - **纸浆**：针叶浆报盘下调30元/吨，阔叶浆、本色浆、化机浆报盘稳定。 --- ## 免责声明 - 本报告内容及观点仅供学习和参考，不构成投资建议。 - 报告信息来源于公开资料或实地调研，不保证其准确性与完整性。 - 报告内容可能随时调整，不承担及时更新责任。 - 报告版权归西南期货所有，未经授权不得引用、复制或修改。 --- ## 联系方式 - **地址**：重庆市江北区金沙门路32号23层 - **客服热线**：400-801-7321 - **官网**：www.swfutures.com