> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 全球市场周报总结：非农与AI共振，紧缩阴霾笼罩全球 ## 核心内容 本周（2026年5月29日至6月6日），全球市场受到非农就业数据和AI赛道估值回调的双重影响，呈现出明显的市场轮动。美国、亚洲和欧洲市场均出现不同程度的下跌，新兴市场（除中国外）也面临宏观逆风与主权风险溢价的双重压力。 ## 主要观点 - **美国市场**：非农数据超预期，推动加息预期升温，压制市场表现。美股出现自去年10月以来的最大单日跌幅，科技股受AI板块回调影响，资金流向防御性板块，如传统金融、医疗健康及公共事业。 - **亚洲市场**：芯片股遭遇外资抛售，韩国综合指数暴跌5.5%，韩元创多年新低。日本股市虽创历史新高，但受软银下跌拖累，出现回调。日元走弱，美元兑日元逼近政府干预点位。 - **欧洲市场**：滞胀风险加剧，通胀数据反弹，欧央行可能采取防御式加息。法国CAC40指数相对抗跌，英德长端国债收益率上行。 - **新兴市场**：面临强势美元和地缘政治风险，主权债务风险溢价抬升。印度、巴西等国因输入性通胀和关税风险，股市表现疲软。 ## 关键信息 ### 美国市场 - **非农数据**：5月新增非农就业172,000人，超出预期，失业率稳定在4.3%。 - **AI板块**：博通业绩指引不佳，引发市场对AI叙事的质疑，科技股估值回调。 - **股市表现**：纳指下跌4.68%，标普500下跌2.59%，道指下跌0.32%。 - **美元指数**：上涨1.17%，收于100.08点。 - **美债收益率**：10年期美债收益率冲高至4.55%，2年期收益率升至4.17%。 - **美联储**：凯文·沃什接任，多位官员释放鹰派信号，年底加息概率升至38.2%。 ### 亚洲市场 - **韩国**：综合指数周五暴跌5.5%，外资大量撤出半导体板块，韩元贬值至17年新低。 - **日本**：日经225指数全周微涨0.39%，4月实际工资增长1.9%，推升加息预期。 - **新加坡**：银行股支撑市场，海峡指数微跌0.24%。 ### 欧洲市场 - **欧元区GDP**：一季度GDP修正为-0.2%，首次出现萎缩。 - **通胀数据**：5月CPI反弹至3.2%，服务业通胀高企，推升欧央行加息概率。 - **股市表现**：英、法、德股指普遍下跌，法国CAC40指数逆势上涨。 - **国债收益率**：德国10年期国债收益率升至3.04%，英国10年期国债收益率达4.91%。 ### 新兴市场（除中国外） - **印度**：Sensex30指数下跌0.71%，原油价格高企加剧经常账户压力，央行维持利率在5.25%。 - **巴西**：IBovespa指数连续第八周下跌，受关税风险和滞胀影响，美元兑雷亚尔贬值至5.169。 - **主权风险溢价**：显著上升，反映市场对新兴市场风险的担忧。 ## 投资建议 - **短期策略**：由于美联储降息预期被推迟，全球风险资产面临估值挤压。建议战术性降低高β成长股配置，转向“核心+卫星”防御路径。 - **重点配置**：估值合理、现金流稳定、能对冲通胀风险的顺周期及高股息红利板块，如传统金融、医疗健康及公共事业。 ## 风险提示 - **地缘政治风险**：美伊冲突、乌克兰战争等局势恶化可能对市场造成冲击。 - **全球经济复苏风险**：若经济复苏不及预期，可能引发进一步的市场调整。 - **通胀风险**：通胀上行超预期可能迫使央行采取更紧缩的货币政策。 - **宏观政策风险**：海外宏观政策调整可能对全球市场产生连锁反应。 ## 关键数据与事件 - **非农数据**：5月新增非农就业172,000人，3、4月数据上修，失业率稳定。 - **AI板块**：博通指引不佳，引发市场抛售，科技股面临估值重校。 - **地缘冲突**：霍尔木兹海峡局势紧张，伊朗袭击科威特，美军反击，影响油价走势。 - **OPEC+增产**：可能在7月增产约18.8万桶/日，缓解油价上涨压力。 - **欧盟对华政策**：称中欧经贸关系“不可持续”，酝酿限制化工、金属及清洁能源准入。 ## 图表概览 - **图1**：MSCI全球指数下跌2.21%。 - **图2**：全球主要股指年初至今涨跌幅情况。 - **图3**：全球主要商品走势。 - **图4**：美股主要行业涨跌幅和市盈率。 - **图5**：全球主要股指市盈率。 - **图6**：全球主要央行政策利率。 - **图7**：美元兑主要货币周涨跌幅。 - **图8**：美元兑主要货币年初至今涨跌幅。 - **图9**：全球主要股市股息率。 - **图10**：全球主要国家10年期国债收益率走势。 ## 相关研究报告 1. 《国元证券宏观研究-全球市场周报：地缘冲突引发全球市场巨震》 2. 《国元证券宏观研究-全球市场周报：地区冲突升级，估值重新定价》 ## 报告作者 - **分析师**：刘乐（执业证书编号：S0020524070001） - **联系人**：李卿（邮箱：liqing3@gyzq.com.cn） ## 投资评级说明 - **公司评级**：买入、增持、持有、卖出。 - **行业评级**：推荐、中性、回避。 ## 法律声明与免责条款 - 本报告仅供国元证券客户使用，未经授权不得转发或引用。 - 本报告内容基于公开信息，不保证其准确性和完整性。 - 本报告不构成投资建议，不承担因使用本报告而产生的法律责任。