> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 广信科技公司点评报告总结 ## 核心内容 广信科技是一家专注于电力设备与新能源领域的公司，近期发布2025年报及2026年一季报，业绩表现良好，公司整体发展态势积极。报告维持“买入”投资评级，当前股价为74.64元，基于对2026-2028年的财务预测，公司未来成长潜力被看好。 ## 主要观点 ### 1. 业绩表现强劲 - **2025年业绩**：公司全年实现营业收入7.96亿元，同比增长37.74%；归属于母公司的净利润为1.98亿元，同比增长70.30%。 - **2026年一季度业绩**：营业收入2.27亿元，同比增长29.64%；归属于母公司的净利润为0.57亿元，同比增长30.85%。 - **产品结构优化**：绝缘成型件收入增长显著，2025年实现收入3.34亿元，同比增长68.19%，成为公司主要增长动力。 ### 2. 市场拓展良好 - **国内市场**：公司国内业务收入占比高，2025年实现收入7.95亿元，同比增长38.23%，显示其在电网设备和新能源市场中的竞争力增强。 - **客户结构**：前五大客户占比45.64%，主要客户为电网设备公司，表明公司具备稳定的客户基础。 ### 3. 毛利率提升，费用控制优化 - **毛利率**：2025年毛利率为38.99%，同比上升5.49个百分点；2026年一季度毛利率为38.95%，同比微升0.91个百分点。 - **净利率**：2025年净利率为24.81%，同比增长4.70个百分点；2026年一季度净利率为24.90%，略有下降。 - **期间费用率**：2025年期间费用率为10.34%，同比上升0.70个百分点，其中销售费用率下降，研发费用率上升，显示公司对研发的重视。 ### 4. 产能扩张与项目进展 - **宁乡二期项目**：自2025年三季度投产以来，产能爬坡顺利，截至2026年初，两条产线产能利用率已超过90%，预计2026年全年产能将充分释放。 - **超/特高压绝缘新材料产业园**：已于2026年1月启动建设，规划建设两条超/特高压绝缘板材生产线，设计年产能1.5万吨，预计建设周期为24个月，将进一步增强公司产品竞争力。 ### 5. 财务预测与估值 - **财务预测**：预计2026-2028年公司营业收入分别为10.78亿元、14.22亿元、17.76亿元，同比增长率分别为35.46%、31.95%、24.92%；归母净利润分别为2.69亿元、3.54亿元、4.45亿元，同比增长率分别为36.16%、31.52%、25.57%。 - **EPS与PE**：对应EPS分别为2.95元、3.87元、4.86元，PE分别为25.34X、19.27X、15.35X，显示公司估值逐步下降，但成长性仍被看好。 ## 关键信息 - **当前股价**：74.64元（2026年4月28日） - **总股本**：91.46百万股 - **A股流通比例**：32.32% - **第一大股东**：魏冬云，持股比例34.17% - **投资评级**：买入（维持） - **主要风险提示**： - 下游行业投资放缓 - 主要原材料价格波动 - 行业竞争加剧 - 毛利率下降 ## 附录数据概览 ### 财务预测（单位：百万元） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 578 | 796 | 1078 | 1422 | 1776 | | 归母净利润 | 116 | 198 | 269 | 354 | 445 | ### 财务比率 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 毛利率(%) | 33.5 | 39.0 | 39.0 | 39.1 | 39.1 | | 净利率(%) | 20.1 | 24.8 | 24.9 | 24.9 | 25.0 | | ROE(%) | 22.6 | 23.1 | 25.3 | 26.5 | 26.2 | | P/E | 58.8 | 34.5 | 25.3 | 19.3 | 15.3 | | P/B | 13.3 | 8.0 | 6.4 | 5.1 | 4.0 | | EV/EBITDA | 57.9 | 35.3 | 26.5 | 19.8 | 15.5 | ### 资产负债表（单位：百万元） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 资产总计 | 594 | 1074 | 1338 | 1598 | 1919 | | 负债合计 | 81 | 220 | 276 | 266 | 227 | | 归属母公司股东权益 | 513 | 850 | 1060 | 1330 | 1691 | ### 现金流量表（单位：百万元） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 经营活动现金流 | 99 | 185 | 218 | 375 | 406 | | 投资活动现金流 | -5 | -241 | -112 | -118 | -112 | | 筹资活动现金流 | -32 | 232 | -58 | -88 | -83 | | 现金净增加额 | 62 | 177 | 48 | 169 | 211 | ## 投资建议 - 维持“买入”评级，基于公司持续的业绩增长、产品结构优化及产能扩张。 - 预计公司未来三年将保持较高增长速度，EPS持续提升，估值逐步下降，投资价值凸显。 ## 风险提示 - 下游行业投资放缓可能影响公司订单量 - 原材料价格波动可能增加成本压力 - 行业竞争加剧可能影响市场份额 - 毛利率下降可能影响盈利能力 ## 总结 广信科技在2025年及2026年一季度实现了显著的业绩增长，毛利率和净利率均有提升，展现出良好的盈利能力。公司正积极推进宁乡二期项目及超/特高压绝缘新材料产业园建设，为未来增长提供支撑。财务预测显示，公司未来三年将保持稳定增长，EPS持续上升，估值逐步下降，投资价值显现。尽管存在一定的市场和行业风险，但整体来看，公司具备较强的市场竞争力和发展潜力，维持“买入”投资评级。