20260323-中原期货-碳酸锂周报_碳酸锂市场冲高回落_供应转松与需求疲软共振施压_36页_5mb

碳酸锂市场冲高回落总结

本周观点

本周碳酸锂市场经历了由消息驱动的冲高至基本面主导的下跌，整体呈现偏弱震荡格局。以下是核心内容与关键信息：

• 现货市场：电池级碳酸锂周环比下跌8.43%至145000元/吨，市场情绪偏弱。基差收窄至1140元/吨，环比收缩81.82%，显示期货下跌速度快于现货，但期现结构仍为正基差。
• 期货市场：主力合约价格冲高回落，周度收盘价自159620元/吨跌至143860元/吨，周跌幅达5.41%。持仓量环比下降12.74%至276578手，资金持续离场，市场波动加剧。
• 供应方面：国内碳酸锂产能利用率维持73.46%，但盐湖提锂复产预期增强，智利碳酸锂到港增加，供应边际趋于宽松。
• 需求方面：终端需求疲软，2月新能源车零售数据同比大幅下滑。下游正极材料厂维持逢低采购策略，3月电池排产虽高但备货已至4月，采购意愿不强。
• 成本利润：生产成本随原料价格下跌，外采锂精矿成本环比降4.06%至153832元/吨。行业利润承压，外采锂精矿路线生产利润为-8832元/吨，处于亏损状态。
• 库存水平：交易所仓单库存环比下降5.73%至34318手，但去库速度放缓。港口锂矿贸易商库存环比下降9.73%至10.2万吨，原料端去库。
• 总结分析：当前市场处于破位下行后的偏弱震荡阶段。核心矛盾在于供应端复产预期增强与终端需求疲软的现实。供应边际转松的压力开始主导市场，而低库存与逢低买盘构成下方支撑，但整体价格中枢已下移。

核心内容

碳酸锂行情

• 价格变动：碳酸锂期货价格周度下跌5.41%，现货价格显著下跌，电池级碳酸锂周环比下跌8.43%至145000元/吨，工碳价格周环比下跌8.70%至141750元/吨。
• 基差：基差收窄至1140元/吨，显示期货下跌速度快于现货。
• 升贴水变动：各原料来源的升贴水均有所下降，其中辉石料、云母料、盐湖料和回收料分别下跌100元/吨。

氢氧化锂行情

• 价格变动：氢氧化锂现货价格整体下跌，电碳-粗颗粒周环比下跌6.66%至140800元/吨，电碳-细粉周环比下跌6.44%至135500元/吨，工碳周环比下跌6.90%至135500元/吨。
• 价差变动：氢氧化锂价差对比显示市场情绪偏弱，价格持续走低。

供应端分析

• 产能利用率：国内碳酸锂产能利用率维持在73.46%。
• 产区产量：江西、青海、四川等地碳酸锂产量有所波动，但整体趋势显示供应边际转松。
• 原料来源：锂辉石、锂云母、盐湖和回收料产量均有下降，其中盐湖提锂复产预期增强，智利碳酸锂到港增加，进一步施压市场供应。

需求端分析

• 终端需求：新能源车零售数据同比大幅下滑，表明终端需求疲软。
• 正极材料采购：下游正极材料厂维持逢低采购策略，采购意愿不强。
• 电池排产：3月电池排产虽高，但备货已至4月，导致采购需求延迟。

进出口分析

• 锂矿石进口：智利碳酸锂到港增加，暗示进口供应压力。
• 锂矿石运输成本：南非、津巴布韦、尼日利亚等地区锂矿石运输成本上涨，显示运输压力加大。
• 碳酸锂进出口：碳酸锂进口与出口均有波动，但整体结构显示供应压力增加。
• 氢氧化锂进出口：氢氧化锂出口变动显示市场对氢氧化锂的需求相对疲软。

库存分析

• 社会库存：中国锂矿石库存下降，碳酸锂各地区库存减少，海外企业库存亦有所下降。
• 交易所仓单：交易所仓单库存环比下降5.73%至34318手，显示市场去库速度放缓。

成本利润分析

• 外采锂精矿成本：外采锂精矿成本环比下降4.06%至153832元/吨，但行业利润承压，外采锂精矿路线生产利润为-8832元/吨，处于亏损状态。

主要观点

• 市场情绪偏弱，现货价格显著下跌，期货价格亦大幅回落。
• 供应端边际转松，盐湖提锂复产预期增强，智利碳酸锂到港增加，供应压力上升。
• 需求端疲软，终端需求同比下滑，正极材料厂采购意愿不强。
• 成本下降但利润承压，外采锂精矿路线处于亏损状态。
• 库存去库速度放缓，低库存与逢低买盘构成下方支撑，但整体价格中枢已下移。
• 市场处于破位下行后的偏弱震荡阶段，需关注14万元/吨附近的点价支撑。

风险提示

1. 需求持续疲软
2. 供应恢复超预期
3. 宏观情绪反复