> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍市场周度总结 ## 核心内容 本周镍市场整体呈现震荡偏弱态势，受高库存叠加供应宽松影响，镍价上涨乏力。市场主要关注点集中在镍矿、镍铁、中间品及供需平衡等方面，整体呈现出供应端逐步恢复、需求端偏弱运行的格局。 ## 主要观点 - **镍矿市场**：市场分化运行，低品位矿价格继续承压，中品位矿价格企稳。菲律宾矿港口库存回升，印尼矿价格回落但仍有支撑。 - **镍铁市场**：镍铁价格弱稳运行，高镍铁成交冷清，终端不锈钢需求处于淡季，钢厂采购以长协和刚需为主，成本支撑限制下跌空间。 - **中间品市场**：MHP价格小幅反弹，但下游三元前驱体需求未明显改善，采购仍以刚需为主；高冰镍供需双弱，精炼镍价格反弹未能显著提升转产积极性。 - **精炼镍市场**：沪镍期货震荡偏弱，印尼RKAB配额收紧及矿端供应偏紧一度推动盘面反弹，但市场交易重心仍在远期供应过剩预期。国内外显性库存高位运行，库存去化缓慢成为镍价上行的主要阻力。 - **供需平衡**：全球原生镍供需缺口持续存在，但缺口比例有所波动，印尼和中国为主要供应国，全球原生镍供应量逐步上升，而需求端则受到不锈钢消费淡季和新能源需求增长有限的影响。 ## 关键信息 ### 镍矿市场 - 菲律宾矿港口库存继续回升，低品位矿报价进一步下调。 - 印尼矿价格回落至66.1美元/吨，湿法矿维持在29美元/吨。 - 7月RKAB修订处于申报审核阶段，新增配额尚不明确，供应收紧预期对矿价形成支撑。 - 国内镍矿港口库存截至7月31日为1165.94万吨，环比增加2.7%。 ### 镍铁市场 - 镍铁价格小幅回升，但高镍铁成交冷清。 - 印尼镍铁到货逐步恢复，现货紧张程度缓解。 - 6月印尼镍铁产量环比下降0.08万吨至13.70万吨，国内产量维持在2.8万吨。 - 镍铁生产利润有所波动，整体仍受成本支撑。 ### 中间品市场 - MHP产量小幅回升，但硫酸镍价格反弹未能带动下游需求。 - 高冰镍供需双弱，精炼镍价格反弹对转产预期改善有限。 - 硫酸镍生产利润率近期下滑，需求未见明显改善。 ### 精炼镍市场 - 沪镍主力合约收报131689元/吨，周跌幅1.52%。 - 全球精炼镍显性库存截至7月31日为38.4万吨，国内社会库存11.8万吨，LME库存26.6万吨。 - 2026年6月，全国精炼镍产量为3.18万吨，环比4月减少1991万吨。 - 不锈钢消费处于淡季，钢厂利润偏弱，采购以刚需为主；新能源领域三元材料需求增长对纯镍消费拉动有限。 ### 供需平衡 - 全球原生镍供应量逐步上升，2026年Q2达99.0万吨。 - 全球原生镍供需缺口在2026年Q2为2.7万吨，缺口比例为2.6%。 - 中国精炼镍表观消费量维持在9.0万吨左右，印尼镍铁表观消费量稳定在7.5万吨。 - 全球FeNi消费量持续上升，2026年Q2达5.8万吨。 ## 市场展望 - 沪镍预计维持低位震荡，运行区间参考12.5万—14.0万元/吨。 - 伦镍3M合约运行区间参考1.65万—1.80万美元/吨。 - 若供应恢复且不锈钢需求继续偏弱，镍价仍有下探压力。 - 镍矿供应宽松预期持续压制价格，库存去化缓慢仍是主要阻力。 ## 附注 - 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，具备商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 - 本报告基于可靠数据来源，力求提供精确的数据和客观的分析，但不对由此导致的任何损失负责。 - 报告不提供量身定制的交易建议，建议交易者独立评估交易和战略，咨询专业财务顾问。 - 本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经许可不得复制、传播或存储。