20260604-华泰期货-甲醇日报_港口库存去化速率有所放缓_11页_2mb

甲醇市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了甲醇市场近期的表现，包括港口库存去化速率放缓、各地区甲醇价格及基差变化、生产利润、MTO开工率、地区价差以及传统下游利润等关键指标。同时，报告还提到了美伊局势对市场的影响，并给出了相应的投资策略与风险提示。

主要观点

• 港口库存去化放缓：尽管港口库存绝对值处于低位，但本周去库速率有所放缓，主要受到下游MTO需求疲软的影响。
• MTO需求疲软：兴兴MTO自1月下旬起持续停车，斯尔邦及富德于5月下旬进入检修，诚志小MTO在6月也有检修计划，导致下游需求减少。
• 甲醇价格与基差：内蒙北线甲醇价格上涨，但基差有所下降；其他地区如山东、河南、河北、广东等甲醇价格也呈现不同幅度的波动。
• 进口价差：CFR中国价格有所上升，但华东进口价差仍为负，显示进口成本相对较高。
• 跨期与跨品种策略：建议对MA2609合约采取谨慎逢低做多套保策略，跨品种建议多3*MA2609空LL2609。

关键信息

港口库存与价格

• 太仓甲醇：价格3203元/吨（+13），基差277元/吨（-23）
• 常州甲醇：价格3150元/吨
• 广东甲醇：价格3310元/吨（+25），基差384元/吨（-11）
• 港口总库存：633500吨（-28450）

内地价格与库存

• 内蒙北线：价格2750元/吨（+20），基差424元/吨（-16）
• 内蒙南线：价格2730元/吨（+0）
• 山东临沂：价格3075元/吨（+13）
• 河南：价格2925元/吨（+35），基差199元/吨（-1）
• 河北：价格2900元/吨（+0），基差234元/吨（-36）
• 内地工厂库存：325015吨（-18485）
• 待发订单：内地253260吨（+23600），西北109300吨（+5300）

市场动态

• 美伊局势：伊朗要求以色列撤出黎巴嫩占领区，继续封锁霍尔木兹海峡，美伊局势未明朗。
• 伊朗装船量：5月回升速率较慢，6月进口到港回升有限，去库斜率可能放缓。
• MTO开工率：86.72%（-0.85%）

地区价差

• 鲁北-西北-280：价差10元/吨（-20）
• 太仓-内蒙-550：价差-97元/吨（-7）
• 太仓-鲁南-250：价差-122元/吨（+1）
• 鲁南-太仓-100：价差-228元/吨（-1）
• 广东-华东-180：价差-73元/吨（+12）
• 华东-川渝-200：价差128元/吨（+13）

投资策略

• 单边策略：MA2609合约建议谨慎逢低做多套保。
• 跨期策略：无。
• 跨品种策略：多3*MA2609空LL2609。

风险提示

• 美伊谈判进展：可能影响霍尔木兹海峡通航情况，进而影响全球甲醇供应。
• 伊朗装置复工：影响进口量与价格走势。

图表与数据

• 甲醇基差与跨期结构：展示太仓基差与主力合约的关系，以及不同地区现货与主力期货的基差变化。
• 生产利润与MTO利润：内蒙煤头甲醇生产利润波动较大，华东MTO利润持续为负。
• 甲醇开工与库存：港口总库存持续下降，内地工厂库存也有所回落。
• 地区价差：各地区价差波动明显，反映市场供需变化。
• 传统下游利润：山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE、河南二甲醚等利润波动，显示下游需求疲软。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性及完整性。
• 报告观点和结论仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。
• 报告内容仅供参考，投资者应自行独立判断。

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