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皖通高速2026年第一季度业绩总结

核心内容

2026年4月28日，皖通高速披露了其2026年第一季度的财务报告。报告显示，尽管营业收入同比下降44.22%，但扣非归母净利润同比增长16.17%，显示出公司主营业务的强劲增长。此外，公司通过外延收购山东高速7%股权，进一步增强了盈利能力。

主要观点

• 营业收入与净利润：

  • 2026Q1营业收入为15.74亿元，同比下降44.22%。
  • 归母净利润为5.36亿元，同比下降2.67%。
  • 扣非归母净利润为5.44亿元，同比增长16.17%。

• 主业表现：

  • 通行费收入同比增长5.44%，其中宣广高速通行费收入增长61.51%，带动整体G50大通道车流量持续增长。
  • 公允价值变动损益为-1575万元，同比下降145.1%，主要因安徽交控沿江高速公募REITs基金亏损。

• 外延收购与财务费用：

  • 收购山东高速股权带来投资收益增长332.99%，成为利润新增长点。
  • 财务费用同比上升159.07%，主要受高界高速改扩建及山东高速股权投资融资影响，但预计未来财务费用压力将逐步趋稳。

• 盈利能力提升：

  • 毛利率为52.7%，同比增长25.1个百分点。
  • 归母净利率为34.1%，同比增加14.5个百分点。

• 高分红承诺：

  • 公司承诺2025-2027年分红比例不低于60%。
  • 2025年拟每股派现0.66元，按4月28日股价计算股息率约为4.1%，具有较强的吸引力。

关键信息

• 盈利预测：

  • 调整2026-2027年盈利预测至20.4亿元、21.0亿元，新增2028年盈利预测21.1亿元。
  • 维持“买入”评级。

• 财务状况：

  • 每股经营性现金流净额在2025年达到2.07元，显示公司经营现金流良好。
  • 负债股东权益合计持续增长，2026E预计达36.5亿元。

• 投资建议：

  • 市场中相关报告投资建议为“买入”的占100%，显示市场对皖通高速的看好。

风险提示

• 路产分流风险
• 公路政策风险

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

报告来源

• 公司年报
• 国金证券研究所

附录：三张报表预测摘要

损益表（人民币百万元）

现金流量表（人民币百万元）

资产负债表（人民币百万元）

比率分析

投资建议与市场反馈

• 市场中相关报告投资建议为“买入”的占100%，显示市场对皖通高速的看好。
• 投资建议评分1.00对应“买入”，1.01~2.0对应“增持”，2.01~3.0对应“中性”，3.01~4.0对应“减持”。

风险提示

• 路产分流风险
• 公路政策风险