20210124-鲁证期货-黑色产业链投资策略周报_节前高位震荡符合预期_节后预期乐观但空间有限_15页_2mb

黑色产业链投资策略周报总结

核心内容

本报告分析了2021年1月24日节前黑色产业链行情走势，并展望节后市场走势。整体来看，节前黑色产业链维持高位震荡，符合预期；节后市场预期乐观，但价格反弹空间有限。

主要观点

1. 节前行情回顾

• 黑色产业链整体继续调整，价格回落与成交转弱并存。
• 钢材现货可能接近冰点，原料期货提前反映节后回调预期。
• 技术面显示黑色周线出现长下影线，表明调整可能结束。
• 节前市场逐渐平稳，但期货市场仍受资金流出影响。

2. 节后市场展望

• 钢材需求预期乐观，但受高库存影响，价格反弹空间有限。
• 铁合金行业可能进入去产能阶段，但政策执行力度仍需观察。
• 粗钢限产政策预计在3月下旬发力，1-2月产量数据发布后影响将逐步显现。

3. 供给端政策影响

• 粗钢限产政策旨在实现产量同比下降，但实际影响可能延迟至3月下旬。
• 内蒙古电费上涨政策对铁合金行业产生一定情绪影响，但对现货影响有限。
• 硅铁受电价影响更大，而硅锰影响相对较小。

4. 品种供需形势

• 钢材：需求季节性回落，库存继续累积，但钢厂利润支撑价格。
• 铁矿：铁水产量高位支撑矿价，港口库存回升有限，期货市场探底回升。
• 煤焦：供需结构偏紧，焦炭库存维持低位，焦煤受增产预期影响品种分化。
• 动力煤：价格持续下行，受公共卫生事件和需求回落影响，市场情绪偏弱。

关键信息

1. 节前市场

• 钢材：现货弱势调整，期货相对坚挺，反映节后需求预期。
• 铁矿：港口价格小幅回落，但基差支撑期价反弹。
• 煤焦：焦炭库存低位，焦煤库存小幅回升。
• 合金：双硅期货受政策刺激冲高回落，现货延续单边下行趋势。

2. 节后关注点

• 钢材需求：关注节后下游复工情况与库存变化。
• 政策执行：粗钢限产与铁合金去产能政策执行力度。
• 市场情绪：关注期货与现货价格联动性及基差变化。

3. 投资策略建议

• 趋势策略：黑色节前震荡整理有望结束，激进者可择机入场中期多单。
• 期现策略：建议买钢坯或唐山带钢现货，空螺纹05合约进行套利。
• 套利策略：逢低做多远月钢厂利润；长期做多远月卷螺价差；买铁合金空螺纹05部分持有。

重点品种分析

钢材

• 现货：价格弱势调整，成交量下降。
• 期货：维持震荡格局，基差有所收窄。
• 库存：厂库与社库均环比增加，库存水平高于去年同期。
• 供需：供需双弱，价格震荡整理，节后关注复工情况。

铁矿

• 现货：价格小幅回落，但基差支撑期价回升。
• 期货：经历连续下跌后反弹，预计维持高位震荡。
• 库存：港口库存小幅增加，但受高炉产能利用率影响回升有限。
• 发运：澳巴发运量增加，到港量高于去年同期。

煤焦

• 焦炭：现货稳中偏强，库存维持低位，焦企利润创新高。
• 焦煤：现货稳中偏强，库存小幅增加，期货市场出现回调。
• 供需：焦炭供需偏紧，焦煤库存结构分化，期货市场震荡。

合金

• 硅锰：期货受政策刺激冲高回落，现货延续单边下行。
• 硅铁：期货涨停后迅速回调，现货未受明显影响。
• 库存：硅锰厂库库存小幅增加，硅铁库存增长有限。
• 政策：内蒙古电费上涨政策对硅铁影响更大，但实际影响有限。

动力煤

• 现货：价格持续下行，坑口价格下跌明显。
• 期货：弱势下行，ZC105合约周跌幅达3.61%。
• 库存：港口库存下降，调入量少于调出量。
• 需求：下游电厂需求减弱，市场情绪偏冷。

结论

节前黑色产业链整体维持高位震荡，节后市场预期乐观，但价格反弹空间有限。建议投资者关注钢材与原料的节后需求变化、库存累积情况，以及粗钢和铁合金供给端政策执行力度。在操作上，可考虑逢低做多钢厂利润，关注期现反套机会，同时注意节前提保影响，合理控制仓位。