> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖早报——2026年4月27日总结 ## 核心内容概述 本报告为大越期货投资咨询部王明伟于2026年4月27日发布的白糖早报，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等信息，旨在为投资者提供市场分析参考。 --- ## 主要观点 ### 1. 基本面分析 - **全球糖市供需变化**： - Datagro预计26/27榨季糖缺口为268万吨。 - ISO预计25/26榨季全球糖市供应过剩122万吨，较之前预估的163万吨减少41万吨。 - StoneX预计25/26榨季全球糖市供应过剩87万吨，较2月预测大幅下调70%。 - Covrig Analytics预计26/27榨季全球糖过剩缩减至110万吨，低于此前预估的140万吨。 - Green Pool预计26/27榨季全球糖供应过剩15.6万吨，远低于25/26榨季的274万吨。 - USDA预计25/26榨季全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，供应过剩1139.7万吨。 - **国内供需情况**： - 2026年2月底，25/26榨季全国累计产糖926万吨，销糖345万吨，销糖率37.15%。 - 2026年3月中国进口食糖10万吨，同比增加3万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计12.29万吨，同比增加3.8万吨。 - 国内工业库存约700万吨，进口配额为194.5万吨。 ### 2. 市场走势分析 - **基差**： - 柳州现货价格为5380元/吨，09合约基差为-17元/吨，平水期货，中性。 - **盘面走势**： - 20日均线走平，K线在20日均线上方，偏多。 - **主力持仓**： - 持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空。 ### 3. 市场预期 - **国际原糖价格**：预计低位反弹，原油价格高位震荡，甘蔗制乙醇挤占白糖产量。 - **中期关注**：厄尔尼诺导致的干旱减产预期。 - **国内情况**：正值消费旺季，郑糖相对偏强，主力09合约短期震荡上行，日内谨慎偏多思路。 --- ## 关键信息 ### 利多因素 - 26/27年度巴西糖产量可能下降。 - 糖浆关税增加。 - 美国可乐改变配方使用蔗糖。 - 厄尔尼诺天气概率增加。 ### 利空因素 - 全球白糖产量增加。 - 进口利润窗口打开，进口冲击加大。 --- ## 数据图表与分析 ### 价格与基差 - **SR2605**：期价5357元/吨，基差23元/吨。 - **SR2609**：期价5397元/吨，基差-17元/吨。 - **SR2701**：期价5541元/吨，基差-161元/吨。 - **白糖09基差**：图表显示基差走势。 - **白糖05-09价差**：图表显示价差变化。 - **白糖仓单**：图表显示仓单数量变化。 ### 进口情况 - **糖浆及预混粉进口**：图表显示我国进口糖浆及预混粉数量变化。 - **进口均价**：图表显示我国糖浆及预混粉月度进口均价变化。 ### 供需平衡表 - **中国食糖供需平衡表**（2023/24至2025/26）： - 产量从996万吨增长至1250万吨。 - 消费量稳定在1570万吨。 - 进口量稳定在500万吨。 - 结余变化从-94万吨增至162万吨。 --- ## 进口成本分析 - **进口原糖加工后完税成本**（50%关税）： - 配额内成本：3810元/吨至4015元/吨。 - 配额外成本：4833元/吨至5100元/吨。 - 成本波动与国际原糖价格、人民币汇率相关。 --- ## 免责声明 - 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经授权不得更改、复制或传播。 - 报告基于公开资料及研究，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。