> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 儒意电影2026年半年报总结 ## 核心内容 儒意电影于2026年8月29日发布了其2026年半年报。报告指出，尽管上半年电影市场整体表现不佳，但公司通过多元化业务布局和海外市场拓展，展现出较强的业绩韧性。 ### 财务表现 - **营业收入**：2026年上半年公司实现营业收入50.89亿元，同比下降23.92%；2026Q2单季营收20.91亿元，同比增长5.59%。 - **净利润**：2026年上半年公司归母净利润为-1.55亿元，扣非归母净利润为-2.85亿元，同比均由盈转亏；2026Q2归母净利润为-2.42亿元，扣非归母净利润为-3.46亿元。 - **财务预测**：预计2026-2028年公司归母净利润分别为6.75亿元、11.00亿元、13.88亿元，对应PE分别为26x、16x、13x，维持“推荐”评级。 ## 主要观点 ### 国内市场表现 - 2026年上半年电影市场大盘票房仅174亿元，同比下降超40%。 - 公司国内直营影院票房为25.5亿元（含服务费），同比下降39.4%；观影人次5535.7万，同比下降32.8%，降幅略好于大盘。 - 公司积极参与影片投资与发行，上半年共参投7部影片，合计票房突破80亿元。 - Rtime会员数增长约1000万人，自有渠道购票人次占比提升至42.5%，用户复购与留存能力增强。 ### 海外市场拓展 - 公司在澳洲市场表现突出，Hoyts院线Q2市场份额突破30%，创历史新高。 - 2026年上半年Hoyts实现票房收入1.87亿澳元，同比增长29.24%；观影人次达989万，同比增长22.1%。 - 经营业绩较去年同期有显著提升，显示公司在海外市场具有较强的竞争力和增长潜力。 ### 多元化业务布局 - 面对电影市场结构性调整，公司持续推进“超级娱乐空间”战略，以“超级场景+超级IP”为核心驱动力。 - 拓展影视内容、战略投资、IP潮玩、卡藏等多元业务，增强公司经营韧性。 - 创新构建C2B2C多元内容运营模式，推动放映业务从单一供给驱动向供给与需求双向驱动转变。 ## 关键信息 - **风险提示**：包括作品内容审查风险、新片票房不及预期风险、市场竞争加剧风险等。 - **主要财务指标预测**： - 营业收入预计逐年增长，2026年增长2.86%，2027年增长3.29%，2028年增长2.96%。 - 归母净利润预计从2026年的675亿元增长至2028年的1388亿元，利润增长率逐步提升。 - 毛利率预计从23.57%提升至28.01%，净利率从5.3%提升至10.1%，盈利能力增强。 - ROE和ROIC逐年提升，显示公司资本回报效率提高。 - 资产负债率逐年下降，从67.6%降至55.4%，财务结构优化。 ## 附录信息 - **股票信息**：股票代码为002739，2026年8月28日A股收盘价为8.38元。 - **流通情况**：总股本为211,178万股，实际流通A股为209,991万股，流通A股市值为176亿元。 - **分析师信息**： - 岳铮：传媒互联网行业分析师，约翰霍普金斯大学硕士，2020年加入银河证券研究院。 - 祁天睿：传媒互联网行业分析师，毕业于清华大学（本科）、复旦大学（硕士），2023年加入银河证券研究院。 - **评级标准**：以沪深300指数为基准，对公司进行“推荐”评级。 ## 结论 儒意电影在2026年上半年面临国内电影市场整体下滑的压力，但通过海外市场拓展和多元化业务布局，有效提升了业绩的稳定性与增长潜力。分析师维持“推荐”评级，认为公司未来三年有望实现净利润稳步增长，特别是在2027年和2028年，随着市场修复和新影片上线，公司有望迎来业绩拐点。