20251214-华龙证券-传媒行业周报_通义千问发布全模态升级_实现_声形意合_交互突破_10页_640kb

报告摘要

传媒行业周报总结

核心内容概述

2025年12月14日发布的传媒行业周报聚焦于AI技术的最新进展及其对传媒行业的深远影响。报告重点分析了通义千问全模态大模型Qwen3-Omni的升级、恺英网络推出的AI潮玩品牌“暖星谷梦游记”以及快手在小说剧行业的生态建设。同时，报告还提供了重点公司投资建议和风险提示。

主要观点

1. 通义千问全模态升级

Qwen3-Omni-Flash-2025-12-01 是通义千问新一代全模态大模型的重大升级版本，具备处理文本、图像、音频和视频等多种输入形式的能力，并能通过实时流式响应同时生成文本与自然语音输出。
升级后，模型在音视频交互、系统提示控制、多语言遵循、语音生成拟人化等方面均有显著提升，解决了口语化场景中的“降智”问题，增强了多轮对话的稳定性与连贯性。
在多个客观性能指标上，Qwen3-Omni-Flash-2025-12-01全面超越上一版本，包括逻辑推理、代码生成、综合写作、语音识别与合成、视觉问答和数学视觉推理等任务。

2. 恺英网络推出“暖星谷梦游记”

恺英网络旗下恺硕科技推出治愈系AI潮玩品牌“暖星谷梦游记”，首批“星之子系列”AI智能玩偶（晚安羊、不忧鸟）同步上线，并配套专属APP。
该品牌通过“智能玩偶+虚拟游戏”的创新模式，提供情感陪伴服务，满足12-35岁群体对情感互动和科技体验的双重需求。
产品内置AI芯片，集成声纹识别、体感互动、智能语音和永久记忆等核心功能，APP构建“硬件可触+软件可养”的生态闭环，提升用户互动体验。

3. 快手小程序行业沙龙

快手于12月10日举办“星流万卷长续新篇”主题小程序·小说剧行业沙龙，聚焦内容创新、生态运营和商业变现。
快手作为拥有7.31亿月活用户的平台，为小说剧的发展提供了坚实土壤，推动行业迈向“内容提质、生态共荣”的新阶段。

关键信息

一周市场表现

2025年12月8日至12月12日，申万传媒指数上涨0.65%。
板块个股涨幅前五为：博纳影业（001330.SZ）、广西广电（600936.SH）、中国电影（600977.SH）、华策影视（300133.SZ）、迅游科技（300467.SZ）。
板块个股跌幅前五为：凯撒文化（002425.SZ）、*ST返利（600228.SH）、新华都（002264.SZ）、三六五网（300295.SZ）、引力传媒（603598.SH）。

投资建议

传媒行业正进入从“多模态可用”向“交互自然可信、响应精准可控、跨场景稳定可靠”的关键转型期。
建议关注具备全栈技术积累与产品化能力的平台型服务商，重点方向包括：
- AI技术赋能：游戏产业加速融合AI技术实现降本增效，推荐关注恺英网络、巨人网络、心动公司、姚记科技、完美世界、腾讯控股。
- IP价值释放：优质IP商业化运营持续深化，推荐关注奥飞娱乐。
- 影视行业复苏：内容供给改善带动行业回暖，推荐关注华策影视、慈文传媒、万达电影、上海电影。
维持传媒行业“推荐”评级。

重点关注公司及盈利预测

股票代码	股票简称	2025/12/12股价（元）	2024A EPS（元）	2025E EPS（元）	2026E EPS（元）	2027E EPS（元）	2024A PE	2025E PE	2026E PE	2027E PE	投资评级
002558.SZ	巨人网络	41.38	0.96	1.19	1.65	1.84	43.1	34.8	25.1	22.5	增持
002517.SZ	恺英网络	22.24	0.76	1.04	1.22	1.31	29.3	21.4	18.2	17.0	买入
0700.HK	腾讯控股	616.00	20.94	--	--	31.63	18.7	--	--	17.7	未评级
2400.HK	心动公司	62.75	1.71	--	--	4.67	14.4	--	--	12.2	未评级
601595.SH	上海电影	29.30	0.20	0.54	0.72	0.80	146.5	54.3	40.7	36.6	增持
002605.SZ	姚记科技	23.15	1.31	1.42	1.57	1.71	20.5	16.3	14.8	13.6	未评级
002624.SZ	完美世界	14.32	-0.68	0.41	0.81	0.92	--	34.8	17.7	15.6	未评级
300133.SZ	华策影视	8.02	0.13	0.18	0.25	0.30	56.5	43.7	31.9	26.9	未评级
002343.SZ	慈文传媒	7.99	0.06	--	--	--	97.0	--	--	--	未评级
002739.SZ	万达电影	11.49	-0.43	0.45	0.59	0.68	--	25.8	19.5	16.9	未评级
002292.SZ	奥飞娱乐	9.74	-0.19	0.06	0.09	0.12	--	183.5	104.7	83.3	未评级

风险提示

新技术发展不及预期：AI技术可能因技术瓶颈、数据安全或算法偏见等问题，未能达到预期效果。
行业竞争加剧：传媒行业竞争加剧可能影响相关公司的毛利率和盈利能力。
新产品研发表现不佳：AI内容生成工具若内容质量或用户体验不佳，可能影响市场反馈。
政策及监管趋严：国家政策和监管环境可能对传媒行业带来不确定性。
宏观经济波动：经济增长放缓可能影响广告投放，进而影响传媒企业收入。

结论

传媒行业正迎来以全模态AI为核心的技术革新，推动行业向更自然、更智能的交互体验发展。恺英网络在AI潮玩领域取得突破，快手通过小程序生态助力内容产业升级。投资建议聚焦于AI赋能、IP价值释放和影视行业复苏三大方向，推荐关注具备技术实力和市场潜力的公司。同时，需警惕行业风险与不确定性，理性看待市场变化。

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